Самофинансирование инвестиционного проекта.

Самофинансирование как метод финансирования инвестиций используется, как правило, при реализации небольших инвести­ционных проектов. В основе данного метода лежит финансирование исключительно за счет собственных (внутренних) источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений и внутрихозяйственных резервов).

Величина чистой прибыли, в части направляемой на производственное развитие, как источника финансирования инвестиций зависит от:

объема реализации продукции;

цены реализации единицы продукции;

себестоимости единицы продукции;

ставки налога на прибыль;

политики распределения прибыли на потребление и развитие.

Существенное влияние на способность к самофинансированию оказывают амортизационные отчисления. Их величина на предприятии зависит от следующих факторов:

первоначальной или восстановительной стоимости основных производственных фондов;

видовой структуры основных производственных фондов (ОПФ). Чем больше доля активной части ОПФ, тем больше вели­чина амортизационных отчислений;

возрастной структуры ОПФ. Чем моложе структура, тем больше величина амортизационных отчислений;

амортизационной политики предприятия и др.

Сущность амортизационной политики предприятия определяется прежде всего тем, на какие цели использует предприятие свои амортизационные отчисления, какие применяет способы исчисления амортизационных отчислений, использует ли льготы в области ускоренного списания стоимости ОПФ (ускоренную амортизацию).

предприятиям предоставляется право применять механизм ускоренной амортизации активной части производственных фондов в целях создания условий для развития высокотехнологичных отраслей экономики и внедрения эффективных машин и оборудования. Максимальный размер коэффициента ускорения равен двум. Применение механизма ускоренной амортизации, так же как и выбор способа ее начисления, позволяет увеличить способность к самофинан­сированию в первые годы службы амортизируемого имущества. Преимущество амортизационных отчислений как источника финансирования инвестиций по сравнению с другими собственными источниками заключается в том, что они всегда имеются в распоряжении предприятия, если даже оно и убыточное.

Необходимо отметить, что из всех методов самофинансирование инвестиций — самый надежный. Недостаток заключается в том, что он может быть использован только для реализации небольших инвестиционных проектов, т. е. инвестиционные ресурсы источников данного метода ограничены. Поэтому крупные инвестиционные проекты, как правило, финансируются не только за счет собственных источников, но и заемных.

. Оценка риска инвестиционных проектов

Существует три вида рисков:

1) единичный, измеряющийся колеблемостью ожидаемой доходности актива следующими методами:

- анализ чувствительности;

- анализ сценариев;

- имитационное моделирование по методу Монте-Карло;

- анализ с помощью дерева решений.

2) внутрифирменный (корпоративный), отражающий воздействие проекта на риск фирмы;

3) рыночный.

При оценке проектов выделяют следующие виды инвестиционных рисков (классифицируются по следующим направлениям):

1) связанных с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

2) внешнеэкономические (например, веление ограничений на торговлю и поставки и т.п.);

3) неблагоприятных социально – политических изменений в стране или в регионе, неопределенность экономической ситуации;

4) неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметров новой техники и технологии;

5) колебание рыночной конъюнктуры, цен и валютных курсов;

6) неопределенность природно-климатических условий и других форс-мажорных обстоятельств;

7) производственно – технологические (производственный брак, аварии;

8) неопределенность целей, интересов и поведения участников;

9) неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий – участников (срывы договорных обязательств, возможность неплатежей и т.д.).

Таким образом, риск может быть:

- допустимым, т.е. угроза полной потери прибыли от реализации планируемого проекта;

- критическим, т.е. возможное не поступление не только прибыли, но и выручки и покрытие убытков за счет средств предпринимателя;

- катастрофическим, т.е. возможная потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Для оценки степени риска существуют различные виды анализа, а также существуют инструменты статистического метода расчета финансового риска:

а) вариация – изменение количественных показателей при переходе от одного варианта результатов к другому;

б) дисперсия – мера отклонения фактического значения от его среднего значения;

в) стандартное (среднеквадратическое) отклонение.

К видам метода анализа можно отнести:

- количественные;

- качественные;

- статистические;

- анализ целесообразности затрат (анализ финансовой устойчивости);

- методы экспертных оценок (путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов);

- аналитический метод (использование теорий игр);

- анализ чувствительности модели (выбор ключевого показателя, относительно которого и производится оценка чувствительности, например, НПВ, уровень инфляции).

Метод аналогий - рассмотрение аналогичных проектов.

. Управление финансовыми рисками

Методы, предусматривающие управление финансовыми рисками – мероприятия, которые снижают риск (степень снижения рисков).

Степень снижения рисков может быть:

1) создание резервов и запасов за счёт дополнительных затрат;

2) совершенствование технологий, уменьшение аварийности, повышение качества продукции и т.д.;

3) перераспределение риска между участниками через индексирование цен;

4) предоставление гарантий;

5) страхование имущества (хеджирование): для страхования иногда создают специальные денежные фонды на покрытие потерь (самострахование) или обращаются за помощью к страховым фирмам;

6) залог имущества;

7) разработка системы взаимных санкций;

8) диверсификация – процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно связаны между собой, например, приобретение акций пяти различных компаний;

Диверсификация – рассеивание инвестиционного риска. Его называют несистематическим риском, поэтому не может свести риск до нуля.

На западе и в России используется “портфельная теория”, т.е. теория САРМ.