4. Управление государственным и муниципальным долгом

Использование государственных и муниципальных заимствований и гаран­тий ведет к образованию государственного и муниципального долга. Предостав­ленные государственные и муниципальные кредиты формируют государственные ( муниципальные) финансовые активы или долг перед соответствующим органом власти.

Государственный и муниципальный долг выражает собой финансовые обяза­тельства, вытекающие из государственных и муниципальных заимствований и гарантий, предоставленных органами власти по обязательствам других лиц. Государственные и муниципальные финансовые активы - это финансовые обязательст­ва экономических субъектов, иностранных государств, международных организаций и других дебиторов, вытекающие из получаемых ими государственных и му­ниципальных кредитов. Разница между государственным (муниципальным) дол­гом и соответствующими финансовыми активами представляет собой чистый долг.

В реальной практике государственный и муниципальный долг выражает на определенную дату результат взаимосвязей органов власти РФ с физическими и юридическими лицами (резидентами и нерезидентами), иностранными государст­вами и международными организациями в части формирования заимствованных и гарантированных средств для удовлетворения государственных и муниципальных потребностей РФ.

Различают капитальный, основной и текущий государственный и муниципальный долг. Капитальный долг представляет собой всю сумму выпущенных и непога­шенных долговых обязательств государственных и местных органов власти и га­рантированных ими долговых обязательств других лиц, включая начисленные про­центы, которые должны быть выплачены по этим обязательствам; основной долг - это номинальная стоимость всех долговых обязательств органов влабти и гарантированных ими заимствований; текущий - предстоящие расходы по выплате до­ходов кредиторам по всем доловым обязательствам, принятым на себя государст­венными и муниципальными органами, и по погашению обязательств, срок оплаты которых наступил.

Как и сами долговые отношения государственный и муниципальный долг может быть внутренним и внешним. Согласно мировой практике, внутренний долг формируется на основе отношений с юридическими и физическими лицами - резидентами, внешний -на основе отношений с иностранными государствами, их юри­дическими и физическими лицами, международными организациями. Однако

Бюджетный кодекс РФ определяет внутренний долг как обязательства, выражен­ные в российской валюте, а внешний - как обязательства, выраженные в валюте других стран.

Согласно существующим уровням власти различают государственный долг федеральный и региональный, мунципальный долг.

Государственные и муниципальные финансовые активы представляют собой результат на определенную дату взаимосвязей органов власти с организациями- резидентами, органами власти других уровней, иностранными государствами и их юридическими лицами, международными организациями по поводу использова­ния бюджетных средств на возвратной основе. Финансовые активы могут быть внутренними и внешними, а по уровням власти - федеральными, региональными и муниципальными.

Под управлением государственным и муниципальным долгом понимается совокупность мер по регулированию его объема и структуры, определению условий и осуществлению новых заимствований, изменению условий уже выпущенных займов, погашению и обслуживанию долга, регулированию рынка государствен­ных и муниципальных заимствований, определению условий и представлению го­сударственных и муниципальных гарантий и кредитов и контролю за их целевым использованием.

Управляя своим долгом, государственные органы и органы местного само­управления определяют соотношение: 1) между различными видами долговой дея­тельности (государственными и муниципальными заимствованиями, гарантиями и кредитами), 2) структуру видов долговой деятельности по срокам и доходности, 3) механизм построения конкретных займов, гарантии и кредитов, 4) порядок выпуска и обращения займов, 5) порядок предоставления гарантий и кредитов и 6) выполнения финансовых обязательств по ним. Соответствующие органы устанавливают и все другие необходимые аспекты функционирования государственного и муници­пального долга.

В процессе управления государственным и муниципальным долгом решает­ся следующие задачи:

1. удержание величины внутреннего и внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны, выполнение органами власти соответствующего уровня взятых на себя долговых обязательств без значительного ущерба финансированию программ социально- экономического развития;

2. поддержание у российского государства репутации первоклассного заемщика на основе безупречного выполнения финансовых обязательств перед инвесторами;

3. минимизация стоимости долга на основе удлинения срока заимство­ваний и снижения доходности государственных и муниципальных ценных бумаг, перехода на другие рынки и переключение внимания на другие группы инвесторов;

4. поддержание стабильности и предсказуемости рынка государственного и муниципального долга;

5. обеспечение эффективного и целевого использования заимствованных средств, гарантированных займов, государственных и муници­пальных кредитов;

6. обеспечение современного возврата государственных и муниципаль­ных кредитов и уплаты кредитов и уплаты процентов по ним;

7. диверсификация долговых обязательств по срокам заимствований, доходности, срокам выплаты доходов и другим параметрам для удов- /Летворения потребностей различных групп инвесторов;

8. координация действии федеральных органов, органов субъектов РФ и местного самоуправления на рынке государственных и муниципаль­ных долговых обязательств.

Управление государственным и муниципальным долгом бывает стратеги­ческим и оперативным. Перспективные вопросы развития долга находятся в ком­петенции Федерального собрания, президента и правительства РФ, законодатель­ных (представительных) и исполнительных органов власти субъектов федерации и местного самоуправления. Исполнительные органы готовят проекты федеральных и региональных 'законов, решений местного самоуправления; Федеральное собра­ние РФ и законодательные (представительные) органы власти субъектов РФ и ме­стного самоуправления их принимают, а президент РФ, главы региональных и ме­стных администраций их отклоняют или подписывают.

Оперативное управление долгом является функцией исполнительной власти. Активное участие в нем принимают Министерство финансов РФ, финорганы субъектов РФ и местного самоуправления.

Первым и определяющим моментом в управлении государственным и муници­пальным долгом является регулирование уровня внутренней и внешней задолженности и удержание ее на приемлемом уровне. Это достигается на основе установ­ления законодательных ограничений по долговым обязательствам федеральных, региональных и муниципальных органов. Бюджетное право и закон «Об особен­ностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» устанавливают а) предельные объемы госуддрственного и муниципального долга, б) предельные объемы государственных и мунщипалъных заимствований в) предельные объемы расходов на обслуживание и погашение долгов, г) необходимость разработки и утверждение программ внутренних и внешних заимствований.

Результативность долговой политики во многом определяется условиями и порядком осуществления новых заимствований. Имеет значение все - номиналь­ная стоимость, порядок вторичного обращения, частота и порядок выплаты дохо­дов, и порядок погашения и многие другие обстоятельства. Однако определяющее значение для инвестора и заемщика имеют сроки и доходность заимствований Краткосрочность российских долгов и высокая стоимость заимствований в по­следние года вынуждали властью структуры постоянно заботиться об удлинении сроков и сокращения доходности новых заимствований. Это достигается, в част­ности, на основе реструктуризации долга, под которой понимается погашение дол­говых обязательств с одновременным осуществлением заимствований в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания долга и сроков его погашения.

В советский период увеличение сроков и удешевление государственного долга достигалось путем проведения конверсии й консолидации. В централизо­ванной плановой политике эти мероприятия проводились в принудительном по­рядке. Под конверсией понималось изменение доходности, а под консолидацией - увеличение сроков функционирования выпущенных займов. В рыночной экономике реструктуризация долга осуществляется на основе использования механизмов финансового рынка.

В сфере заимствований реструктуризация долга проводится на договорной основе. Тогда под реструктуризацией понимается изменение графика погашения основного долга и уплаты процентов по нему. Реструктуризация внешнего и внут­реннего долга может быть проведена с частичным списанием (сокращением) сум­мы основного долга.

С конца 1998 г. государственный и муниципальный долг функционирует под знаком новации по государственным ценным бумагам. Новация - это замена по соглашению сторон первоначальных долговых обязательств новыми, с уста­новлением иных условий обслуживания долга и сроков его погашения