12.3. Общая методика сравнительной технико- экономической оценки проектных решений зданий и сооружений

Для выбора вариантов инвестиций используются показатели сравнительной экономической эффективности, которые учитывают лишь изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части. В качестве таких показателей выступают:

сравнительная величина интегрированного экономического эффекта вложений с учетом приведенных строительно-эксплуатационных расходов;

срок окупаемости;

коэффициент эффективности дополнительных инвестиций.

Сравнительная величина интегрированного эффекта отличается от общей его величины тем, что не учитывает не изменяющиеся по вариантам составляющие. Критерием выбора варианта служит максимум интегрального эффекта. Если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и эксплуатационными расходами (текущими затратами), то наиболее эффективное решение будет отвечать минимуму модифицированной суммы приведенных строительно-эксплуатационных затрат. Модифицированные приведенные затраты (Зп) являются частным случаем интегрального эффекта.

При плановой экономике годовые приведенные строительно-эксплуатационные затраты (Зг) определяют по формуле:

З_г = Е  К + С,

где Е – постоянная норма дисконта (коэффициент экономической эффективности);

К – капитальные вложения (размер инвестиций);

С – годовые текущие затраты.

Если сравнивают два варианта, то принимается тот вариант, который имел минимальное значение приведенных затрат, т.е. при З_г < 0 выбирается первый вариант.

З_г = З_г1 – З_г2 < 0,

где З_г1, З_г2 – годовые приведенные затраты по первому и второму вариантам вложений инвестиций.

Разность приведенных строительно-эксплуатационных расходов может быть представлена в следующем виде:

З_г = Е  (К₁ – К₂) + (С₁ – С₂),

где К_1, К₂ – размер инвестиций по первому и второму вариантам.

С – величина экономии текущих затрат, обуславливает прирост прибыли.

С = С₁ – С₂ (при С₁ > С₂).

Учитывая налог на прибыль, не всю величину экономии текущих затрат в общем случае следует относить на прирост чистой прибыли предприятия. Поэтому приведенные затраты (З_п) при сравнении вариантов инвестиционных вложений целесообразно рассчитывать по формуле

,

где К_t – инвестиции в t-й год;

η – коэффициент дисконтирования;

С_t – эксплуатационные расходы (текущие затраты в t-м году);

α – доля налоговых отчислений от прибыли;

где Е – постоянная норма дисконта.

При госбюджетных инвестициях, а также при расчете народнохозяйственной эффективности α = 0. В этом случае модифицированные приведенные затраты принимают вид

При постоянных эксплуатационных (С) и одноэтапных инвестициях (К₀) модифицированные затраты вычисляются по формуле:

годовые модифицированные приведенные затраты:

Срок окупаемости дополнительных инвестиций (Т) показывает временной интервал, за который дополнительные инвестиционные затраты в дорогостоящий вариант окупаются за счет прироста экономических результатов, обусловленного реализацией инвестиций. В общем виде срок окупаемости при небольших его значениях вычисляется по формуле:

где R⁽²⁾ и R⁽¹⁾ – экономический результат инвестиционных вложений по второму и первому варианту в t-й год;

З⁽²⁾, З⁽¹⁾ – затраты по второму и первому вариантам в t-й год.

Если экономические результаты инвестирования отличаются по вариантам лишь эксплуатационными затратами, то срок окупаемости определяют по формуле:

где С⁽¹⁾ и С⁽²⁾ – эксплуатационные расходы по вариантам 1 и 2.

Обратная величина срока окупаемости представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений (коэффициент сравнительной эффективности) Э_р, показывающий, какой эффект в виде превышения годовых результатов над затратами вызывает увеличение на единицу инвестиций:

или

Расчетное значение коэффициента эффективности (Э_р) сравнивается с его нормативным значением (Е_н), соответствующим удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. При Э_р > Е_н принимается более инвестиционноемкий вариант.