Относительные показатели финансовой устойчивости организации (на конец года)

Показатель	Базисный год	Отчетный год	Отклонение (±)
Коэффициент финансовой независимости	0.161	0.148	-0.012
Коэффициент концентрации заемного капитала	0.483	0.561	0.077
Коэффициент маневренности собственных источников средств	-1,900	-3.262	-1,362
Коэффициент соотношения дебиторской и кре­диторской задолженности	0,870	0,652	-0.218
Коэффициент соотношения собственных и за­емных средств	0,192	0.174	-0.017
Коэффициент структуры заемного капитала (доли долгосрочных обязательств)	0.406	0.478	0.072
Коэффициент структуры покрытия долгосроч­ных обязательств внеоборотными активами	1.214	1.812	0,597
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	-0.573	-0,484	0.089

Деловая (рыночная) активность предприятия характеризуется показателями: оборачиваемость оборотных средств, годовая про­изводительность труда, фондоотдача, рентабельность производства и продаж и др. Деловая активность организации отражает эффек­тивность использования ресурсов и накопленного потенциала фирмы.

Использование множества различных финансовых коэффици­ентов затрудняет обобщение результатов анализа, поэтому должна быть применена методика комплексной оценки финансового состо­яния организации. В отечественной практике используют преиму­щественно методики, основанные на зарубежном опыте: модель Бивера, Альтмана, Коннана-Гольдера, которые предсказывают банкротство организации.

Группой ученых под руководством профессора Альтмана раз­работаны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная моде­ли.

Двухфакторная модель Альтмана

Z= - 0,3877 - 1,0736К_П + 0,0579Кфа;

где К_п — коэффициент покрытия (равнозначен коэффициенту текущей ликвидности); Кфа — коэффициент финансовой ав­тономии.

Для предприятий, у которых Z =0, вероятность банкротства равна 50%, если Z < 0, вероятность меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. При Z >0, вероятность банкротства более 50% и возрастает с ростом Z.

Достоинство данной модели — ее простота, возможность при­менения в условиях ограниченного объема информации о пред­приятии. Однако эта модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое состояние других важных показателей (рентабель­ность, отдачу активов, деловую активность предприятия).

Пятифакторная модель Альтмана:

Z = 1,2Коб + 1,4Кнп + 3,3Кр + 0,6Кп + 1,0Ком.

где Коб — доля рабочего капитала в активах;

Коб - Оборотные активы - Текущие обязательства

Сумма активов баланса

Кнп — рентабельность активов;

Кнп = Сумма нераспределенной прибыли

Сумма активов баланса

Кр— рентабельность активов;

Кр = Прибыль до налообложения

Сумма активов баланса

Кп — коэффициент покрытия по рыночной стоимости соб­ственного капитала;

Кп = Рыночная стоимость акционерного капитала

Сумма активов баланса

Ком — отдача всех активов;

Ком = Выручка от продаж

Сумма активов баланса

В рассматриваемой модели первый фактор (Коб) представляет собой долю покрытия активов собственным оборотным капиталом, второй и четвертый отражают структуру капитала; третий — рен­табельность активов и пятый — оборот капитала. В зависимости от значения Z прогнозируют вероятность банкротства:

• до 1,8 — очень высокая;

• от 1,81 до 2,7 — высокая;

• от 2,8 до 2,9 — возможная;

• более 3 — очень низкая.

Точность прогноза поданной модели в течение одного года со­ставляет 95%, двух лет — до 83%.

Модель Коннана-Гольдера

KG = -0,16х1 - 0,22х₂ + 0,87х3 + 0,10х₄ - 0,24х₅,

где х₁ — доля быстрореализуемых ликвидных средств в активах;

Денежные средства + Краткосрочные финансовые

х1 = вложения + Краткосрочная кредиторская задолженность .

Сумма активов

х₂ — доля устойчивых источников финансирования в пассивах

х2 = Капитал и резервы + Долгосрочные кредиты и займы

Сумма пассива баланса

х3 — отношение финансовых расходов к выручке от продажи;

х3 = Уплаченные проценты по заемным средствам + Налог на прибыль

Выручка от продажи

х₄ — доля расходов на персонал в валовой прибыли;

х₅ — соотношение накопленной прибыли и заемного капита­ла.

Расчетные значения индекса KG показывают вероятность банк­ротства организации:

Индекс KG +0.048 -0.026 -0.068 -0.107 -0.164

Вероятность банкротства, % 90 70 50 30 10

Сущность методики Уильяма Бивера заключается в расчете пяти основных показателей, в соответствии со значениями которых ор­ганизация может быть отнесена к одной из трех групп по финан­совому положению (табл. 55).

Таблица 55