Занятие 6

Типовые задачи по приобретению навыков анализа денежных потоков инвестиционных проектов

Задача 1. Предприятие рассматривает проект стоимостью 1000 тыс. руб., рассчитанный на 10 лет. Годовая выручка от реализации в случае осуществления проекта составляет 1600 тыс. руб., а в случае отказа от его реализации – 1000 тыс. руб. Операционные издержки, эквивалентные денежным потокам, составят, соответственно, 600 тыс. руб. и 400 тыс. руб., амортизация – 200 тыс. руб. и 100 тыс. руб. Предприятие будет платить налог на прибыль по ставке 20%. Провести анализ денежного потока инвестиционного проекта.

Задача 2. Десять лет назад был куплен токарный станок стоимостью 75 тыс. руб. В момент покупки ожидаемый срок службы станка оценивался в 15 лет. В конце 15-летнего срока службы ликвидационная стоимость станка будет равна нулю. Станок списывается по методу равномерной амортизации. Ежегодные амортизационные отчисления составляют 5 тыс. руб., а его нынешняя балансовая стоимость – 25 тыс. руб. Инженер отдела исследования и разработок сообщает, что можно приобрести новый специализированный станок за 120 тыс. руб. с 5-летним сроком службы. Он позволит уменьшить трудовые и сырьевые затраты настолько, что операционные издержки снизятся с 70 тыс. руб. до 40 тыс. руб., что приведет к увеличению валовой прибыли на 30 тыс. руб. в год. По оценкам через 5 лет новый станок можно будет продать за 20 тыс. руб. Реальная рыночная стоимость старого станка в настоящее время равна 10 тыс. руб., что ниже его балансовой стоимости. В случае приобретения нового станка, старый целесообразно продать. Налоговая ставка для предприятия составляет 40%. Потребность в оборотном капитале на момент замены увеличится на 10 тыс. руб. Провести анализ прогнозируемого денежного потока и сделать вывод о целесообразности замены, если цена капитала составит 10%.

Типовые задачи по выработке навыков учета риска и инфляции при оценке инвестиционных проектов, оценке проектов с неравными сроками действия

Задача 1. Пусть имеются два альтернативных проекта с неравными сроками действия.

Годы	А	В
0	-40000	-20000
1	8000	7000
2	14000	13000
3	13000	12000
4	12000	-
5	11000	-
6	10000	-
NPV	7165	5321
IRR	17.5	25.2

Требуется произвести оценку проектов и выбрать более предпочтительный проект при цене капитала 11,5% на основе методов ценного повтора и эквивалентного аннуитета.

Задача 2. Имеются два альтернативных проекта A и B с характеристиками:

Проекты	Инвестиции	Денежные потоки по годам
		Первый	второй	третий
А	-100	90	45	9
В	-120	10	50	100

Требуется выбрать один из них при условии, что стоимость капитала, предназначенного для инвестирования проекта а) 8%; б) 15%. Начертить график и дать пояснения к нему.

Задача 3. Оценить целесообразность реализации проекта с денежными потоками, приведенными в таблице, если известно, что цена капитала составляет 10%, а ежегодный поток инфляции – 5%.

Годы	0	1	2	3	4	5
Млн. руб.	-100	30	40	30	20	10

Содержание самостоятельной работы по теме «Управление реальными инвестициями» включает:

• изучение основной и дополнительной литературы;

• изучение учебника Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т./ Пер. с англ., СПб.: Экономическая школа, 1999 г., 7,8,9,10 главы;

• решение упражнений;

• работа с конспектом лекции;

• проработка вопросы для самоконтроля