Полный финансовый план

Полный финансовый план – один из методов оценки инвестиционных проектов (самый объективный).

Полный финансовый план – план осуществления инвестиционных действий, формируется с учётом имеющихся свободных средств инвестора и учитывающий как формы внешнего финансирования, так и возможности дополнительного инвестирования временно свободных средств инвестора.

Предпосылки построения полного финансового плана:

1. Денежные потоки. М существовать 5 видов денежных потоков:

• Денежный поток независимых платежей (объём и время не зависят от рассматриваемого инвестиционного проекта);

• ДП анализируемого инвестиционного проекта;

• ДП проектов дополнительного инвестирования;

• ДП проектов кредитования;

• ДП выплат собственникам капитала в виде дивидендов или предпринимательского дохода.

2. Сальдо платежей и поступлений каждого периода, кроме последнего должны быть равны нулю. Сальдо платежей и поступлений последнего года образует конечное состояние инвестора. Если сальдо > 0, реинвестируем. Если сальдо < 0, привлекаем дополнительные средства.

3. Объём предоставляемого кредита м/б ограничен.

4. Критерием принятия инвестиционного проекта на основании построения ПФП можно рассматривать:

• максимизацию конечного состояния инвестора;

• максимизацию потока доходов, направленных на выплаты собственникам капитала.

И

Сальдо баланса доходов и расходов инвестора за каждый год, кроме последнего, должно быть сведено к нулю

- Благодаря получению кредита, если недостаточно собственных средств для финансирования

- Либо благодаря вложению временно свободного капитала в реализацию проектов дополнительного инвестирования, если сальдо доходов и расходов положительно.

à Задача построения ПФП: подбор для каждого основного ИП множества проектов дополнительного инвестирования и кредитования таким образом, чтобы сальдо доходов и расходов за каждый год планового периода (кроме последнего) было равно нулю, и определения такого проекта, реализация которого совместно с выбранными проектами дополнительного инвестирования и кредитования обеспечивала бы инвестору максимизацию конечного состояния.

спользование одного из этих показателей (4 пункт) в качестве критерия оценки инвестиционного проекта предполагает, что значение другого д/б заранее определено.

Пример 1:

Некий инвестор действует на несовершенном и ограниченном рынке капитала. Лимит дополнительного финансирования 500. Ставки процента по кредитам и по депозитам следующие:

	1	2	3
Кредит	10	8	7
депозит	5	5	6

Для выбора инвестору предложены четыре инвестиционные альтернативы, включая альтернативу, состоящую в том, чтобы не предпринимать никаких инвестиционных действий:

	0	1	2	3
А	-400	300	800	500
Б	-800	400	700	800
В	-700	800	700	600
Отказ от инвестирования	0	0	0	0
Независимые ДП	300	200	-100	800
Желаемое потребление	50	55	60	65

Выберите оптимальный инвестиционный проект по критерию максимизации конечного состояния инвестора.

А	0	1	2	3
Независимые ДП	300	200	-100	800
ДП	-400	300	800	500
Потребление	-50	-55	-60	-55
Сумма	-150	445	640
Кредит	150	165
Депозит		280	294
			934	990
				2225

Б	0	1	2	3
Независимые ДП	300	200	100	800
ДП	-800	400	700	800
Потребление	-50	-55	-60	-65
Сумма	-550	545	540	1535
Кредит	550	605
Депозит	Лимит 500	60	64,8
			475,2	498,9

В	0	1	2	3
Независимые ДП	300	200	-100	800
ДП	-700	800	700	800
Потребление	-50	-55	-60	-65
Сумма	-450	940	540	1335
Кредит	450	495
Депозит		445	1012	2408

Г	0	1	2	3
Независимые ДП	300	200	-100	800
ДП	0	0	0	0
Потребление	-50	-55	-60	-65
Сумма	250	245	-160	735
Кредит
Депозит	250	407,5	267,9	1019

NPV – это чистый доход, с учетом альтернативного вложения средств. А в случае инвестирования СК возвращать его и % по нему не надо. Поэтому для получения конечного состояния инвестора (напр., при методе полного фин. плана) к NPV добавляем инвестиции, если мы использовали СК (или не вычитаем их из PV).