Как определяется норма дисконта и как рассчитывается коэффициент дисконтирования?
Норма дисконтирования (норма дисконта) - конечная отдача на капитал, вложенный в объект недвижимости или иной инвестиционный проект, с учетом всех рисков такого вложения, но без учета нормы возмещения суммы вложенного капитала.
Определить,
чему равна реальная норма дисконта,
если номинальная ставка равна 15,5%,
а уровень инфляции 5%.
Решение
Реальную
ставку дисконта (Ер), которая «очищена»
от влияния инфляции, если известны
номинальная ставка (ЕН) и уровень инфляции
(r), определяют по формуле:
Получаем:
Основная формула для расчёта ставки дисконтирования (d):
d = a + b + c
где a – уровень доходности при альтернативном размещении денег в банке;
b – уровень риска для данного типа проектов;
c – установленный размер инфляции.
Для расчёта ставки дисконтирования в настоящем проекте принято:
уровень доходности – 12%;
уровень риска проекта –5%;
размер инфляции – 9%.
В итоге ставка дисконтирования составит 26%.
Ставка дисконтирования — это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости. Ставка дисконтирования применяется при расчёте дисконтированной стоимости будущих денежных потоков NPV.
,
где i - ставка дисконтирования.
Ставка дисконтирования
- переменная величина, зависящая от ряда
факторов 
,
где 
-
факторы, влияющие на будущие денежные
потоки, которые определяются индивидуально
для каждого инвестиционного проекта.
-
стоимость альтернативного вложения
средств на данный период, как-то: ставка
банковского процента по депозитам, ставка
рефинансирования,
средняя доходность уже имеющегося
бизнеса и т.д.;
-
оценка уровня инфляции на
выбранный период, как оценка стоимости
риска обесценивания средств за период;
Чистый дисконтированный доход по расчётным периодам (чдДt) и чистая текущая стоимость проекта (чтст): алгоритм расчёта.
Чистая приведённая стоимость (чистая текущая стоимость, чистый дисконтированный доход, англ. Net present value, принятое в международной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV или ЧДД) — это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPV представляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущему моменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств, которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят его первоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные с осуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости и рисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можно интерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношение NPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности (англ. Profitability Index или сокращенно PI).
Иначе говоря,
для потока
платежей CF (Cash
Flow), где 
—
платёж через 
лет
(
)
и начальной инвестиции IC (Invested
Capital) в
размере 
чистый
дисконтированный доход 
рассчитывается
по формуле:
,
где 
— ставка
дисконтирования.
В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах они осуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. Расчёт ЧДД — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффекта от инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег. Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестиция экономически невыгодна (то есть альтернативный проект, доходность которого принята в качестве ставки дисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).
С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (при одинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же для сравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно к анализу инвестиционных проектов таким показателем являетсявнутренняя норма доходности.
В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчете чистого дисконтированного дохода учитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается от формулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции .
Дисконтированная стоимость выражает стоимость будущих потоков платежей в значении текущих потоков платежей. Определение дисконтированной стоимости широко используется в экономике и финансах как инструмент сравнения потоков платежей, получаемых в разные сроки. Модель дисконтированной стоимости позволяет определить, какой объем финансовых вложений намерен сделать инвестор для получения определенного денежного потока через заданный срок. Дисконтированная стоимость будущего потока платежей является функцией:
инфляции,
срока, через который ожидается будущий поток платежей,
риска, связанного с данным будущим потоком платежей,
стоимости денег с учетом фактора времени
других факторов.
Показатель дисконтированной стоимости используется в качестве основы для вычисления амортизации финансовых заимствований.