Мировые финансовые и экономические институты

Их условно делят на кредитующие организации (МВФ, МБРР), регулирующие старую задолженность (клубы кредиторов), политические структуры (20-ка), организации, в которых Россия является наблюдателем (ОЭСР), торговые организации.

МВФ

1944 г. в рамках Бреттон-Вудской валютной конференции стран-победительниц в войне. 28% УК – США, 3% - Россия. Штат примерно 800 чел. Очень важное значение играет кто председатель МВФ (Фамилия Председателя). Цели – упреждение мирового финансового кризиса за счет системы мониторинга, всемирное сокращение инфляции, всемирное сокращение государственных расходов. Суть критики МВФ в применении устаревших подходов, стереотипов, а также в неадекватной политики особенностям той страны, в которую она приходит, консультационная помощь. Цель МВФ – сгладить валютные колебания страны-заемщика за счет кредитования золотовалютных резервов заемщика.

Россия массово брала с 1991 по 1997 год. Взамен денег Россия проводила политику по указке МВФ, что привело к резкому снижению денежной массы в целях финансовой стабильности и борьбы с инфляцией.

МБРР

В отличие от МВФ кредитует программы развития: обучения персонала, компьютеризации и т.п.

Вывод: МВФ кредитует финансовые проблемы, МБРР – экономические проблемы.

Парижский клуб

Урегулирует задолженность стран друг перед другом, заемщик и кредитор одновременно. 20 стран, Россия правопреемница СССР: приняла имущество и долги на себя. У России 4 крупнейших должника в рамках этого клуба: Алжир, Йемен, Вьетнам, Эфиопия. Природа долга – военные поставки. Со временем будут списаны в связи с природой долга и бедностью этих стран.

Долги с Росси жестко взяли, перед нами не погасили. Цель клуба – более легкий вариант взыскания долга.

Лондонский

Задолженность одного банка (Внешэкономбанка) перед иностранными банками. В 1993 года его искусственно обанкротили, а долг 13 млрд. долларов погасили за счет выпуска облигаций (сроком 30 лет, купон 3% в валюте) – секьюритизация долга. Согласно правилом лондонского клуба, в случае списания части долга, остаток долга нужно платить жестко по графику.

Токийский

Задолженность перед предприятиями.

Тема: «Мировая валютная система и ее модификации».

Принципиально выделяют три системы валютных курсов:

1. Золотой стандарт 1879-1944 гг.

Предусматривала фиксированный валютный курс и наличие трех условий: страна устанавливала золотое содержание своей денежной единицы, поддерживать жесткое соотношение между запасами золота и предложением денег (сегодня поддерживается соотношение между денежной массой и золото - валютными резервами), страна не препятствует свободному экспорту и импорту золота (свободное перемещение капитала на мировом рынке).

Механизм движения золота (денег), если каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной единицы, то различные нац. валюты будут иметь фиксированное соотношение между собой (США приравнивала 1 доллар к 25 гранам золота, а Англия 1 фунт к 50 гранам):

• Допустим затраты на пересылку 3 цента за 50 гран золота, то американцы желающие купить стерлинги заплатят по 2 доллара 3 цента за фунт, чем станут покупать у себя в стране и экспортировать в Англию 50 гран золота, чтобы получить 1 фунт. Курс 2,03 доллара при превышении которого начнется отток из США, называется экспортно-золотой точкой. А валютный курс 1,97 доллара ниже, которого золото начнет переливаться в США называется импортно - золотой точкой. В результате в США капитал уходит, снижается деловая активность, снижается спрос, снижается объем производств, возникают кризисные явления. А в Англии наоборот ускорится развитие. Приспосабливается не сам валютный курс, а экономика.

«+»

Стабильность валютных курсов снижает неопределенность, что стимулирует торговлю. В тот период это была главная задача во всех странах.

« - »

Разрушительные процессы приспособленности экономики, а не курса. Ограниченность системы (работает один из участников и не истратит свои запасы).

Крах: Великая американская депрессия (кризис перепроизводства) 1929-1933 гг. в целях поддержки экономики государство проводит протекционистскую политику: девальвация своей денежной единицы по отношению к золоту. В результате три условия системы перестали выполняться и система рухнула. Причины смены исторические и экономические, когда первичная цель - развитие международной торговли, а для ее реализации подбираются инструменты: режим курса.

2. Бреттонвудская система 1945-1971 гг.

В 44 году состоялась международная конференция союзных стран, победительниц в стране. Идея: ввести систему регулируемых, связанных валютных курсов, что должно обеспечить с одной стороны преимущество золотого стандарта (фикс. валютный курс, стабильность), а с другой стороны устраняло недостатки: болезненные процессы этого приспособления. Был создан МВФ, как регулятор этой новой системы. Участники согласились, что новая валютная система должна обеспечить всеобщую (будут входить все страны) стабильность валютных курсов и при этом можно избежать разрушительных девальваций, для этого каждая страна член МВФ должна была установить золотое или долларовое (начало выхода доллара на мировое пространство) своей денежной единицы, тем самым определяя валютный паритет между своей валютой и валютами других стран участниц. А для поддержания связанного курса и избежание излишних колебаний необходим был МВФ, за счет предоставления кредитов в долларах.

Таким образом, целью введения системы было создание мировой валютной системы, которая включала бы преимущества фиксированных валютных курсов, как в золотом стандарте, так и системы свободно колеблющихся валютных курсов, а это позволило обеспечить дальнейшее развитие МТ и создание мировых финансов, регулятором которых был МВФ.

Крах: однако, в результате устойчивого и значительного дефицита платежного баланса США, в августе 1971 года приостановили конвертируемость доллара в золото и с тех пор валютный рынок, а не золото стало определять стоимость доллара. В два раза девальвировали доллар. Вследствии кризиса США, Англия, Япония, Канада и другие в марте 1973 года подписали соглашение о переходе от фиксированных валютных курсов к плавающим, но вступили они в силу не сразу только в 76 году. Официальный конец этой системы был положен Ямайским соглашением 1976-1977 годов, которые упразднили золотые паритеты валют, официальную цену золота, ввели СДР, ввели плавающий валютный курс.

3. Ямайская системы 1972, система управляемых валютных курсов, «грязный» плоатинг (под контролем государства).

С одной стороны признано, что изменяющиеся экономические условия требуют изменения и курса, т.е курс должен плавать, но с другой стороны значительные колебания являются источником кризиса – экономического и финансового. Поэтому была достигнута договоренность, что нац. Центробанки должны покупать или продавать валюту (в зависимости от спроса), для сглаживания колебаний, а помогать при этом будет МВФ, предоставляя кредиты для интервенций. В итоге новая система обеспечила как долгосрочную гибкость курсов, для выравнивания платежных балансов, но и краткосрочную стабильность в целях поддержания и развития международных финансов.

ЭТАП 1. ЕВС, европейская валютная система.

Создана в 1979 году для снижения колебаний курса и усиления интеграций. Был создан ЭКЮ, курс которого устанавливался на базе корзины 12 валют стран ЕВС. В 1993 году был повышен предел плюс-минус 15 процентов, однако и это не обеспечило стабильность и ряд стран девальвировали свою валюту, для поддержания слабой экономики. Другие страны револьвировали, для сдерживания высоких темпов развития экономики.

ЭТАП 2. Валютный союз.

Создан в 1999 году. Члены, которого должны отвечать определенным показателям: дефицит не должен превышать три процента ВВП, гос. долг не должен превышать 16 процентов, инфляция – 1,5 процентное отклонение средне арифметического показателя трех стран с самой низкой инфляцией (Финляндия, …).

ЭТАП 3. ЕЦБ, европейский центральный банк.

С 1 января 1999 года был создан ЕЦБ. Который проводит европейскую ДКП, цель единая – контроль за инфляцией, а методы разные. Структура ЕЦБ трехуровневая: правление (включает 6 членов, проводит оперативную ДКП), Совет Управляющих (включает 6 членов правления и управляющих Центробанками стран еврозоны, он определяет основные направления ДКП), Генеральный Совет (включает Президента, вице-президента и управляющих Центробанками стран валютной системы). Нормативная база Неавстрийский договор, годовой отчет составляется в европейском парламенте.

Причины политическая - ликвидация однополюсного мира (отказ от доллара), историческая – обеспечение полной интеграции.

ЭТАП 4. Направления в совершенствовании мировой системы.

Сорос, говорит: не фиксировать свой валютный курс (фиксированный курс является привлекательным для спекулянтов, которые хотят курс опрокинуть, но с другой стороны стоит избегать излишних колебаний, а для этого нац. Центробанк должен вмешиваться в валютный рынок чтобы обеспечить валютный курс), меньше займов в иностранной валюте (такая практика приводит к эффекту мыльного пузыря, смысл в том что российские банки с 91 по 99 года занимали деньги за рубежом в валюте, под низкую процентную ставку, а затем конвертировали и в России предоставляли под высокие спекулятивные ставки. Этот пузырь лопнул (курс доллара вырос в несколько раз, и рублевые выплаты выросли) в августе 99 года, и большинство банков не стало, не торопиться открывать рынки капитала (ставить барьер горячим «летучим» деньгам, т.е краткосрочные инвестиции вредны, а выгодны долгосрочные прямые инвестиции), необходимость гибкого воздействия МВФ и учета национальных особенностей страны, необходимость организованного урегулирования долгов для обеспечения платежной дисциплины и снижения рисков потери капитала, необходимость наличия резервов государства для сглаживания кризисных явлений.

Вид ВС	Период	Валюта(-ы)	Тип валютного курса	Наличие регулятора	Причины смены
Золотовалютный стандарт	1879-1944 гг.	золото	фиксированный	-	Ограниченность и приспособление экономики под курс
Бреттон-Вудская ВС	1945-1971 гг.	золото, доллар	фиксированный	МВФ	Дефицит и высокие колебания валютного курса
Ямайская ВС	с 1972 - .. гг.	доллар, евро, СДР…	плавающий	МВФ, ЕЦБ…
3.1. ЕВС	С 1979 - 1996	экю	плавающий	-	Высокие колебания
3.2. ВС	С 1999	евро	плавающий	ЕЦБ	Нарастание процессов интеграции в Европе
3.3. Перспектива	-	Доллар, евро, йена, фунт		МВФ, ЕЦБ	-