1.Английская практика-точные % с точным числом дней

n=dточно/365(366)

2.Французская-обыкновенные % с точным числом дней

n=dточно/360

3.Германская практика-обыкновенные % с приближенным числом дней

n=dприближ/360

3.Банк учел вексель 15.06.08. по ставке 16,4%. Определить сумму при учете и сумму дисконта если а) использовать простую ставку процентов (К=365), б) учетную ставку (К—360). Проанализировать результаты расчетов.

Билет 9.

1.Анализ инвестиций в облигации.

Курс ценных бумаг

Наиболее распространенными ценными бумагами являются акции и облигации. Выпускаются эти ценные бумаги по номиналу, а покупаются и продаются по рыночной цене или курсу.

Курс ценной бумаги – это рыночная цена в расчете на 100 единиц номинала:

K=Pк=Pрын/N*100 , где K - курс ценной бумаги;

P – рыночная цена;

N – номинал.

Курс очень удобен, так как позволяет сопоставить цену с номиналом:

а) K>100, значит цена больше номинала P>N ,

б) K=100, значит цена равна номиналу P=N ,

в) K<100, значит цена меньше номинала P<N .

Облигация, ее параметры и виды.

Облигация – это ценная бумага, которая погашается в конце срока и дает право на получение процентов (купонов).

Параметры облигации:

- срок облигации – это интервал времени до погашения;

- номинал облигации – это сумма, которая будет выплачена в момент погашения;

- купонная ставка – это ставка, по которой начисляются проценты на номинал:

Y=N*g , где I – сумма процентов (купонов);

g – купонная ставка.

- количество выплат за год - согласно которому корректируется ставка и срок:

g=g/m , n=m*n , где m – количество выплат за год.

Виды облигаций:

1) облигации без выплаты процентов (бескупонные) - когда проценты не начисляются и не выплачиваются, в конце срока только погашается номинал, поэтому их цена всегда ниже номинала;

2) облигации с периодической выплатой процентов - когда периодически начисляются и выплачиваются, а в конце срока еще и погашается номинал. Цена таких облигаций может быть выше и ниже номинала;

3) облигации с единовременной выплатой процентов в конце срока когда проценты периодически начисляются, но выплачиваются одним платежом в конце срока вместе с погашением номинала (т.е. проценты периодически начисляются, но не выплачиваются, они накапливаются, в результате, сумма, которая будет выплачена в конце срока – это наращенная сумма сложных процентов). Цена таких облигаций всегда выше номинала, так как включает проценты за пройденный от их выпуска срок.

4)облигации без обязательного погашения,но с периодической выплатой процентов

Доходность облигаций

Доход по облигациям зависит от выплаты процентов и разницы между номиналом и ценой, поэтому купонная ставка не отражает реальную доходность операции.

Доходность облигации – это эквивалентная ставка простых либо сложных процентов, которая дает тот же результат, что и все будущие выплаты по облигациям:

P(1+iпр*n)=∑Sк

P(1+ic)в степени n=∑Sк(1+ic)в степени (n-к)

где i – доходность облигации;

n – срок до погашения облигации;

P – цена облигации;

Sк-размер выплаты в срок k.

Для разных видов облигаций из этих уравнений выводят формулы доходности:

1) доходность облигаций без выплаты процентов:

i=N-P/P*n

i=P2-P1/P1*n

iсл=корень степени n из N/P за корнем вычесть 1

2) доходность облигации с периодической выплатой процентов:

В конце срока погашается и номинал и в конце срока каждого года выплачивается купонная выплата.

Утер.=Упракт.

Pn*iпр=N(1+ng)-P

Iпр= (N(1+ng)-P)/P*n

У1=У2=У3=N*g

P-стоимость современной облигации

ic-полная доходность или ставка помещения.

Оценка облигации P=∑St/(1+i)в степениn и множить весь знаменатель на t

3) доходность облигаций с выплатой процентов в конце срока.

Y=N(1+g)в степени n-N

Y=N(1+g)в степени n-1

4)без обязательного погашения,выплата процентов по купонам по данной облигации представляет собой постоянную вечную ренту У1=У2=У3=..=Ук=N*g. Поэтому доходность облигации расчитывается в виде сложной ствки вечной ренты.

Для облигации очередной платеж равен N*g,т.е.купонная выплата по облигации.

Современная величина равна рыночной цене покупки данной облигации.

Iтек=N*g/P

Оценка стоимости и риска облигации.

Рск облигации сопостовляют с ее сроком-чем больше срок тем больше риск недополучения дохода.Для облигации расчитывают средний показатель риска.

Т=∑tк*Sк/∑Sк

Tк-срок до очередных выплат

Sк-платеж по облигации №к

∑Sк-сумма всех платежей по облигации

Дюрация – это средний срок выплат, рассчитывается по формуле средней арифметической взвешанной , где весом является размер выплаты, дисконтированной на начало операции:

D=∑tк[Sк/(1+ic)в степени nк]/∑ [Sк/(1+ic)в степени nк] , где Д – дюрация (средний срок выплат), [Sк/(1+ic)в степени nк]-размер выплаты дисконтированной на начало операции.

Оценка и доходность акций.

Акция, в отличие от облигации, не имеет срока погашения, следовательно, единственным источником дохода являются дивиденды.

Выплата дивидендов представляет собой вечную ренту, поэтому для оценки стоимости акций применяют формулу современной величины постоянной обычной ренты

Y=N*g-проценты

K=P/N*100-курс

P=Y/I-оценка

i=P2-P1/P1*n-доходность(простая ставка)

i=Y/P –доходность(сложная ставка.)

Оценка портфеля ценных бумаг

Как правило, каждый банк содержит несколько видов акций , облигаций и других видов ценных бумаг, так называемый портфель ценных бумаг.

Оценка портфеля – это расчет следующих показателей:

оценка стоимости портфеля – это оценочная стоимость всех ценных бумаг:

P=∑Pj*fj

где P– стоимость портфеля; Pj- цена ценных бумаг вида j; fj- количество ценных бумаг вида j;

доходность портфеля – средняя арифметическая взвешенная из доходностей всех ценных бумаг, где весом является количество ценных бумаг: i=∑ij*fj/∑fj

где i – доходность портфеля; ij- доходность ценных бумаг вида j;

3) дюрация портфеля – средняя арифметическая взвешенная из дюраций всех ценных бумаг портфеля D=∑Dj*fj/∑fj,

где Д – дюрация портфеля; Dj - дюрация ценных бумаг вида j.