63. Методы абсолютной экономической эффективности инвестиций, учитывающие фактор времени

При расчете абсолютной экономической эффективности в условиях динамической системы сопоставляются по j-му проекту показатели выхода (экономические результаты за год или жизненный цикл) и показатели входа (единовременные, капитальные затраты).

Методы (способы) абсолютной экономической эффективности с учетом фактора времени определяются показателями: 1) чистая текущая стоимость; 2) рентабельность (индекс доходности) по чистой текущей стоимости; 3) внутренняя норма доходности.

В условиях динамики чаще всего рассматривают жизненный цикл. Tж.ц.= Tос+Tчд. Инвестиции и долгосрочный процент (сложный) равны ic=Eн

Метод расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта.

Чистая текущая стоимость – это дисконтированная разность финансовых потоков (оттоков инвестиций и притоков чистых доходов):

ЧТС= (Кt_i / ( 1+Ен) ^t )+(ЧД_t / ( 1+Ен) ^t

Если ЧТС > 0, то инвестиционный проект считается допустимым.

Если ЧТС < 0, то инвестиционный проект считается не допустимым.

Метод расчета рентабельности (индекса доходности) по чистой текущей стоимости дает относительную оценку эффективности инвестиционного проекта за его жизненный цикл. Величина рентабельности (индекса доходности) по чистой текущей стоимости определяется по следующей формуле:

Rчтс= ЧТС/ (Кt_i / ( 1+Ен) ^t

Если RЧТС > Ен, то инвестиционный проект считается допустимым.

Если RЧТС < Ен, то инвестиционный проект считается не допустимым.

Метод расчета внутренней нормы доходности дополняет относительную меру оценки инвестиционного проекта.

«Под внутренней нормой доходности понимают ту расчетную ставку процента (Е), при которой капитализация регулярно получаемого дохода (ЧД) дает сумму, равную инвестициям и, следовательно, капитализация является окупаемой операцией» Величина внутренней нормы доходности исчисляется из следующего условия:

(Кt_i / ( 1+Ен) ^t = (ЧД_t / ( 1+Ен) ^t

Если Е > Ен, то инвестиционный проект считается допустимым.

Если Е < Ен, то инвестиционный проект считается не допустимым.

Метод расчета внутренней номы доходности по чистой текущей стоимости оценивает величину процентной ставки инвестиционного проекта за жизненный цикл при условии, выходные потоки (притоки) равны входным потокам (оттокам), он учитывает фактор «время» – это «плюс», однако он требует достаточно сложных расчетов по решению степенных уравнений (итерационным методом) – это «минус».

С учетом фактора времени можно рассчитать срок окупаемости (Ток)

Ток чтс= (Кt_i / ( 1+Ен) ^t = (ЧД_t / ( 1+Ен) ^t

Токчтс<Тн=1/Ен нормальный срок

Данный показатель нужен банку, чтобы узнать на сколько он рискует

Все расчеты, учитывающие фактор времени, усложняются, но при этом дают более реальные результаты.

64. Сравнительная экономическая эффективность вариантов инвестиционных проектов

Для отражения “чистого” влияния технического решения в рассчитываемом экономическом эффекте варианты сравнения приводятся в сопоставимый вид с помощью следующих методов Методы приведения вариантов сравнения в сопоставимый вид:

1. Прямой (Дополнительное включение, обеспечивая функциональную сопоставимость прямого отражения влияния технического эффекта в экономических показателях)

2. Косвенный (Влияние технических параметров на экономические показатели с помощью коэффициентов , Преобразование показателей затрат и доходов в удельные)

На основании существа технического решения выбирается: критерий экономической эффективности ( минимум затрат, максимум чистого дохода); статический или динамический подход); обосновывается базы сравнения (заменяемый, лучший отечественный или зарубежный, возможный другой проектный); период исчисления эффекта (год, суммарная продолжительность цикла освоения и использования технического решения); калькуляционный результат (годовая программа по проектируемому варианту в натуральном или стоимостном выражении, годовой объем выпуска по сравниваемым вариантам в натуральном или стоимостном выражении); показатели эффективности (разностные, относительные) j-го варианта против i- го представлены моделью.

При расчете сравнительной экономической эффективности в условиях динамической системы сопоставляются конкурентоспособные варианты или проекты i -е и j-е с целью выбора целесообразных.

При расчете сравнительной экономической эффективности в условиях статичной системы сопоставляются конкурентоспособные варианты или проекты i -е и j-е с целью выбора целесообразных

Сравнительная эффективность позволяет определить ценность мероприятий внутри предприятия, определить изменяющиеся статьи затрат.

В практике чаще используют косвенный метод

Годовой экономический эффект Эг1/0= ЧД1/0 -К1/0*Ен

Жизненный цикл эффективности Эж.ц1/0= ЧД1/0*tпр -К1/0

Индекс доходности R1/0= (ЧД1/0*tпр -К1/0) /К1/0 >Ен

Срок окупаемости Ток = К1/0 / ЧД1/0 <Тнорм

Приведенные затраты Эг=Зпр0-Зпр1

З0 = К*Ен+С+П

Могут быть рассчитаны показатели с учетом фактора времени

ЧТС1/0=(Кt_t1/0 / ( 1+Ен) ^t )+(ЧД_t1/0 / ( 1+Ен) ^t >0

Rчтс1/0= ЧТС1/0 / ((Кt_t1/0 / ( 1+Ен) ^t) >Ен

Э т = Зпр0*Q1/ Q0 - З1