1Уровень отдачи акционерного капитала

Уо= ЧП*100/ АК

ЧП-чистая прибыль

АК – акционерный капитал

2 балансовая стоимость одной акции

БСА= (АК+РФ)/АО

АК – ст-ть акционерного капитала на опред. Дату

О- общее кол-во акции

РФ- сумма резервного фонда

3 коэффициент дивидендных выплат

КД = Д*100/ ЧП

Д- дивиденды, выплаченные за определенный период

ЧП- чистая прибыль за рассматриваемый период

4 Коэффициент покрытия дивидендов

КПД= ЧП/Дприв

Дприв- дивиденды по привилегированным акциям

5 коэф-т обеспеченности привилегированных акций чистыми активами

Коча= ЧА/Априв

ЧА- чистые активы

Априв- кол-во привилегир. Акций

Этот показатель отражает степень защищенности акций.

6 Коэф-т обеспеченности акционерным капиталом.

Коак=АК/Априв

1 Четкость и равномерность выплаты

2 Рейтинговая оценка акций пр-ия

3 Динамика прибыли

4 Спрос на продукцию

7 показатель дивидендного дохода

ПДД = дох. На 1. Обыкновен. Акцию* 100 / рын. Цена акции

отношение рыночной цены обыкновенной акции к прибыли на 1 обыкновенн. Акцию

КОчаоб = ЧА/ кол-во обык. Акций

Коэф-т ликвидности акций на фонд бирже

Коэф-т соотношения котируемых цен предложения и спроса.

Кпс=Цп/Цс

Цп- средний уровень цен предложения на торгах

Цс- средний уровень цен спроса.

Коэф-т обращения акций

Коа= Объем продаж/ ( общее кол-во акций компаний* Средняя цена продажи)

Проводится также функциональнй и технический анализ ц.б.

17. Инвестиционные цели и показатели оценки инвестиционных качеств облигаций.

Про цели и анализ экономики, отрасли и предприятия см. Акции.

1 обеспечение процентных платежей (процентное покрытие ) ОПП

ОПП= годовая выручка / общая сумма процентных платежей

ОПП осуществляется за счет выручки.

Мировой стандарт требует, чтобы этот показатель у промышленных предприятий был равен 3. Если в динамике за 5 лет этот показатель уменьшился, то это говорить об ухудшении состояния предприятия.

Процентное покрытие = прибыль/ % по облигациям

Значительное превышение прибыли на % считается необходимым условием защиты инвесторов. Должен быть равен 3-4. Для коммунальных пр-ий=2. Надо учитывать специфику отрасли.

2 Способность компании погащшать задолженность, т.е. достаточен ли у предприятия поток наличных, чтобы погасить долг по облигациям =

= сумма наличности / общий долг.

Чем больше это отношение, тем выше способность к погашению.

Для промышленных пр-ий = 0,3

Для коммунальных = 0,5

Наличность за счет собственных источников:

Чистый доход

Доходы с инвестиций в другие компании.

3 Отношение долга предприятия к его акционерному капиталу.

= долг/ акционерный капитал

д.б. = 0,5

чем большую долю составляет долг, тем положение более неустойчивое. Хорошо если в акционерном капитале больше доля обыкновенных акций.

4. обеспечение долга активами (коэф-т обеспечения долга активами.)

КОДа= Активы / долг

По мировым стандартам = 2.

Активы- чистые материальные активы. Долг - общая сумма облигационной задолженности.

5. рейтинговая оценка облигации

А- высокое качество

В – срднее качество

С- спекулятивные облигации

Д- сомнительные облигации.

Инвесторы должны приобретать облигации не ниже ВВВ

18. Оценка эффективности финансовых инвестиций в различные инструменты фондового рынка.

Эффективность определяется сопоставлением эффекта и затрат. Затраты- средства, которые инвестор вложил в фондовые инструменты. В качестве эффекта выступает разница м/д реальной стоимостью отдельных фондовых инструментов и средств, направляемой на их приобретение. Эффект (доход) будет получен в буд. Периодеиспользуется дисконтирование.

Эф=((Р_еф-И_ф)/ И_ф)*100

Р_еф- реал. стоимость отд. фондовых инструментов.

И_ф-средств, инв. в отд. ц.б. или намечаемые в инвестирование.

Разность числителя представляет собой доход.

Реальная стоимость инструментов формируется под влиянием 2 факторов:

1) будущего ден. потока конкретного вида фонд. инструмента.

2) размер дисконтной ставки, используемой при оценке чист. стоимости буд. ден. потока.

Чистый доход формируется за счет использования соотв. инструмента за минусом уплач. сумм налогов на этот доход.

По сбер. сертификатам, облигациям буд. ден. потока склад-ся из%-тов по этим активам, из стоимости облигации на момент погашения. Возможны 3 вида формирования буд. ден. потока по облигациям:

без выплаты %;

с периодич-кой выплатой % и погашение в конце предусмотренного срока;

с выплатой всей %-тов при погашении в конце предусм. срока.

По акциям и инв. сертификатам буд. ден. поток формируется в зависимости от 2 условий:

1) при использовании акций или инвестиционных сертификаты в течение неопределенно продолжительного времени в виде долгосрочного финансового актива. Буд.ден.поток состоит исключительно из сумм начисляемых дивидендов.

2) при использовании акций, сертификатов в течение заранее предусмотренного срока (3, 5 лет). В данном случае ден. поток формируется из сумм дивидендов, суммы приобретения и курсовой разницы.

Таким образом, денежный поток складывается иначе, чем по облигациям.

Ц.б. делят в зависимости от выплаты дивидендов:

1) со стабильными дивидендами - по привилегированным акциям.

с постоянно возрастающим уровнем дивидендов.

с непостоянным уровнем дивидендов.

Использование единой усредненной ставки неуместно, т.к. уровень риска по отдельным ц.б. различен. В качестве ставки дисконтирования используется термин норма текущей доходности. Дифференциация норм тек. доходности осуществляется с учетом след. показателей:

1) ставки ссуд. кред. % на регион. ден. рынке.

от предполагаемых темпов инфляции.

премия за инв. риск по конкретной ц.б.

Тек. рыночная стоимость облигации СО_т =^t_n=1( П_о/ (1+НД)ⁿ)+ Н_о/ (1+НД)ⁿ

где П_о- ежегодная% по облигациям. ( номинал*объявл.ставка %)

НД- норма тек. доходности.

n- число лет, остающихся до погашения

Н_о- номинал облигаций, подлежащих погашению.

Ожидаемая норма доходности для обл. без %:

ДО_бп=(1/ (ЦП_о/Н_о)^1/n) -1, где ЦП- цена продажи.

1)Тек. рын. ст-сть обл-ции без выплаты % СО_бп= Н_о/( 1+НД) ⁿ

где Н_о- номинал облигации, подлежащий погашению в конце пер. обращения.

НД- норма тек. доходности по конкретному виду облигаций.

n- число периодов, оставшихся до погашения.

2) ДО_пп=(Н_о*П_с)/ЦП_о

где - ДО_пптек. доходность по облигациям с периодической выплатой %

П_с-ставка, по которой начисляется% по облигациям

ЦП_о-цена, по которой облигация реализуется на рынке.

3) ДО_пк= ((1+П_ск)/ (ЦП_о/Н_о)^1/n))-1

ДО_пк- ожидаемая текущая доходность по облигациям с выплатой всей% при погашении.

П_ск- при погашении.

СО_пк= (Н_о+П_к)/ (1+НД)ⁿ

СО_пк- тек. Рыночная стоимость облигации с выплатой всей% при погашении.

П_к-%.

Оценка акций.

Модель оценки тек. рыночной стоимости.

СА_еь=ⁿ_t=10(Д_n/ (1+НД)ⁿ

СА_еь - тек. рыночная стоимость акции, используемой неопределенное число лет.

Д_n-дивиденда, кот. инвестор ожидает получить вn-ом году.

НД- норма тек. доходности

Модель оценки тек. рыночной стоимости, используемая при известном сроке.

Са_то=ⁿ_t=10((Д_n/(1+НД)ⁿ+(ЦР_а/(1+НД)ⁿ)

Са_то - тек. рыночная стоимость акции, используемой опр. число лет.

ЦР_а- прогнозируемая рыночная цена реализации акции в конце периода ее использования.

Модель оценки тек. рыночной стоимости акций с пост. див-ми.

Са_п=Д/ НД

Д- годовая пост. дивиденда.

Модель оценки тек. стоимости акций с возрастающими дивидендами (СА_пв):

СА_пв=(Д_о*(1+ПД))/ (НД-ПД)

ПД-темп роста дивидендов.

Модель оценки тек. стоимости акций с изменяемой дивидендов по периодам.

СА_п=(Д₁/(1+НД))+(Д₂/(1+НД))+... (Д_n/(1+НД))