- •Анализ основных понятий теории финансов
- •1.1. Субъекты финансов (кто управляет):
- •1.2. Источники финансовых ресурсов (где берет деньги):
- •1.3. Между кем, чем и как происходит распределение ресурсов:
- •Финансовый рынок
- •Рынок долговых бумаг
- •Рынок производных бумаг
- •Движение курса
- •Финансовая политика в России.
- •Доходы бюджета
- •Налоговая система
- •Расходы бюджета
- •Принципы бюджетного финансирования:
- •3. Бюджетное устройство
- •Межбюджетные отношения.
- •Сравнительный анализ категорий бюджетной системы
- •Этапы развития межбюджетных отношений
- •Бюджетный процесс
- •Раздел «мировые финансы»
- •Тема: «Мировые финансовые инструменты»
- •Мировые финансовые и экономические институты
- •Тема: «Мировая валютная система и ее модификации».
- •Тема: «Центральный банк и его роль в финансовой системе страны».
- •Тема. «Страхование, как финансовая категория».
- •Все категории условно делят на три группы:
- •3. Тарифная политика
- •4. Существуют два подхода к финансовой устойчивости:
- •5. Перестрахование
- •Тема: «Основы организации финансов предприятий».
- •Принципы управления отдельными элементами
- •Материальные запасы
- •Сбытовые запасы.
- •Деньги на расчетном счете «ликвидная подушка»
- •Принципы управления оборотными средствами в целом.
- •Источники финансирования и кредитования.
- •Классический лизинг.
- •Возвратный лизинг.
- •4 Модели управления запасами
- •Показатели состояния предприятия.
- •Финансовые риски
Движение курса
Опцион на покупку. У имеет право купить акции у Х по цене опциона, если курс увеличится. Если снизится, то ему будет не выгодно и премию ему не вернут.
Х опцион на покупку (2) У
У премия (1) Х
время
акция по цене опциона (3) акция по рыночной цене (5)
деньги по цене опциона (4) деньги по повышенной цене (6)
Доход У = деньги (6) - деньги (4) – премия (1)
Опцион на продажу. У имеет право продать акции.
Х опцион на продажу (2) У
У премия (1) Х
время
акция по цене опциона (5) акция по рыночной цене (3)
деньги по цене опциона (6) деньги по повышенной цене (4)
Доход У = деньги (6) – деньги (4) – премия (1)
Четыре стратегии с производными бумагами:
Купить опцион на покупку
Продать опцион на продажу
Эти участники рассчитывают на повышение курса.
Продать опцион на покупку
Купить опцион на продажу
Три группы операций:
Спекулятивные операции. Особенность в том, что основных ценных бумаг нет ни у кого из участников на балансе. Увеличение спекулятивной прибыли. Причем прибыль одного из участников равна убытку другого
Пример: Х продал У опцион на покупку 100 акций, цена опциона 50 р\шт, премия 500 р. По окончанию срока опциона курс оказался а) 56 руб, б) 44 руб. Определить доходы и расходы каждого участника.
А) состоится ли сделка, т.е воспользуется ли У правом купить акции по 50 руб, если на рынке 56 руб? конечно воспользуется.
У: (56-50)*100-500=+100
Х пользуется правом продать
Х: (50-56)*100+500=-100
Б) сделка не состоится и премия не возвращается
У: -500
Х: +500
Пример: Х продал У опцион на продажу 100 акций, цена опциона 50 р\шт, премия 500 р. По окончанию срока опциона курс оказался а) 56 руб, б) 44 руб. Определить доходы и расходы каждого участника.
А) сделка не состоится
У: -500
Х: +500
Б) сделка состоится. У продает по 50, на рынке 44.
У: (50-44)*100-500=+100
Х: (44-50)*100+500=-100
Пример: посчитать по фьючерсу и сравнить результаты 2 и 3 задачи. Х продал У опцион на продажу 100 акций, цена опциона 50 р\шт, премия 500 р. По окончанию срока опциона курс оказался а) 56 руб, б) 44 руб. Определить доходы и расходы каждого участника.
А) т.к фьючерс, т.е обязательно, дополнительный убыток 600 руб для У.
У: (50-56)*100-500=-1100
Х: (56-50)*100+500=+1100
Б) т.к фьючерс, т.е обязательно
У: (50-44)*100-500=+100
Х: (44-50)*100+500=-100
Ограничение риска ранее приобретенных бумаг. Особенность в том, что основные ценные бумаги уже есть на балансе у одной из сторон. Цель ограничение риска.
Пример: Балансовая стоимость Х 49 руб. Х продал У опцион на покупку 100 акций, цена опциона 50 р\шт, премия 500 р. По окончанию срока опциона курс оказался а) 56 руб, б) 44 руб. Определить доходы и расходы каждого участника.
А) У покупает по 50, если на рынке 56
У: (56-50)*100-500=+100
Х: (50-49)*100+500=+600 случай не характерный
Б) сделка не состоится
У: -500
Х: (44-49)*100+500=0 мы не учитываем цену опциона (50), просто проверяем
Если бы не было страховки, то убыток был бы 500.
Пример: Балансовая стоимость Х 49 руб. Х продал У опцион на продажу 100 акций, цена опциона 50 р\шт, премия 500 р. По окончанию срока опциона курс оказался а) 56 руб, б) 44 руб. Определить доходы и расходы каждого участника.
А) сделка не состоится
У: (56-49)*100-500=+200 не характерный случай
Х: +500
Б) сделка состоится, Х покупает по 50, а на рынке 44. В этом случае берём балансовую стоимость.
У: (50-49)*100-500=-400 , без страховки -500
Х: (44-50)*100+500=-100
Экономия на убытке 100 рублей. Оба формально проиграли, но У выиграл за счет страховки 100 рублей.
Пример: посчитать по фьючерсу и сравнить результаты 2 и 3 задачи. Х продал У опцион на продажу 100 акций, цена опциона 50 р\шт, премия 500 р. По окончанию срока опциона курс оказался а) 56 руб, б) 44 руб. Определить доходы и расходы каждого участника.
А) т.к фьючерс, т.е обязательно
У: (49-56)*100-500=-200
Х: (56-50)*100+500=+1100
Б) т.к фьючерс, т.е обязательно
У: (49-44)*100-500=0
Х: (44-50)*100+500=-100
Хеджирование. Это страхование приобретаемого актива от падения цены, путем операций с производными бумагами. Т.е одновременно две противоположные сделки: покупка основной бумаги и покупка производного инструмента на его продажу.
Пример:
Х 100 акций по 50 руб. У F опцион на продажу
(цена опциона стремится к 50, премия к минимуму)
Определить цену акций на рынке, ниже которой У целесообразно хеджирование (У воспользуется правом продать).
Убыток от хеджирования 50-50-500=-500
Убыток без хеджирования (х-50)*100 (х-50)*100=-500
Х=45
0>х>45
Определить оптимальную премию. Если курс 45 руб.
Убыток от хеджирования (50-50)*100-х
Убыток без хеджирования (45-50)*100=-500
х=500
0<Х<500
Определить оптимальную цену опциона, цена 45, премия 500
Убыток от хеджирования (х-50)*100-500 должен быть меньше, по модулю, убытка без хеджирования, разность это эффект от хеджирования.
Убыток без хеджирования (45-50)*100=-500
Х=50
55>х>50
55 дает идеальный убыток 0.