2. Методы оценки инвестиционных проектов

1. Простые методы оценки эффективностиСреди простых методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются три: индекс доходности, расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости.Индекс доходностиДля этого критерия используются следующие названия:рентабельность;простая норма прибыли (без дисконтирования);индекс выгодности инвестиций ;показатель рентабельности инвестиций;индекс прибыльности;индекс доходности.

2. Простая (средняя) норма прибыли - (простой темп возврата) представляет собой аналог показателя рентабельности капитала. Отличие простой нормы прибыли (ПНП) от коэффициентов рентабельности заключается в том, что первая рассчитывается как отношение чистой прибыли (ЧП) за один какой-либо промежуток времени (обычно за год) к общему объему инвестиционных затрат (ИЗ): В целях облегчения вычислений сумма чистой прибыли часто не корректируется на величину процентных выплат. использование такого грубого метода, каким является расчет простой нормы прибыли, может быть оправдано только с точки зрения простоты вычислений.

3. Срок окупаемостиДля этого критерия используются следующие наименования:срок окупаемости ;окупаемость ;срок окупаемости (без дисконтирования) ;период окупаемости инвестиций ;время окупаемости ;период окупаемости проекта .Цель данного метода состоит в определении продолжительности периода, в течение которого проект будет работать «на себя». Весь объем генерируемых проектом денежных средств, к которым относятся сумма прибыли и амортизация, засчитываются как возврат на первоначально инвестиционный капитал.

4. Методы дисконтированияГлавный недостаток простых методов оценки эффективности инвестиций заключается в игнорировании факта неравноценности одинаковых сумм поступлений или платежей, относящихся к разным периодам времени. Понимание и учет этого фактора имеет важное значение для корректной оценки проектов, связанных с долгосрочным вложением капитала.С учетом этого фактора следует выделить два главных положения:с точки зрения продавца, сумма денег, получаемая сегодня, больше той суммы, получаемой в будущем;с точки зрения покупателя, сумма платежей, производимых в будущем, эквивалентна меньшей сумме, выплачиваемой сегодня.Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с вложением капитала, заключается в определении того, насколько будущие поступления оправдают сегодняшние затраты. Поскольку принимать решение приходится «сегодня», все показатели будущей деятельности инвестиционного проекта должны быть откорректированы с учетом снижения ценности (значимости) денежных ресурсов по мере отдаления операций, связанных с их расходованием или получением. Практически корректировка заключается в приведении всех величин, характеризующих финансовую сторону осуществления проекта, в масштаб цен, сопоставимый с имеющимся «сегодня». Операция такого пересчета называется «дисконтированием» (уценкой).

В общем виде величина NPV определяется следующим соотношением:

где:tr продолжительность расчетного периода;te период начала эксплуатации объекта;Zi затраты капитала на капитальное строительство объекта;Di доходы за период эксплуатации объекта;Е норма дисконта;i шаг расчета.

Внутренняя норма доходности. Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процентов, при которой капитализация регулярно получаемого дохода дает сумму равную инвестициям и, следовательно, капиталовложения являются окупаемой операцией.