Вопрос 42

Содержание, критерии и методы оценки инвестиционного проекта.

Реальные инвестиции оформляются в виде инвестиционного проекта. Согласно закону № 39-ФЗ инвестиционный проект есть: 1) обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно – сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденная в уставном порядке стандартами (нормами и правилами); 2) описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес - план).

На практике ИП понимается в более широком аспекте – как последовательность действий, связанных с обоснованием объемов и порядка вложения средств, их реальным вложением, введением мощностей в действие, текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта и итоговой оценкой результативности по его завершении. В этом случае проекту свойственна этапность, т.е. он развивается в виде предусмотренных фаз (стадий).

Классификация инвестиционных проектов: По предназначению инвестиций можно выделить семь основных причин инвестирования, а, следовательно, и групп проектов: инвестиции в повышении эффективности производства; инвестиции в расширение действующего производства; инвестиции в создании производственных мощностей при освоении новых сфер бизнеса; инвестиции, связанные с выходом на новые рынки сбыта; инвестиции в исследования и разработку новых технологий; инвестиции преимущественно социального предназначения; инвестиции осуществляемые в соответствии с требованиями закона. По величине требуемых инвестиций инвестиционные проекты принято делить на крупные, средние (традиционные) и мелкие. Однако такое деление всегда условно и зависит, чаще всего от размеров самой компании. И такое деление имеет смысл в том, что проекты из разных групп, как правило, находится в комплектации руководителей различного уровня. По типу предполагаемого эффекта можно выделить проекты, позволяющие, рассчитывать на шесть видов эффекта: наращивание объемов производства; сокращение затрат, сопровождающееся получением дополнительной прибыли; снижение риска производства и сбыта; новое знание (технология); политико – экономический эффект; социальный эффект. По типу отношений инвестиционные проекты принято делить на следующие группы: независимые, альтернативные, комплементарные и проекты замещения.

Два анализируемых проекта называются независимыми, если решение о принятии одного из них не сказывается на решении о принятии другого.

Если два и более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты должны быть отвергнуты, то такие проекты называются альтернативными, или взаимоисключающими.

Проекты связаны между собой отношениями комплементарности, если принятие ново проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам.

Проекты связаны между собой отношениями замещения, если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

По типу денежного потока инвестиционные проекты можно разделить на две группы:

1. инвестиционные проекты с ординарным денежным потоком;

2. инвестиционные проекты с неординарным денежным потоком.

Поток называется ординарным, если он состоит из исходной инвестиции, сделанной единовременно или в течение нескольких последовательных базовых периодов, и последующих притоков денежных средств; если притоки денежных средств чередуются в любой последовательности с их оттоками, поток называется неординарным.

Инвестиционные проекты различаются по степени риска. Наименее рисковыми проектами считают проекты, выполняемые по государственному закону. Наиболее рисковые проекты связаны с созданием новых производств и технологий (венчурные проекты).

Фазы развития инвестиционного проекта.

Разработка и реализация конкретного инвестиционного проекта осуществляется в несколько этапов (фаз): прединвестиционный, инвестиционный, эксплуатационный, ликвидационно–аналитический.

Критерии и методы оценки инвестиционных проектов.

Критерии (принципы), используемые для количественной оценки проектов, можно сформулировать следующим образом:

1) генерирование достаточной прибыли в долгосрочном аспекте;

2) соответствие инвестиций стратегическим и тактическим целям фирмы;

3) оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений;

4) учет временной стоимости денег и оценка денежных потоков;

5) учет стоимости капитала при оценке проектов.

Методы оценки инвестиционных проектов можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1. методы, основанные на учетных оценках;

2. методы, основанные на дисконтированных оценках.

К первой группе относятся методы: чистый доход (ЧД); индекс доходности (ИД); срок окупаемости (Т_ок); Коэффициент эффективности (К_э).

Ко второй группе относятся методы: чистый дисконтированный доход (ЧДД); дисконтированный индекс доходности (ИД_д); внутренняя норма доходности (ВНД); дисконтированный срок окупаемости (Т_{ок д}).