Показатели оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.
Ликвидность: проблема ликвидности – основная, которая решается при определении финансовой состоятельности проекта.
Ликвидность – способность проекта своевременно и в полном объеме отвечать по имеющимся финансовым обязательствам. Обязательства вкл. выплаты, связанные с осуществлением проекта.
Оценка ликвидности основывается на бюджетном подходе, т.е. планируется движение ден. средств. В этих целях весь срок жизни проекта разбивается на несколько периодов (интервалов). Продолжительность интервалов планирования зависит от того насколько детально проведены исследования – для кратко- и среднесрочных инвестиционных проектов – 1 мес., для крупномасштабных, длительных – 1 год.
В каждом временном отрезке рассчитываются сальдо баланса, поступлений и платежей.
Поступления:
от реализации продукции;
внереализационные;
повышение акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии;
заемные средства.
Отток:
инвестиционные издержки, включение затрат на формирование оборотных активов;
текущие затраты;
платежи в бюджет;
выплаты по обслуживанию внешней задолженности.
Ликвидность означает положительное сальдо поступлений и платежей в течении всего срока жизни проекта.
Коэффициенты финансовой оценки.
Показатели рентабельности:
рентабельность общих активов
рентабельность постоянного капитала
рентабельность акционерного капитала
рентабельность продаж.
Оценка использования инвестиций:
оборачиваемость активов
оборачиваемость постоянного капитала (основных фондов)
оборачиваемость акционерного капитала
оборачиваемость оборотного капитала.
Оценка финансового положения:
коэффициент общей ликвидности
коэффициент немедленной ликвидности
коэффициент общей платежеспособности.
Рентабельность:
общих активов:
ЧП – чистая прибыль
r– сумма % выплат по кредитам (обычно не подлежат налогообложению)
ОА – общие активы, общая прибыль
НП – налог на прибыль.
постоянного капитала:
акционерного капитала
продаж:
Стоимость продаж определяется: ВР/себест. продукции
Показатели использования инвестированного капитала:
оборачиваемость активов:
оборачиваемость постоянного капитала:
оборачиваемость акционерного капитала:
оборачиваемость оборотного капитала:
3. Оценка финансового показателя:
коэффициент общей ликвидности (не ниже 2):
коэффициент немедленной ликвидности (от1,5 до 1,2):
коэффициент общей платежеспособности:
Очень часто инвестору приходится выбирать из множества проектов, для этого необходимо осуществлять ранжирование проектов по ряду признаков. Основные:
ВНД – внутренняя норма доходности (max).
Срок окупаемости – наименьший.
NPV– чистая приведенная стоимость (max).
Индекс рентабельности.
Бюджетная эффективность – определяется по тем проектам, которые осуществляются с привлечением бюджетных ассигнований (
на возвратной и безвозвратной основе;
на строительство либо по гос. заказу, или на приоритетные направления).
Показатели бюджет. эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета.
Основной показатель, который используется для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной или региональной финансовой поддержки, - бюджетный эффект.
Бюджетный эффект может определятся для различных временных периодов, принимаемых за шаг (чем меньше, тем точнее).
Бюджетная эффективность:
Бt= Дt- Рt
Дt - доходы соответствующего бюджета.
Рt– расходы соответствующего бюджета.
Бывает и интегральным показателем:
Бt= Динт– Ринт (за каждый год находится разница (Д-Р), в целом как сумма дисконтированных показателей).
Расходы бюджета:
средства выделяемые для прямого бюджетного финансирования проекта.
кредиты ЦБ, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников проекта, которые компенсируются за счет бюджета.
прямые бюджетные ассигнования и надбавкам к рыночным ценам на энергоносителей и топливо.
выплаты пособий для лиц, оставшихся без работы в связи с осуществлением проекта.
выплаты по гос. ценным бумагам.
бюджетные гарантии инвест. рисков.
средства ликвидации последствий от осуществления проекта.
Доходы бюджета:
НДС
спец. налог
повышение налоговых поступлений обусловленных влиянием проекта.
таможенные пошлины по продуктам производимым по проекту.
эмиссионный доход от выпуска ц.б. под осуществление проекта.
дивиденды по принадлежащим гос-ву акциям и др. ц.б. выпущенных в целях финансирования проекта.
подоходный налог.
доходы от лицензирования, конкурсов, тендеров (на разведку, строительство, эксплуатацию).
погашение льготных кредитов на проект, полученный из бюджета.
штрафы и санкции
отчисления во внебюджетные фонды.
Дополнительные показатели:
Внутренняя норма бюджетной эффективности (также как ВНД).
Срок окупаемости бюджетных затрат: Дт /Рт или средний срок окупаемости
Степень финансового участия государства:
d = Ринт/ Зинт
Ринт – расходы бюджета
Зинт – затраты по проекту на уровне государства, доля гос. в осуществлении затрат.
Анализируются и социальные последствия реализации данного проекта, если проект осуществляется с привлечением бюджетных средств.
Социальные результаты – в стоимостной оценке, могут включатся в общий перечень показателей экономической эффективности.
Их оценка предполагает что проект соответствует социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека.
Основные виды соц результатов проект:
изменение количества рабочих мест в регионе.
улучшение жилищных и культурно бытовых условий.
улучшение условий труда рабочих
изменение производственного персонала
изменение надежности снабжения отдельными видами товаров и услуг (топливо. электричество, продовольствие и т.д.)
экономия свободного времени.
и д.р.
Оценивается в баллах.