311621000 (Триста одиннадцать миллионов шестьсот двадцать одна тысяча) рублей

5.2 Метод капитализации чистой прибыли

Определим стоимость ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп» методом капитализации чистой прибыли. Он основан на том, что стоимость предприятия равна текущей стоимости будущих прибылей и подходит для предприятий, которые в перспективе получают примерно одинаковые величины прибыли.

Оценим возможность применения метода на основе обработки статистической информации о прибыли ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп».

Имеются следующие данные о прибыли предприятия по годам

Таблица 20 - Анализ динамики прибыли ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп»

Год	2007	2008	2009
Размер чистой прибыли, тыс.руб.	-6214	663	3737

Диаграмма 2 - Динамика чистой прибыли оао «Сыктывкар Тиссью Групп» в 2007-2009 годах

Из графика видно, что чистая прибыль ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп» боле мене равномерно растет с небольшими отклонениями. Так как ОАО «Сыктывкар Тиссью Групп» заняло свое место на рынке и получает стабильный доход, расширения производства не планируется, то можно считать, что прибыль будет и дальше расти с темпами в 10-12% годовых. Все это позволяет нам использовать метод капитализации чистой прибыли в качестве метода доходного подхода.

В качестве прибыли, которую мы будем капитализировать, примем чистую прибыль последнего отчетного года, то есть 3737000 руб.

Ставка капитализации = чистая прибыль/цена продажи бизнеса.

Отсюда можно вычислить цену продажи бизнеса:

Цена продажи бизнеса = чистая прибыль/ ставка капитализации.

Для определения ставки капитализации можно использовать данные продаж аналогичных бизнесов.

В результате исследования продаж аналогичных бизнесов были отобраны три ситуации, в которых оцениваемый бизнес максимально похож на оцениваемый нами⁸. О том, что предприятия аналогичны, свидетельствует и значение коэффициента финансовой устойчивости, находящийся в пределах от 0,90 до 0,99.

Цена Аналога №1 = 1607817 руб.

Цена Аналога №2 = 1536000 руб.

Цена Аналога №3 = 1590050руб.

Таблица 21 - Характеристика объекта оценки и его аналогов

Наименование Показателя	Объект оценки	Аналог №1	Аналог №2	Аналог №3
Выручка от реализации, тыс. руб.	1157705	1210087	1138200	1170050
Чистая прибыль, тыс. руб.	3737	445600	340100	410000
Балансовая стоимость активов, тыс. руб.	1343290	1442000	1290910	1394080
Коэффициент финансовой устойчивости	0,99	0,98	0,90	0,96

К₁ =445600 /1607817=0,28;

К₂ =340100 /1536000= 0,22;

К₃ =410000 /1590050 = 0,26;

К_ср. = (0,28 + 0,22 + 0,26)/3 = 0,253 (при условии большой схожести предприятий, поэтому не применяются весовые коэффициенты).

Стоимость бизнеса = 3737000/0,253=14770751 руб.