50.Механизм распределения прибыли ао.

Механизм распред-ия приб. АО в соотв-ии с избранным типом дивиденд. политики предусм-ает такую последов-сть действий:На 1 этапе из суммы чистой прибыли (ЧП) вычитаются формируемые за ее счет обязат-ые отчисления в резервн. и др. обязат-ые фонды спец. назначения, предусм-ые уставом общества. На 2 этапе оставшаяся часть ЧП распред-тся на капитализируемую и потребляемую ее части. Если АО придерж-ся остаточного типа дивиденд. политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной задачей явл.формир-ие фонда производств-го развития и наоборот. На 3 этапе сформиров-ый за счет прибыли фонд потребления распред-ся на фонд дивиденд. выплат и фонд потребления персонала АО. Основой такого распред-ия явл.избранный тип дивид. политики и обяз-ва АО по коллективному договору.

Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию осуществляется по формуле: УДВ_{па=( ФДВ-ВП)/} К_па, где УДВ_па—ур. Дивиденд. выплат на 1 акцию;ФДВ — фонд дивиденд. выплат, сформир-ый в соотв-ии с избранным типом дивиденд. Пол-ки;ВП — фонд выплат дивидендов владельцам привилегиров. акций .К_па — кол-во простых акций, эмитированных АО.Важным этапом формир-ия дивид.пол-ки явл.выбор форм выплаты див-дов. Осн. из таких форм явл.:1. Выплаты див-ов налич. деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распростр-ая форма осущ-ия дивиде. выплат.2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусм-ет предост-ие акционерам вновь эмитир-ые акции на сумму дивид-ых выплат. .3. Автомат-ое реинвестирование. Эта форма выплаты предост-ет акционерам право индивид. выбора — получить див-ды наличными, или реинвестировать их в доп.акции.4. Выкуп акций компанией. Он рассматр-ся как одна из форм реинвестир-ия дивид-ов, в соотв-ии с которой на сумму дивид-ого фонда компания скупает на фонд. рынке часть свободно обращ-ся акций. Это позволяет автомат-ки увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэфф-нт дивид-ых выплат в предст.периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

51 Критерии оценки эк-ой эф-ти инвест-го пректа

Практически любое предприятие связано с инвестиц дея-тью.Принятие решений по инвестициям усложняется разл факторами:-многообразие видов инвестиций,-выс ст-ть инвестиц проектов как правило,-множественность доступных проектов,-ограниченность фин рес-ов,-выс риски и тд. Причины, обуславливающие необход-ть инвестиций:-Необх-ть обновления имеющейся мат-тех базы,-Наращивание объемов пр-ва,-Освоение новых видов дея-ти. Степень отв-ти при принятии этих реш-й различна.1 – самое простое решение.Часто инвестиц реш-я принимаются в условиях наличия ряда альтернативных проектов. Здесь надо выбрать на основе к-л критериев. Критерии: формальные, неформальные.

Управление – это искусство.

2. Методы оценки инв проектов (форм критерии)

В основе принятия инв реш-й лежат оценка и сравнение объема предполагаемых инвестиций и будущих ден поступлений. Т.к. сравниваемые показатели относ-ся к разл моментам времени, то встает проблема их сопоставимости. С этой целью используются методы, основанные на дисконтированных оценках.К-т дисконтирования – никак не рассчитывается, а устанавливается инвестором сам-но, исходя из той нормы прибыли, которую он хочет иметь и может на влож-й капитал.

Методы:1. Чистый приведенный доход (эф-т) позволяет получить наиб обобщенную хар-ку рез-та инвест,т.е. его конечный эффект в абсол сумме. Его расч при единоврем осущ.: ЧПДе=Ʃ ЧДПt / (1+i) – Изе ,гдеЧПДе – сумма чист привед дох по инвест проекту;ЧДПt – сумма чист ден потока по отд интервалам общ пер эксплуат инв проекта;ИЗе – Сум единоврем инвест затрат;i – использ диск ставка;n – число интерв в расчет периоде. Если инвест осущ-ся в неск этапов: ЧПДм =Ʃ ЧДПt / (1+i)ͫ –Ʃ Изt/ (1+i)ͫ,гдеЧПДм – инд доходн по инвест проекту;ЧДПt – сумма чист денеж потока по отд интервалам общ периода;ИЗt – Сум инвест затрат по отд интервалам общ эксплуат периода;i – испльз дисконт ставка;n – число интерв в общ расч периоде.

1. ЧПД являясь абсолют показат эффект инвестиц проекта прямо зависит от его размера.

2. на его размер влияние оказывает структура распред общ объема инвестиц затрат по отд периодам инвестиц цикла.

3. на численное знач влияние оказывает время начала эксплуатац стадии,позволяющее начать формир чист денеж потока по инвестиц проекту

4. его числен значен существенно колеблется в зависим от уровня дисконт ставки приведения к наст стоим базовых показат инвестиц проекта – объема инвестиц затрат и суммы чистого денеж потока.

2. Индекс (коэффициент) доходности – позволяет соотнести объем инвестиц затрат с предстоящим читс денеж потоком по проекту. Расч при единоврем инвестиц затр: n

Иде =( Ʃ ЧДПt / (1+i)ͭ ) / ИЗе,гдеИдее –инд доходности по инвест проекту при единоврем осущ инвест зарат;ЧДПt-сум чист денеж потока;ИЗе-сум единоврем инвест затр;i-использ диск ставка;n-число интерв в общ расч периоде

если инвестиц проект предстоит,то в неск этапов осущ-ся расч индекса:

Иде = (Ʃ ЧДПt / (1+i)ͭ ) / (ƩИЗt / (1+i)ͫ)

Есть взаимосвязь м-ду 1 и 2:

В отличии от 1 индексный показатель относительный. Он удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных проектов, имеющих приблизительно одинаковый чисто приведенный доход, либо при комплектовании портфеля инвестиций с макс знач-ем чист приведенного эф-та

3. Индекс (коэф) рентабельности в процессе оц эффект инвестиц проекта может играть лишь вспомогат роль, т.к. не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиц поток по проекту и не соизмеряет анализ-ые показат во времени. Расч: ИРи = ЧПи / ИЗ,гдеИри - инд рентаб по ИП;ЧПи – среднегод сумма чист инвест приб;ИЗ – Сум инвестиц затрат. Этот показат позволяет вычислить – Сум инвестиц прибыли и осуществить сравнит оц уровня рентаб и операц деят-ти.

4.Период окупаемости проекта – сам распространенный

Расчет зав-т от равномерности распред-я прогнозируемых доходов по годам.

2 метода расч:

1. недисконтир показат опред-ся статичным методом:ПОн = ИЗ/ЧДПr, гдеПОн-недисконт период окупаем инвест затр по проекту;ИЗ-сум инвест затр;ЧДПr- среднегод Сум чист денеж потока за пер эксплуат проекта

дисконтир показат опред-ся дисконтным метод: ПОд = ИЗе /(ƩЧДПt / (1+i)ͫ *t,гдеПОн-недисконт пер-д окупаем инвест затр по проекту;ИЗе-сум единоврем инвест затр на реализ проекта;ЧДПt- средняя Сум чист денеж потока по отд интервалам общ пер эксплуат проекта

Недостатки:

1. не учитывает доходов последующих периодов

2. не дает различия м-ду проектами с одинаковой общей суммой доходов, но с различным поступлением по годам

В эк-ке есть ряд ситуаций, когда инвесторов не интересует доходность проекта, а интересует скорость возврата вложенных денег. Тогда срок окупаемости – сам главный.

5. Внутренняя ставка является наиб сложным показателем оц эффективн реальных инвестиц проектов, характеризует уров доходности конкретного инвестиц проекта,выражаемый дисконт ставкой,по которой приводится к наст стоим инвестиц затрат. Расч проводится косвен мет-м: Ʃ ЧДПt /(1+ВСД ) ͭ =ИЗн,где ВСД- внутр ставка доход-ти по инв проекту;ЧДПt-сум чист ден потока по отд интервалам;ИЗн-сум инв затр по проекту;n-число итерв в общ периоде