Расчет прибыли

Показатели	Текущий год, тыс.руб.	Плановый год, тыс.руб.	Изменение, %
Выручка от реализации	11000	12 000	+9,1
Переменные затраты	9 300	10 146,3 (9300+846,3)	+9,1
Постоянные затраты	1 500	1 500	Остаются неизменными
Прибыль	200	353,7 [(12 000 – (10 146,3 + 1,500)]	+76,8

Эффект действия операционного рычага состоит в том, что выручка от реализации увеличилась на 9,1%, а прибыль — на 76,8%.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отноше-ние валовой маржи к прибыли.

Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на один процент. По данным нашего примера сила операционного рычага составляет: (11 000 руб. - 9300 руб.) : 200 руб. = 8,5. Это означает, что при росте выручки на 9,1% прибыль возрастет на 77,3% (9,1% х 8,5). При сни­жении выручки от реализации на 10% прибыль снизится на 85% (10% х 8,5).

Таким образом, задавая тот или иной темп прироста объема ре­ализации, можно определить, в каких размерах возрастет сумма при­были при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в достигаемом эффекте на предприятиях будут определять­ся различиями в соотношении постоянных и переменных затрат.

Понимание механизма действия операционного рычага позво­ляет целенаправленно управлять соотношением постоянных и пере­менных затрат в целях повышения эффективности текущей деятель­ности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнкту­ры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия его политика долж­на быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счет экономии постоянных затрат. При благоприятной конъюнктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности экономия постоян­ных затрат может быть существенно ослаблена. В такие периоды предприятие может расширить объем реальных инвестиций, проводя модернизацию основных производственных фондов. Поскольку по­стоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому измене­нию, предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами.

Основной принцип управления переменными затратами заклю­чается в их постоянной экономии.

Запас финансовой прочности — это уровень безопасности пред­приятия. Расчет этого показателя позволяет оценить возможность дополнительного снижения выручки от реализации продукции в гра­ницах точки безубыточности. Запас финансовой прочности — это разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности измеряется либо в денежном выраже­нии, либо в процентах к выручке от реализации продукции.

По данным предыдущего примера порог рентабельности равен 9709 тыс. руб. [1500 руб. : (1700 руб. : 11 000 руб.)].

Запас финансовой прочности составляет 1291 тыс. руб. (11 000 руб. — 9709 руб.), или 12%.

12.3. Оценка взаимодействия финансового и операционного рычагов

Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска.

Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага.

Одновременно операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и способ­ствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга.

Совокупное действие операционного и финансового рычагов выражается в сопряженном эффекте действия обоих рычагов при их взаимном умножении.

Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов свиде­тельствует об уровне совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изме­нении выручки от реализации на 1%.

Сочетание этих мощных рычагов может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый рис­ки взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффек­ты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугуб­ляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли.

Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов:

1) сочетание высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага;

2) сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным рычагом;

3) сочетание умеренных уровней эффектов финансового и опе­рационного рычагов.

В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предпри­ятия при минимальном риске, что достигается за счет компромисса между риском и доходностью.

Уровень сопряженного эффекта действия операционного и фи­нансового рычагов позволяет делать плановые расчеты величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема ре­ализации (выручки), обеспечивая возможность реализации дивиденд­ной политики предприятия.