30. Факторы, определяющие стоимость опциона.

Стоимость опциона определяется шестью переменными, связанными с базовым активом и финансовыми рынками.

1. Текущая стоимость базового актива (current value of the underlying asset).

Опционы — это инструменты, стоимость которых является производной от базового актива → изменение стоимость базового актива влияет на стоимость опциона. Опционы колл (CO) – право купить базовый актив: повышение стоимость базового актива → повышение стоимости опциона. PO – наоборот.

2. Дисперсия стоимости базового актива (variance in value of the underlying asset).

Покупатель опциона приобретает право купить или продать базовый актив по фиксированной цене. Чем выше дисперсия стоимости базового актива, тем выше стоимость опциона. Это справедливо в отношении и CO, и PO.

Исключение: для опционов ITM (in – the - money). Чем дальше цена базового актива удаляется от цены исполнения опциона, тем опционы становятся все более похожими на базовый актив. Данное обстоятельство ведет к ослаблению влияния дисперсии базового актива на стоимость опциона.

3. Дивиденды, выплачиваемые по базовому активу (dividends paid on the underlying asset).

Выплата дивидендов на актив → снижение стоимости опциона. Следовательно, стоимость CO - убывающая функция размера ожидаемых выплат дивидендов, а стоимость PO – возрастающая.

4. Цена исполнения опциона (strike price of the option).

Ключевая характеристика: CO - стоимость опциона понижается при росте цены исполнения; PO - его стоимость будет повышаться при повышении цены исполнения.

5. Срок до истечения времени действия опциона (time to expiration on the option).

Чем больше срок, тем ценнее опцион. Это связано с тем, что более длительный срок действия опциона дает больше возможностей для изменения ценности базового актива, повышая тем самым стоимость обоих классов опционов.

6. Безрисковая процентная ставка, соответствующая продолжительности жизни опциона (riskless interest rate corresponding to the life of the option).

Поскольку покупатель опциона платит цену опциона вперед, возникают скрытые издержки. Эти издержки зависят от уровня процентных ставок и срока до истечения опциона. Безрисковая процентная ставка также должна учитываться при оценке опциона, когда вычисляется приведенная стоимость цены исполнения, поскольку покупатель опциона не обязан платить (получать) цену исполнения ранее срока истечения опциона колл или пут. Рост процентной ставки повышает стоимость CO и понижает PO.

Фактор	Влияние
	Стоимость CO	Стоимость PO
Увеличение стоимость базового актива	Увеличивается	Уменьшается
Увеличение дисперсии базового актива	Увеличивается	Увеличивается
Увеличение цены исполнения	Уменьшается	Увеличивается
Увеличение выплачиваемых дивидендов	Уменьшается	Увеличивается
Увеличение срока истечения опциона	Увеличивается	Увеличивается
Увеличение процентных ставок	Увеличивается	Уменьшается