- •Оглавление
- •1.Самофинансирование инв проектов: содержание, источники и возможности использования.
- •2. Эмиссия акций, как способ финансирования инвестиционной д-ти.
- •3. Использование облигационных займов для финансирования инв проектов.
- •4. Значение, цели и инструменты бюджетного финансирования инвестиций в условиях рыночной экономики.
- •5. Федеральные адресные инвестиционные программы(фаип): содержание, цели и принципы формирования.
- •6. Инв фонд рф: порядок формирования и использования.
- •7. Инв кредит в рыночной экономике: содержание, значение и особенности инв кредита.
- •8. Организация кредитования инв проектов.
- •9.Синдицированное кредитование инв проектов: характеристика, процесс организации.
- •10.Экономическая сущность и классификация лизинговых операций. Особенности фин и оперативного лизинга.
- •11.Состав и методы расчёта лизинговых платежей.
- •12.Организация лизинговых операций. Содержание лизингового соглашения.
- •13.Расчёт лизинговых платежей по методике Минэкономразвития.
- •14.Проектное финансирование реальных инвестиций: сущность, особенности, участники.
- •15.Виды и распределение рисков при проектном финансировании.
- •16.Экономическая сущность ипотеки. Субъекты и предмет ипотечного кредитования.
- •17.Модель ипотечного жилищного кредитования, реализуемая аижк. Участники системы ипотечного жилищного кредитования: функции, механизм взаимодействия.
- •18.Классификация ипотечных кредитов модели ипотечного кредитования.
- •19.Понятие и классификация сделок слияния и поглощения компаний.
- •20.Мотивы проведения слияний и поглощений компаний.
- •21.Способы финансирования слияний и поглощений компаний.
- •6.Использование дебиторской задолженности:
- •22.Понятие «инновации» и «инновационная д-ть». Роль и функции инноваций в современном обществе.
- •23.Особенности организации инновационного финансирования. Внутренний и внешний венчур. Риски инновационной д-ти.
- •24.Формы и источники финансирования инновационных инв проектов.
- •25.Венчурное инвестирование. Содержание, объекты и субъекты, источники венчурного капитала.
- •26.Модели организации рискового финансирования.
- •27.Инв проект: понятие, классификация, жизненный цикл.
- •28.Отличительные особенности инв проектов, осуществляемых в реальном секторе экономики.
- •29.Инструменты бюджетного финансирования инвестиционной д-ти. Бюджетный кодекс рф об организации финансирования капитальных вложений за счёт средств бюджета.
- •30.Федеральные целевые программы: сущность, приоритетные направления, источники финансирования.
- •31.Основные этапы кредитования инв проектов.
- •32.Особенности и преимущества синдицированного кредитования.
- •33.Характеристика особенностей фин и оперативного лизинга.
- •34.Состав и структура затрат лизингодателя.
- •35.Развитие лизинга в рф. Основные отрасли и сферы применения.
- •36.Основные отличия проектного финансирования от инв кредитования.
- •37.Основные участники проектного финансирования, их роль и обязательства.
- •38.Схемы организации синдицированных кредитов.
- •39.Развитие проектного финансирования в рф: проблемы и перспективы.
- •40.Особенности американской и европейской модели ипотечного кредитования.
- •41.Виды и основные характеристики ипотечных ценных бумаг.
- •42.Рефинансирование ипотечных кредитов. Секьюритизация ипотечных кредитов.
- •43.Проблемы и перспективы развития ипотечного кредитования в рф.
- •44.Особенности определения понятий слияний и поглощений в российском и зарубежном законодательстве.
- •45.Методы оценки компаний при слияниях и поглощениях. Преимущества и недостатки отдельных методов.
- •46.Методы расчёта платежей и погашения ипотечных кредитов.
- •1.Постоянный ипотечный кредит
- •2. Ипотечные кредиты с переменными выплатами
- •47.Особенности рынка слияний и поглощений в рф. Современное состояние и перспективы развития.
- •48.Роль государства в финансировании инновационной д-ти в рф. Институты по развитию инновационной сферы.
- •49.Состав и структура затрат лизингодателя.
- •50.Этапы венчурного финансирования инв проектов, их характеристика.
- •51.Государственно-частное партнёрство. Содержание, основные сферы применения и перспективы развития.
- •52.Определение сравнительной эффективности лизинга и кредита.
- •53.Принципы проектного финансирования реальных инвестиций.
- •54.Основные этапы проведения сделок по слиянию и поглощению компании и их содержание.
- •55.Преимущества и недостатки самофинансирования.
- •56.Преимущества и недостатки долевого финансирования.
- •57. Преимущества и недостатки заёмного финансирования.
- •58.Основные преимущества лизингового финансирования.
- •59.Формы, преимущества и недостатки бюджетного финансирования инв проектов.
- •60.Инв налоговый кредит.
- •61.Формы обеспечения возврата инв кредита.
- •63.Использование фиксированных и плавающих процентных ставок при долгосрочном кредитовании инв проектов.
- •64.Порядок расчёта и сфера применения независимой индикативной ставки MosPrime Rate, используемой при расчёте переменных кредитных ставок.
- •65.Плюсы и минусы использования wacc компании покупателя и компании цели при оценке эффективности m&a.
- •66.Экономический смысл и формализованное выражение синергетического эффекта.
- •67.Расчёт терминальной стоимости(tv) при оценке эффективности m&a на основе перспективного анализа.
- •68.Расчёт стоимости компании покупателя, компании-цели и объединённой компании на основе дисконтированных денежных потоков.
- •69.Инв налоговый кредит.
- •70.Расчёт лизинговых платежей методом фин рент (аннуитетов).
- •71.Расчёт ежегодных лизинговых платежей. Основные элементы, порядок расчёта.
- •72.Расчёт платы за кредитные ресурсы при определении ежегодных лизинговых платежей.
- •73.Состав лизинговых платежей.
- •74.Коэффициент ипотечной задолженности. Методика расчёта и назначение.
- •75.Порядок расчёта при погашении кредитов «шаровыми платежами».
- •76.Расчёт погашения ипотечного кредита дифференцированными платежами.
- •77.Ипотечный кредит с участием кредитора в доходах от эксплуатации объекта недвижимости или увеличения её стоимости.
- •78.Налоговые вычеты при ипотеке. Порядок предоставления и расчёта налоговых вычетов.
- •79.Использование фиксированных и плавающих процентных ставок при долгосрочном кредитовании инв проектов.
- •80.Определение цены собственного капитала с использованием модели capm в ходе оценки эффективности сделок m&a.
19.Понятие и классификация сделок слияния и поглощения компаний.
Слияние и поглощение (M&A) — общее наименование сделок, характеризующихся передачей корпоративного контроля в различных формах, включая покупку и обмен активами.
К ним относят:
-слияния (любое объединение хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется единая экономическая единица из существовавших ранее двух или более структур)
- поглощения (взятие одной компанией другой под свой контроль (приобретение абсолютного/частичного права собственности), при этом она продолжает функционировать)
- приобретение компаний
- LBO (выкуп компании-цели с использованием схемы долгового финансирования)
-MBO (выкуп акций заемными средствами)
-«takeover» (враждебное поглощение)
-«обратное слияние» (создание публичной компании без IPO)
-«spin-off» (выделение и продажа бизнес-единиц)
-присоединение — соединение компаний, при котором одна компания прекращает свое существование, «растворяясь» в наследующей компании
Классификация сделок слияний и поглощений
По характеру интеграции компаний (направлениям интеграционного процесса):
- Горизонтальные: Одна отрасль и один продукт. Уязвимы для антимонопольного законодательства, самая сильная степень интеграции.
- Вертикальные: Смежные ступени технологических переделов. Требуют высокой технологической совместимости и устойчивости связей.
- Конгломераты (круговые): Несвязанные производства. Объединения с изменяемой структурой.
-Родовые (параллельные) слияния — объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары.
По национальной принадлежности интеграции
- национальные слияния- объединение компаний, находящихся в рамках одного государства
- транснациональные- слияния и приобретения компаний находящихся в разных странах
По отношению компаний к слияниям (поглощениям)
дружественные, при которых покупатель делает тендерное предложение менеджменту компании-цели
враждебные— предложение без согласования с менеджментом компании-цели адресуется её акционерам
Основополагающими мотивами большинства сделок слияний и поглощений является рост капитализации компании и достижение синергетического эффекта. Синергетический эффект — возрастание эффективности д-ти в результате интеграции, слияния отдельных частей в единую систему.
SE = PVAB – [PVA + PVB], где PVAB – стоимость объединенной компании, PVA – стоимость компании А, а PVB – стоимость компании В.
20.Мотивы проведения слияний и поглощений компаний.
«Защитные», в которых компании ищут возможности своего роста за счет:
• приобретений в своем или другом секторе дополняющих активов;
• усиления позиции на рынке через слияния;
• избавления от конкурентов путем их покупки и захвата их доли рынка.
«Инвестиционные»
• размещение свободных средств;
• участие в прибыльном бизнесе;
• приобретение недооцененных активов;
• использование управленческих навыков;
• приобретение антициклических активов для портфеля и др.
«Информационные», позволяющие улучшить информированность компании:
• о технологиях и затратах поставщиков;
• о предпочтениях потребителей.
«Создание устойчивых преимуществ» - повышение барьеров входа на рынок для потенциальных конкурентов при помощи:
• диверсификации, которая дает больший контроль рисков (ценовых, валютных и других), стабильность и опыт из других производственных сфер, недоступный другим компаниям;
• сокращения времени выхода на данный рынок и получения преимущества первого хода;
• сохранения стабильности и емкости рынка;
• выхода на рынки других стран.
«Цели акционеров». Отдельные акционеры могут иметь свои интересы и также использовать сделки слияния и поглощения для:
• развития партнерских отношений или привлечения стратегического инвестора в свою компанию;
• выделения части бизнеса в отдельную бизнес-единицу или компанию;
• продажи части акций.
Любая из приведенных целей, которую хочет достичь покупатель при инициации сделки слияния и поглощения, как правило, сопровождается ростом капитализации компании и достижением синергетического эффекта - основополагающими мотивами большинства сделок слияний и поглощений.
Синергия- способность объединенной компании быть более прибыльной, более эффективной, чем каждая в отдельности. В результате новая объединенная компания должна стоить больше, чем сумма стоимостей двух компаний.
В общем виде эффект синергии определяется следующим выражением:
SE=PVab-[PVa + PVb], где PVab- стоимость объединенной компании;