12.2. Классификация показателей экономической эффективности инвестиций

Показатели экономической эффективности инвестиций могут различаться по следующим признакам:

уровень инвесторских целей;

характер и временный период учета результатов и затрат;

цель использования показателей.

Среди показателей экономической эффективности инвестиций в зависимости от уровня инвесторских целей выделяют показатели:

народнохозяйственной эффективности;

бюджетной эффективности;

коммерческой эффективности.

Показатели народнохозяйственной эффективности учитывают результаты и затраты, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционных проектов.

Так, при определении народнохозяйственной эффективности сооружения транспортных магистралей должен учитываться помимо отраслевого (транспортного) эффекта также внеотраслевой (внетранспортный) эффект, связанный с освоением природных ресурсов, ускорением развития производства, улучшением социальной сферы в районе тяготения дороги, а также с влиянием на природную среду.

Расчет показателей народнохозяйственной эффективности осуществляется с учетом прямых, сопутствующих, сопряженных и прочих инвестиционных затрат.

Прямые инвестиции представляют собой вложения, необходимые непосредственно для реализации инвестиционного проекта. Так, например, прямые инвестиции включают в себя затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, а также прочие работы и затраты (отвод земли для размещения сооружений, средства на выполнение проектно-изыскательских работ и т.д.).

Сопутствующие инвестиции – вложения в другие объекты, строительство и реконструкция которых необходима для нормального функционирования основного объекта. Например, инвестиции в создание инфраструктуры сооружаемых объектов.

Сопряженные инвестиции – инвестиции в смежные отрасли народного хозяйства, обеспечивающие основными и оборотными фондами строительство и последующую эксплуатацию объектов. Сопряженные вложения могут осуществляться, например, в увеличение мощностей предприятий стройиндустрии и промышленности строительных материалов, развитие энергетической и сырьевой базы, охрану окружающей среды и т.д. Потребности в сопряженных инвестициях в смежные отрасли возникают при недостатке необходимых резервов мощностей действующих предприятий, обеспечивающих строительство и последующую эксплуатацию сооружаемого объекта топливом, электроэнергией, строительными материалами и т.д.

Прочие инвестиции включают в себя затраты на проезд работников и их семей на новостройки, затраты на подготовку кадров строителей и эксплуатационников, расходы на консервацию высвободившихся основных фондов, на увеличение оборотных средств и т.д.

Показатели бюджетной эффективности отражают финансовые последствия реализации инвестиционных проектов для федерального, регионального и местного бюджетов. Показатели бюджетной эффективности определяются с учетом превышения доходов соответствующего бюджета над расходами. В состав бюджета включается увеличение (уменьшение) налоговых поступлений, платы за пользование природными ресурсами, таможенных пошлин, акцизов и т.д. К доходам бюджета относят поступления во все внебюджетные фонды:

пенсионный фонд;

фонд занятости;

фонд медицинского и социального страхования.

Расходы бюджета обусловливаются прямым бюджетным финансированием реализации инвестиционного проекта :

выделением кредитов центрального, регионального банков, подлежащих компенсации за счет бюджета;

выплатой пособий лицам, остающимся без работы в связи с осуществлением проекта;

гарантией инвестиционных рисков и другими факторами.

Показатели коммерческой эффективности учитывают финансовые последствия реализации инвестиционных проектов для их непосредственных участников. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников. Для капитального строительства показатели коммерческой эффективности могут рассчитываться для подотраслей в целом и для отдельных предприятий и организаций.

По характеру учитываемых результатов и затрат различают показатели финансовой, ресурсной, социальной и экономической эффективности инвестиций.

Показатели экономической эффективности учитывают в стоимостном измерении все виды результатов и затрат, обусловленные реализацией инвестиционного проекта. Учитываемые результаты и затраты при определении показателей эффективности выходят за рамки непосредственных финансовых интересов предприятий. Расчет показателей финансовой эффективности базируется только на финансовых показателях вложения инвестиций. Показатели ресурсной эффективности отражают влияние инвестиций на объем производства и потребления того или иного вида ресурса. Показатели социальной эффективности учитывают социальные результаты реализации проекта. Показатели экологической эффективности – влияние проекта на окружающую природную среду (воздух, земля, вода, флора, фауна).

В зависимости от временного периода учета результатов и затрат различают показатели эффективности, рассчитываемые за расчетный период, показатели годовой эффективности и т.д. Продолжительность временного периода, принимаемого для определения показателя эффективности, зависит от многочисленных факторов:

продолжительности инвестиционного периода;

срока службы объекта и технического оборудования;

степени достоверности исходной информации;

требований инвесторов.

Показатели эффективности инвестиционных проектов подразделяются также в зависимости от цели их использования на показатели общей (абсолютной) и сравнительной (относительной) эффективности.

Показатели общей экономической эффективности позволяют оценить экономическую целесообразность инвестиционных вложений. Эти показатели определяются с учетом полного объема инвестиционных затрат.

Показатели сравнительной экономической эффективности помогают произвести сравнение различных вариантов инвестиционных проектов и выбрать наиболее экономически рациональный. Показатели сравнительной экономической эффективности целесообразно рассчитывать с учетом только изменяющихся по вариантам частей расходов и затрат, что обеспечивает снижение трудозатрат при выборе инвестиционных решений.

Показатели общей и сравнительной экономической эффективности дополняют друг друга, ибо вариант инвестиционных вложений, установленный с помощью показателей сравнительной эффективности, должен обладать необходимой абсолютной эффективностью.