Free float и конъюнктура рынка

Специалисты РТС пересчитывают free float (доля акций компаний в свободном обращении) каждый квартал, а затем используют полученные показатели для корректировки расчета индекса РТС.

Под термином free float обычно понимают часть акций, которая находится не у стратегических, а у портфельных инвесторов. Чем ниже free float, тем выше вероятность манипуляций рынком акций и выше риски портфельных инвесторов.

По мнению аналитика Артема Абалова, рост количества акций в свободном обращении повышает ликвидность рынка и, как следствие, притягивает спекулянтов, которые, не обращая внимания на фундаментальную подоплеку ценообразования актива, «гоняют» бумаги, обеспечивая им повышенную волатильность. Увеличение free float стимулирует приход новых спекулянтов, и возникает эффект снежного кома. «Для управляющих компаний увеличение free float эмитента, при прочих равных условиях, может привести к повышению привлекательности вложений в данный актив», - говорит Артем Абалов.

По мнению же аналитика Александра Виноградова, значение free float для рынка акций не следует переоценивать. «Само по себе изменение free float, не сопровождаемое какими-либо другими факторами (такими как, например, повышение уровня корпоративного управления или вывод акций на зарубежный рынок), не оказывает значительного влияния на динамику цен акций, - уверен Александр Виноградов. – По этой причине мы не ожидаем, что изменение free float при расчете индекса РТС может оказать заметное влияние на динамику акций этих компаний».

Например, снижение free float компании может объясняться аккумулированием значительных пакетов ее акций у стратегических инвесторов или стремлением руководства компании сохранить максимально полный контроль над ней. В последнем случае может иметь место скупка акций со стороны менеджмента компании.

(Деловой Петербург, 24 декабря 2004)

18. Traduisez en français:

1. На фондовой бирже котируются ценные бумаги, выпущенные предприятиями с целью получения дополнительного финансирования.  2. Обращение сырья и некоторых видов продукции происходит на товарных биржах.  3. Если акция является ценой бумагой, удостоверяющей отношения собственности (участие акционера в капитале предприятия), то облигация удостоверяет отношения между кредитором и заемщиком.  4. Хотя прибыль по акциям в виде дивидендов может превышать прибыль, получаемую от облигаций в виде процентов, вложения в последние являются менее рискованными.  5. На первичном рынке котируются только что выпущенные ценные бумаги, в то время как на вторичном рынке происходит перепродажа ценных бумаг, уже находящихся в обращении.  6. В последнее время часто наблюдаются случаи объединения, слияния и реструктуризации предприятий, котирующихся на бирже.  7. Публичное предложение о покупке акций позволяет одному предприятию получить контроль над другим путем предложения акционерам этого последнего выкупить у них акции по цене, превышающей рыночную.  8. Держатель облигации получает как кредитор вплоть до погашения долгового обязательства проценты, размер которых определяется при эмиссии ценной бумаги.  9. Ликвидным считается рынок, где держатели ценных бумаг могут легко и без потерь от них освободиться.  10. В мировом масштабе количество бирж весьма значительно, благодаря Интернету информация циркулирует практически в реальном времени, что облегчает возможности арбитражных сделок.

=======================================