6. Метод «построения полного финансового плана»

- см. вопрос 1

7. Учет налогов при оценке инвестиционного проекта

В

Налоговый щит - уменьшение размера налоговых обязательств компании, вызванное увеличением затрат, подлежащих вычету из облагаемого дохода (амортизационных отчислений и процентных платежей). Размер налогового щита равен ставке налога, умноженной на прирост таких затрат.

ажность:

• Налоговый «щит» амортизации

• Налоговый «щит» процентов

2 варианта:

1. С помощью преобразования ДП

2. С помощью преобразования ставки

(можно комбинировать)

Допущения:

1. Общий налог на прибыль: инвестор платит один общий налог на прибыль.

2. Налогооблагаемая база (НБ): амортизация и проценты за кредит снижают НБ; проценты по депозиту увеличивают НБ; первоначальные инвестиции не влияют на НБ.

3. Пропорциональное налогообложение: ставка налога на прибыль не зависит от НБ.

4. Немедленное налогообложение: налог оплачивается в момент возникновения обязательства

5. Немедленный перенос убытка: в случае убытка инвестор немедленно получает возмещение в размере «отрицательного» налога

6. Независимость ДП от налогообложения: инвестор не делает попыток переложить налоговое бремя на потребителя.

Пример: первоначальная стоимость = 900, срок службы – 3 года; амортизация линейная равномерная.

Без ИП:

1	0	1	2	3
Прибыль без аморт.	500	500	500	500
Налог на П	-100	-100	-100	-100
ДП	400	400	400	400

Данные по ИП:

2	0	1	2	3
Прибыль с аморт.		0	200	1500
Налог на П		-300	-300	-300
ДП		-300	-100	1200

Сумма 1 и 2	0	1	2	3
ƩП	500	200	400	1700
Налог	100	40	80	340
ƩДП	-500(400-900)	460	620	1660

400 à460

400 à620

Не смотря на то, что ДП ИП в этих периодах отрицательные. Дело вот в чем: за счет убытков налоговая база уменьшается, что приводит к появлению «отрицательного» налога (допущение №5).

	0	1	2	3
Прибыль		0	200	1500
Амортизация		300	300	300
Прибыль		-300	-100	1200
Налог		-60	-20	-240
Чистая прибыль		-240	-80	960
ДП ИП	-900	60	220	1260