11.2. Выбор критерия экономической эффективности

Разработка и обоснование наилучшего варианта будущего плана-проекта производственной деятельности предприятия в соответствующих рыночных условиях предполагает правильный выбор критерия экономической эффективности и оценку затрат и результатов. В свободных рыночных отношениях предприятий, где действуют законы спроса и предложения, основным критерием эффективности экономической деятельности производителей выдвигается максимально возможная прибыль, наибольший совокупный доход.

Под критерием эффективности в экономической теории принято понимать совокупность требований, целей и задач, обеспечивающих получение наивысших конечных результатов.

Приведём перечень основных экономических показателей, которые могут применяться в качестве оценочных критериев эффективности как плановой, так и всей производственно-хозяйственной деятельности.

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД) представляет собой общую сумму эффекта за весь планируемый или расчётный срок действия проекта производства продукции, приведённую к начальному периоду времени. Величина ЧДД за расчётный период при постоянной норме дисконта и стабильных рыночных ценах определяется по формуле:

, (11.3) где

Э_инт – интегральный экономический доход;

t - расчётный период действия проекта;

Р_t – общие результаты за расчётный период;

З_t – общие затраты за данный срок;

Е_д – принятая норма дисконта.

Критерием экономической эффективности планируемых проектов выступает при прочих равных условиях максимальная величина ЧДД или интегрального эффекта.

2. Индекс доходности (ИД) характеризует отношение суммы приведённых эффектов к общей величине капитальных вложений. Его значение можно рассчитать по формуле:

, (11.4) где

К_t – общая величина капиталовложений.

Если значение ИДД является положительным, то индекс доходности будет больше единицы, что служит важным признаком эффективности предлагаемого проекта. При всех значениях ИД, меньших единицы, инвестиционные проекты будут эффективными.

3. Внутренняя норма доходности (ВНД) определяет такую норму дисконта, при которой величина приведённых эффектов равна величине приведённых капиталовложений. Существующая зависимость между этими экономическими показателями может быть выражена следующим уравнением:

, (11.5) где

Е_д – норма дисконта.

Рассчитанная величина внутренней нормы доходности проекта сравнивается с требуемой инвестором процентной ставкой рефинансирования. Инвестиции могут быть оправдана только в том случае, если ВНД будет равна или превышать установленную банком учётную ставку за кредит. В остальных случаях, когда ВНД оказывается меньше требуемой инвестором нормы дохода вкладываемый капитал, все предлагаемые проекты можно считать неэффективными.

4. Срок окупаемости проекта устанавливает минимальный временной интервал со дня осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект имеет положительное значение. Срок окупаемости в общем виде может быть рассчитан по соотношению суммарного эффекта за соответствующий период:

, (11.6) где

Т_ок – срок окупаемости проекта;

К_t – общая величина капитальных вложений за расчётный период;

Э_t – суммарный эффект за тот же период.

Расчётный срок окупаемости может служить в общем случае критерием эффективности сравниваемых проектов. При прочих равных условиях признаком лучшего варианта является минимальный срок окупаемости проекта. Однако на практике обычно принято сопоставлять расчётный срок окупаемости с нормативным показателем, значение которого тесно связано с нормой прибыли на капитал или с полученной экономической эффективностью. Нормативный срок окупаемости определяет норму доходности или прибыльности проекта:

, (11.7) где

Т_н – нормативный срок окупаемости проекта;

Е_н – норма эффективности или доходности.

В процессе внутрипроизводственного планирования, помимо рассмотренных критериев эффективности, могут быть использованы для установления и выбора оптимальных значений планируемых показателей частные критерии:

- себестоимость;

- материалоёмкость;

- трудоёмкость;

- рентабельность;

- безубыточность;

- объём продаж;

- доход акционеров;

- рыночная цена и др.

Выбор тех или иных экономических показателей в качестве оценочных критериев эффективности зависит от конкретных производственных условий.