Тема 5. Управление оборотным капиталом
Понятие и классификация оборотного капитала
Определение оборотного капитала неразрывно связано как с понятием «оборотные средства», так и с термином «оборотные активы». Знак равенства можно поставить только между понятиями «оборотный капитал» и «оборотные активы». Термин «оборотные средства» необходимо четко отграничить. Оборотные средства представляют собой денежные средства, вложенные в оборотные активы предприятия, которые обеспечивают непрерывность финансово-хозяйственной деятельности предприятия. На рис. 5.1 представлена схема кругооборота оборотных средств:
Денежная стадия: денежные средства предприятия.
Производственная стадия: производственные запасы, незавершенное производство
Товарная стадия: товары отгруженные, готовая продукция на складе.
Рис. 5.1. – Схема кругооборота оборотных средств
Оборотные средства включают следующие основные элементы (рис. 5.2.):
Рис. 5.2 – Основные элементы оборотных средств
Оборотный капитал (оборотные активы) с одной стороны, формирует часть имущества предприятия, воплощенную в запасах, незаконченных расчетах, денежных средствах и краткосрочных финансовых вложениях. С другой стороны, это часть капитала предприятия, отраженная в пассиве баланса и обеспечивающая непрерывность хозяйственного процесса.
Оборотные средства проходят все стадии производственного процесса, не расходуются и не потребляются предприятием, а вкладываются и поддерживают его непрерывность, полностью возвращаются в денежной форме в размере, авансированном на первом этапе производственного цикла, увеличенном на сумму полученной от продажи готовой продукции прибыли.
Характеризуя источники формирования оборотных средств, следует ответить на следующие вопросы:
Как определить долю собственных оборотных средств;
Какова роль других источников;
Как оптимизировать структуру источников оборотных средств.
Источниками формирования внеоборотных активов являются собственные средства и долгосрочные обязательства, а оборотных активов – собственные средства и краткосрочные обязательства.
Собственные оборотные средства формируются за счет собственного капитала предприятия (чистый оборотный капитал - ЧОК).
Обычно величина собственного оборотного капитала определяется как разность между итогом разделов III и IV пассива баланса и итогом раздела I актива баланса (собственные средства – внеоборотные активы). ЧОК = Собственный капитал + Долгосрочные кредиты – Основной капитал или ЧОК = Оборотный капитал (Текущие активы) – Краткосрочные кредиты и задолженность (Текущие пассивы).
Для нормальной обеспеченности хозяйственной деятельности оборотными средствами величина их устанавливается в пределах 1/3 величины собственного капитала29.
Оборотный капитал можно представить как две составляющие, которые ведут себя по–разному в течение определенного периода времени:
Переменная часть оборотных активов;
Постоянная часть оборотных активов.
При относительно небольшом росте объема производства в течение года увеличиваются внеоборотные активы и постоянная часть оборотных средств. Их постоянная потребность и рост определяются планами работы. Переменная потребность определяется текущей деятельностью предприятия, то есть когда происходят отклонения от планов, вызывающие эту потребность.
Активы
Период
времени (год)
Рис.5.3 - Поведение активов предприятия
Переменная часть оборотных
активов;
Постоянная часть
оборотных активов;
Внеоборотные
активы.
При относительно небольшом росте объема производства в течение года увеличиваются внеоборотные активы и постоянная часть оборотных средств. Их постоянная потребность и рост определяются планами работы. Переменная потребность определяется текущей деятельностью предприятия, то есть когда происходят отклонения от планов, вызывающие эту потребность.
При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли (Рис. 5.4).
Рис. 5.4
Если у нас имеются сверхнормативные запасы сырья и материалов, готовой продукции, то риск потери ликвидности минимальный, но рентабельность снижается, то есть деньги не работают (заморожены).
Общая сумма оборотного капитала = Материальные оборотные средства в запасах + Дебиторская задолженность + Денежные средства
Материальные оборотные средства в запасах: статьи раздела II актива баланса – производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая продукция, товары, прочие запасы;
Дебиторская задолженность: статьи из раздела II актива баланса – товары отгруженные, расчеты с дебиторами (за товары, работы и услуги, по векселям полученным, с дочерними предприятиями, с бюджетом, с персоналом по прочим операциям, с прочими дебиторами), авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие оборотные активы;
Денежные средства: статьи раздела II актива баланса: касса, расчетный и валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные финансовые вложения.
Рис. 5.5 – Оборотный капитал по степени ликвидности
Рис. 5.6 – Оборотный капитал по степени риска вложения денег
Расширение объемов производства и реализации продукции, завоевание новых рынков сбыта, т.е. сферы обращения капитал предприятия, должно обеспечиваться оборотными средствами планомерно и наиболее рационально, экономно, т.е. минимальной величиной оборотных средств. В этом и состоит главная задача менеджеров, ответственных за планирование и организацию эффективного использования оборотных средств.