Контрольные вопросы к теме №5

1. В чем заключается проблемная ситуация для оптимизации товарно–географической структуры экспорта?

2. В чем заключается проблемная ситуация для оптимизации внешнеторгового оборота?

3. Как конструируется целевая функция задачи оптимизации товарно–географической структуры экспорта?

4. Как конструируется целевая функция задачи оптимизации внешнеторгового оборота?

5. Как учитывается специфика внешнеэкономической деятельности в задаче оптимизации товарно–географической структуры экспорта?

6. Как учитывается специфика внешнеэкономической деятельности в задаче оптимизации внешнеторгового оборота ?

7. В чем заключается проблемная ситуация при заграничных закупках полуфабрикатов для страны – импортера?

8. Какова структура и тип функциональных зависимостей, описывающих экономическую деятельность страны – импортера, производящую закупки?

9. Можно ли и с какой целью разместить весь комплекс задач заграничных закупок страны–импортера на одном листе таблицы Excel ?

10. Составить первый лист Excel для решения комплекса задач, необходимых для анализа заграничных закупок страны – импортера.

Тема 6. Динамические модели инвестиционной деятельности Лекция 6. Динамические модели инвестиционной деятельности

Инвестиционные проекты необходимы для расширения предпринимательской деятельности. В связи с конкретной экономической ситуацией, в которой оказался предприниматель («объект инвестирования»), можно обозначить восемь типов инвестиционной деятельности.

1. Когда предприниматель получает прибыль от выпуска продукции на уже имеющемся оборудовании и работает совместно с банками, привлекая под определенный процент инвестиции (модель Албаха). В этой модели речь идет о максимизации стоимости капитала – фактической стоимости прироста имущества в денежном выражении, приносимого инвестируемыми объектами на начало рассматриваемого периода времени.

2. Когда предприниматель привлекает денежные средства источников финансирования, используя инвестиции для получения максимального значения КСИ (конечной стоимости имущества) в конце времени завершения инвестиционного проекта.

В частном случае, вместо максимизации КСИ, можно максимизировать величину КФИ (краткосрочных финансовых инвестиций) в конечный период времени, образующихся в результате положительного сальдо потоков поступлений и выплат денежных средств (модель Хакса).

3. Когда предприниматель имеет достаточное количество собственных средств, чтобы приобрести требуемое оборудование для выпуска продукции и получения экономической выгоды. В этом случае предприниматель к банкам уже не обращается. В этой модели речь также идет о максимизации КСИ (модель Ферстнера).

Модель Ферстнера позволяет дать исчерпывающие ответы на вопросы: когда, в каком количестве, какого типа оборудование следует приобрести; когда, в каком количестве, на оборудовании какого типа, какую продукцию надо производить и реализовывать на рынке.

4. Когда предприниматель не имеет собственных денежных средств в достаточном количестве, чтобы организовать процесс выпуска продукции и получения прибыли. В этом случае он сам создает инвестиционный фонд – набор инвестиционных проектов. Тогда возникает возможность выбора и реализации тех инвестиционных проектов, которые компенсируют нехватку денежных средств, нужных для закупки оборудования и организации собственного дела. В таком конкурсе инвестиционных проектов закладывается важное условие – минимум первоначальной суммы инвестиций. При этом учитываются индексы риска, сроки погашения выплат для реализуемых инвестиционных проектов, первоначальная сумма аванса и дата окончательного расчета за приобретаемое оборудование в надлежащий момент времени.

5. Когда предприниматель, организовав собственное дело, должен учитывать коньюнктуру рынка. Здесь важен учет изменения цен продукции на рынках сбыта и величин затрат на выпуск продукции. Учет этих обстоятельств неизбежно приводит к нелинейным моделям инвестиционных процессов.

6. Когда предприниматель обнаруживает недостаток и, значит, необходимость привлечения дополнительных средств, необходимых для завершения проекта. Естественным условием такой ситуации является требование минимизации дополнительно привлекаемых денежных средств.

7. Когда предпринимателю крайне важно минимизировать сроки окончания всего комплекса работ, предусмотренных проектом.

8. Когда предприниматель вынужден предусмотреть многократные операции инвестиционного менеджмента в условиях неопределенности и риска. В этом случае используется модель гибкого планирования, позволяющая учесть альтернативные экономические ситуации.

Управление инвестиционными проектами содержит три этапа:

1. Постановка задачи;

2. Метод моделирования;

3. Анализ результатов моделирования для принятия управленческих решений.

В основе динамических моделей инвестиционных процессов лежит метод стоимости капитала.

Капитал есть стоимость, приносящая его владельцу (инвестору) доход. Инвестор ставит условие, чтобы заемщик возвратил ему сумму первоначально взятых денежных средств с начисленными процентами.

Стоимость капитала – это фактическая стоимость прироста имущества в денежном выражении, приносимая инвестируемыми объектами и рассчитанная на начало рассматриваемого периода времени [8].

Если через W_o обозначить денежные средства на нулевой момент времени (t = 0), направляемые для получения дохода N_t в момент времени t, то между ними будет следующая зависимость:

W_o = N_t / (1 + k)^t = N_t  (1 + k)^-t = N_t q^-t (1)

В этой формуле:

q^-t – коэффициент дисконтирования (приведения значения суммы N_t к нулевому моменту времени);

k – постоянная для всех периодов времени величина процентной ставки (доходность инвестиций);

t – период времени (месяц, квартал, год).

В модели стоимость капитала можно относить не только на начало планового периода, но и на другие моменты времени. Вместо поступлений и выплат можно вводить доходы и расходы.

Использование в динамических моделях метода стоимости капитала имеет свои особенности:

1. Налогами и трансфертами пренебрегают;

2. Конкретный инвестируемый объект производит только один вид продукции;

3. Требование точного равенства объема произведенного продукта объему сбыта означает исключение складского хозяйства и системы управления запасами;

4. Выплаты на приобретение оборудования производятся только на начало первого периода времени (t = 0) или на начало остальных периодов времени;

5. Текущие поступления и выплаты – только по окончании каждого последующего момента времени с учетом ситуации на предыдущем моменте времени;

6. Выручка от продажи используемого оборудования по остаточной стоимости – только по окончании всего рассматриваемого периода времени действия инвестиционного проекта;

7. Если не оговорено особо, используется единая средняя расчетная ставка, по которой привлекаются или инвестируются денежные средства.

В моделях инвестиционных процессов приняты некоторые условности.

К ним относятся:

1. Используется только одна целевая функция, максимизирующая стоимость капитала (СК), или конечную стоимость имущества (КСИ), или величину краткосрочных финансовых инвестиций (КФИ);

2. Срок жизни инвестиционного проекта – задан;

3. Денежные поступления для инвестируемых объектов могут не зависеть от сферы промышленного производства;

4. Гарантирована надежность исходных данных: по прогнозу выплат для приобретения оборудования; величине средней расчетной процентной ставки; притоку денежных средств в будущем; продолжительности срока эксплуатации намечаемого к приобретению оборудования;

5. Для всех моментов времени планового периода выполняются условия финансового равновесия (ликвидности);

6. При планировании производственной программы учитываются возможности развития производства – наращивание мощностей;

7. Возможность выбора технологии изготовления продукции улучшает эффективность организации поставок и выполнения производственных планов;

8. Изготовление продукции определенного вида, в требуемом количестве и на определенном типе оборудования реализуется в надлежащие моменты времени.