- •Глава 1. Финансовые ренты
- •§1. Классификация рент
- •§2 . Финансовый анализ базовых рент пренумерандо и постнумерандо
- •2.1.Коэффициенты дисконтирования и наращения рент
- •2.2. Свойства коэффициентов дисконтирования и наращения рент
- •§3. Oтсроченные m-кратные ренты и непрерывные ренты
- •3.1. Отсроченные ренты
- •3.2. M-кратные ренты
- •3.3 Непрерывные ренты
- •Глава 2. Сравнительный финансовый анализ инвестиционных и других коммерческих проектов
- •§1. Модели потока платежей 1.1 Модель дискретного потока платежей
- •1.2 Модель непрерывного потока платежей
- •1.3 Модель непрерывно-дискретного потока платежей
- •1.4 Еще о связи коэффициентов наращения и дисконтирования
- •1.5 Уравнивающее время для серии долговых платежей
- •§2. Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта
- •2.1 Вывод основного уравнения
- •§ 3. Срок окупаемости капиталовложений и индекс рентабельности инвестиционного проекта
- •3.1 Срок окупаемости капиталовложений
- •§4. Индекс рентабельности
- •Некоторые общие замечания о методике выбора инвестиционного проекта
- •Глава 3. Индексы инфляции и неравенства в распределении семейных доходов
- •§1. Учет и инфляции
- •Индекс и темпы роста инфляции
- •Индексация ставки процента
- •Учет инфляции в инвестиционных проектах
- •§2 Индекс неравенства в распределении семейных доходов
- •2.1 Кривая Лоренца
- •2.2 Коэффициент Джини
§2 Индекс неравенства в распределении семейных доходов
2.1 Кривая Лоренца
В предыдущем параграфе мы рассмотрели индекс инфляции. Индексные системы широко применяются в экономическом и финансовом анализе наряду со статистическими моделями. Индексные числа суммируют массу информации о ценах различных товаров и услуг или об их количестве. Индексные числа играют ту же роль, что и среднее значение, и обладают теми же преимуществами и недостатками: они дают полезную итоговую оценку всей имеющейся совокупности данных, на за счет утраты многих деталей.
Специальное индексное число случит измерения неравенства доходов.
В качестве примера рассмотрим взятые нами из [12] официальные данные о суммарных еженедельных семейных доходах Великобритании за 1992 г., содержащиеся в таблице 19,1. Выборка объемом 7418 семей произведена по специальной программе, причем все доходы семьи, включая пенсии, учитываются до уплаты налогов. Величины доходов разделены на 8 интервалов, границы которых приводятся в столбце 2. В столбце 3 приводятся значения aj середины интервала j, а в столбце 4 – число fj семей в группе (интервале) j, j=1,2, …, 8.
Табл. 3.1
Даже беглый взгляд на исходные данные, содержащиеся в столбцах 2 и 4 этой таблицы, говорит о существенном неравенстве в распределении доходов. Например, самые бедные 12% семей получают менее 80 фунтов стерлингов в неделю, а самые богатые 6% - по крайней мере в 10 раз больше. Это – важная информация о неравенстве доходов, но она основана только на сравнении двух крайних групп распределения доходов. Построим теперь кривую Лоренца, которая дает наглядное графическое представление о всем распределении доходов.
Этой цели служат столбцы 5 – 9 табл. 3.1. Обозначим общее число семей через f., где
.
В столбце 5 проводится относительное число fj/f семей в группе j, а в столбце 6 – накопленное относительное число
(3.14)
Семей в группах с 1 по j включительно.
В столбце 7 приводятся ajjj – приближенная оценка общего дохода семей из группы j в фунтах стерлингов, а в столбце 8 – доля в общем доходе семей из группыj. Наконец, в столбце 9 приводится накопленная доля
(3.15)
в общем доходе семей из групп с 1 по j включительно, j=1, 2, …, 8.
Определение. Если m – общее число групп, то кривая Лоренца приходит через опорные точки.
(3.16)
На рисунке 198,1 приводится гладкая кривая Лоренца для рассмотренного выше примера. Например, первая опорная точка (0,122; 0,015) означает, что 12% семей имеют около 20% общего дохода. Предпоследняя опорная точка (0,938;0,817) означает, что наиболее богатые 6% семей имеют более 18% общего дохода.
Кривая Лоренца в общем случае обладает следующими очевидными свойствами:
Так 0% семей имеют 0% общего дохода, а 100% семей общего дохода, то кривая Лоренца соединяет начало координат – нулевую опорную точку (0,0) – с m-й опорной точкой (1,1) – вершиной квадрата со стороной 1, опирающегося из оси координат.
Поскольку группы семей упорядочены от более бедных к более богатым, то Лоренца лежит ниже биссектрисы первого координатного угла. Сама биссектриса представляет собой случай полного равенства семейных доходов. Заметим, что в рассмотренном примере степень неравенства среди беднейших семей больше, чем среди богатых.
Поскольку с ростом x соответствующие семейные группы содержат все более богатые семьи, то накопленная доля y дохода возрастает все быстрее. Поэтому кривая Лоренца выпукла вниз.
Рис. 3.4 Рис.3.5