Теории формирования (определения) валютного курса
1. Теория паритета покупательной способности валют:
Суть теории: цена товара в одной стране должна соответствовать цене аналогичного товара в другой, пересчитанной по текущему валютному курсу. Базой для данной концепции послужил закон единой цены:
Pid = Sd/f × Pif,
где Pid – цена товара i на внутреннем рынке;
Pif – цена товара на внешнем рынке;
Sd/f – валютный курс.
Теория абсолютного паритета покупательной способности (АППС)
где Pd – уровень цен на товары и услуги на внутреннем рынке;
Pf – уровень цен на товары и услуги на внешнем рынке.
Теория относительного паритета покупательной способности валют
Суть теории: в результате инфляции снижается покупательная способность национальной валюты на все товары и услуги и курс этой валюты снижается.
В этой теории вместо абсолютных значений величин используются их процентные изменения
Sd/f = Sd/f0 × ((Pd1 / Pd0) / Pf1 / Pf0)),
где Р – уровень цен в базовом периоде (Pd0 и рассматриваемом периоде (Pd1) ;
S – валютный курс.
Вывод: теория ППС, признавая покупательную способность как реальное ядро валютного курса, в то же время отвергает его стоимостную основу, абсолютизируя значение стихийных рыночных факторов и недооценивая государственные методы регулирования курсовых соотношений и платежного баланса.
2. Теория равновесия платежного баланса
Положительный платежный баланс означает избыточное поступление иностранной валюты в страну, следовательно, рост спроса на национальную валюту и рост обменного курса этой валюты. Дефицит торгового баланса приводит к падению курса валюты.
3. Активный подход к определению валютного курса
В данном подходе рассматривается предложение и спрос на финансовые активы, то есть учитывают международные потоки капитала.
Спрос на отечественную валюту формируется на рынке не только товаров, но и активов.
Колебания валютных курсов связаны с изменением спроса и предложения не только на рынке товаров, но и активов.
4. Теория эластичности спроса и предложения
Валютный курс - цена обмена иностранной валюты, которая поддерживает торговый баланс в равновесии.
Величина изменения обменного курса, возникающего как реакция на отклонения в торговом балансе, зависит полностью от эластичности спроса по изменению цен.
А) если спрос является неэластичным по цене, то падение импорта и рост экспорта будут небольшими, следовательно, обменный курс должен расти значительно, чтобы скомпенсировать торговый дисбаланс.
Б) если спрос эластичен по цене, то падение импорта и рост экспорта велики, так что достаточно небольшого изменения валютного курса.
5. Микроструктурный подход
Основные положения:
А) поток заявок становится непосредственной причиной изменения валютного курса (однако первопричиной остаются новости фундаментального характера, технические факторы, психология участников рынка);
Б) большой объем торговли на валютном рынке обусловлен управлением дилерами своим инвентарным риском;
В) торговый механизм и управлением спрэдами влияют на цену (валютный курс);
В соответствии с данным подходом изменение валютного курса можно вычислить на основе следующей формулы:
где P – изменение валютного курса;
f (i, m, z) – блок макропеременных, (i – номинальные процентные ставки, m – денежное предложение, z – прочие переменные);
g (X, I, Z) – блок микропеременных (X – поток заявок, I – чистая позиция (инвентарь) дилера, Z – прочие переменные)