41 Капитал фирмы , его структура

К фирмы -это СК п/п плюс нерасп-ая прибыль.Структура К пред собой соотн-ие всех форм собств-х и заемных фин-ых ресурсов, испол-ых п/п в процессе своей хоз деят для финн-ия активов. В процессе финн-ого управ капиталом оптим-ция его структура яв-ся одной из наиб важных и сложных задач. Оптим-ция структура капитала пред собой соот-ие собственных и заемных ср-в при котором обеспеч-ся наиб эффек пропорциональность м/у рентабельностью СК и фин-ой устойч-тью то есть max-его рыноч ст-ть. Одним из мех-ов оптим-ции структуры К яв-ся фин-ый Леверидж. Фин-ый левередж хар-ет испол-ие п/п заемных средств, которая влияет на изменение рентабельности СК. Др словами финн-ый левередж пред собой объективный фактор возникающий с появлением заемных средств в объеме испол-ого п/п капитала позволяющий ему получить допол-ую прибыль на СК. Показ отражающий уровень допол-ой генеральной прибыли на СК, при различной доли испол-ие заемных средств наз-ся эффектом финн-ого левереджа. ЭФЛ = (1-Снп)(КВР-ПК)*ЗК/СК,Где ЭФЛ- эффект финн-ого левереджа, заключ в приросте коэф рентабельности СК,%;Снп- ставка налога на прибыль выраженная десятичной дроби;КВР- коэф валовой рентабельности активов,%;ПК- средний размер % за кредит уплачиваемых п/п за испол-ие заемного капитала ,%;ЗК- средняя сумма испол-ого п/п заемного капитала;СК- средняя сумма собст капитала п/п. Рассм формулу можно выделить в ней 3 основные составляющие:1) (1-Снп)- налоговый корректор;2) (КВР-ПК)- дифферинциал финн-ого левереджа;3) ЗК/СК- плечо финн-ого левереджа или коэф . Выделенные данные составляющих позволяют целенаправленно управлять эффек финн-ого левереджа. Налоговый корректор практически не зависит от деят п/п, т.к. ставка налога на п/п устан-ся закон-ом. Вместе с тем в проц-се управ налоговый корректор может быть испол-н в след случаях: а) если по различным выдам деят п/п установлены дифференцированные ставки н/о прибыли;б) если по отдельным видам деят п/п испол-ет налоговые льготы по прибыли4в) если отд-ые дочерни фирмы п/п осущ-т свою деят в свободных эк-их зонах, где действует льготный режим н/о прибыли;г) если отдельные дечернии фирмы п/п осущ-т свою деят в гос с более низким уровнем н/о прибыли

42. Структура капитала и возможности ее оптимизации

Структура капитала пред собой соотн-ие всех форм собственных и заемных фин-ых ресурсов, испол-ых п/п в процессе своей хоз деят для финн-ия активов. В процессе финн-ого управ капиталом оптимизация его структура яв-ся одной из наиболее важных и сложных задач. Оптимизация структура капитала пред собой соот-ие собственных и заемных средств при котором обеспечивается наиболее эффек пропорциональность между рентабельностью СК и фин-ой устойчивостью то есть max-его рыноч ст-ть.

43 Сущность эффекта финансового рычага.

Порядок его расчета с учетом и без учета налоговой экономии, с учетом и без учета инфляции. Факторы изменения его величины. Методика расчета их влияния.Одним из мех-ов оптимизации структуры капитала яв-ся фин-ый Леверидж. Фин-ый левередж хар-ет испол-ие п/п заемных средств, которая влияет на изменение рентабельности СК. Другими словами финн-ый левередж пред собой объективный фактор возникающий с появлением заемных средств в объеме испол-ого п/п капитала позволяющий ему получить допол-ую прибыль на СК. Показ отражающий уровень допол-ой генеральной прибыли на СК, при различной доли испол-ие заемных средств наз-ся эффектом финн-ого левереджа. ЭФЛ = (1-Снп)(КВР-ПК)*ЗК/СК,Где ЭФЛ- эффект финн-ого левереджа, заключ в приросте коэф рентабельности СК,%;Снп- ставка налога на прибыль выраженная десятичной дроби;КВР- коэф валовой рентабельности активов,%;ПК- средний размер % за кредит уплачиваемых п/п за испол-ие заемного капитала ,%;ЗК- средняя сумма испол-ого п/п заемного капитала;СК- средняя сумма собст капитала п/п

Рассм формулу можно выделить в ней 3 основные составляющие:1) (1-Снп)- налоговый корректор;2) (КВР-ПК)- дифферинциал финн-ого левереджа;3) ЗК/СК- плечо финн-ого левереджа или коэф. Выделенные данные составляющих позволяют целенаправленно управлять эффек финн-ого левереджа. Налоговый корректор практически не зависит от деят п/п, т.к. ставка налога на п/п устанавливается закон-ом. Вместе с тем в процессе управ налоговый корректор может быть испол-н в след случаях: а) если по различным выдам деят п/п установлены дифференцированные ставки н/о прибыли;б) если по отдельным видам деят п/п испол-ет налоговые льготы по прибыли4в) если отдельные дочерни фирмы п/п осущ-т свою деят в свободных эк-их зонах, где действует льготный режим н/о прибыли;г) если отдельные дечернии фирмы п/п осущ-т свою деят в гос с более низким уровнем н/о прибыли