21. Анализ пассивов.

П=E+D = собственный капитал + заемный

Условие:

E – база самостоятельности предприятия и его финансовой устойчивости.. Чем больше доля собственного капитала, тем больше финансовая устойчивость, тем ниже финансовый риск, но тем выше WACC (цена капитала).

D – фиксированные выплаты в фиксированные даты. Независимо от финансового состояния. Чем больше доля D, тем больше вероятность неплатежеспособности организации. С ростом доли заемных источников увеличивается финансовый риск.

Однако, предприятие имеет веские основания для использования D:

• С помощью D собственники владеют большей величиной А

• D имеет меньшую стоимость; чем больше доля D, тем меньше WACC, то есть увеличивается доходность собственников

• Плата за D – расход предприятия и учитывается до налогообложения, следовательно он уменьшает налогооблагаемую базу (налоговый щит)

• Цена D фиксированная и если доходность А больше, чем цена D, тогда разница между ценой D и доходностью А достается собственникам (эффект финансового рычага)

Где

Эффект финансового рычага показывает, насколько увеличивается рентабельность собственного капитала за счет использованных заемных источников, по сравнению с предприятиями которые вообще не используют заемный капитал

Рентабельность собственного капитала важнее, чем чистая прибыль. ЧП – источник саморазвития предприятия, безрисковый источник.

Рентабельность собственного капитала связана с рентабельностью активов через эффективность использования заемных источников (эффект финансового рычага):

Индекс финансового рычага – показатель риска использования заемных источников.

- показывает изменчивость доходности собственного капитала от заемного, чем ниже индекс, тем лучше.

22. Анализ производства продукции

Анализ производства продукции характеризуется системой показателей:

• Валовый оборот – суммарный объем производства всех структурных подразделений (по себестоимости)

• Внутренний оборот – объем производства, потребленный внутри предприятия, без выхода на сторону (полуфабрикаты)

• Конечный объем продукции предприятия, характеризующий его результат:

  • Валовая продукция N_в- продукция независимо от степени ее готовности, которая уйдет на сторону(зависит от незавершенного производства внутри цеха).

  • незавершенное производство W- продукция на разных стадиях ее готовности: полуфабрикаты ПФ(на сторону), внутрицеховое ВЦНП.

• Готовая продукция N_Г- изделия, законченные на предприятии с точки зрения производственного цикла и предназначенные для продажи- часть товарной продукции.

• Товарная продукция N_Т- вся готовая продукция, полуфабрикаты, предназначенные для продажи на сторону, услуги, инструменты.

• Реализованная продукция N_р- оплаченная покупателями продукция

Рассмотрим пример:

1000 +300 = 1300 +400= 1700 +500 => 2200

Валовая продукция связана с товарной через изменение остатков незавершенного производства.

Wн Nв Wк	Nт

Nтн Nт Nтк	Nр

W_н+N_в-N_т=W_к, следовательно, N_т=N_в+(W_н-W_к). Если валовая продукция выросла на 4%, а товарная на 3%, то увеличилась величина незавершенного производства на конец периода.

Учет товарной продукции, если учет ведется по моменту отгрузки: N_тн+N_т-N_p=N_тк, следовательно, N_р=N_т+(N_тн-N_тк)