16. Анализ капитала коммерческой организации

Цель анализа: выявление основных источников финансирования предприятия, оценка способности организации к сохранению и наращиванию капитала.

Источники информации: бухгалтерский баланс и отчет об изменениях капитала (фф. № 1, 3).

Анализ капитала и обязательств состоит из нескольких этапов:

I этап: анализ величины чистых активов (далее – ЧА) предприятия.

Количественным выражением собственного капитала организации является величина чистых активов. Этим показателем характеризуется стоимостная оценка имущества фирмы после формального или фактического удовлетворения всех требований третьих лиц.

Данный показатель в обязательном порядке рассчитывают все акционерные общества (в соответствии с федеральным законом «Об акционерных обществах»). Порядок расчета стоимости чистых активов акционерных обществ установлен Приказом Минфина России № 10-н и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-61-пз от 29.01.03 г., который действует в настоящее время.

ЧА = {ВОА + ОА – (ЗУ + САА)} – {ДО + (КО – ДБП)},

где ВОА и ОА – внеоборотные и оборотные активы;

ЗУ – задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал;

САА – собственные акции, выкупленные у акционеров;

ДО и КО – долгосрочные и краткосрочные обязательства организации.

В связи с изменениями, внесенными в формы финансовой отчетности приказом Минфина РФ № 67н в 2003 г., величина чистых активов акционерного общества будет рассчитываться так:

ЧА = ВОА + ОА – {ДО + (КО – ДБП)}.

II этап: анализ структуры и динамики собственного капитала.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные аналити­ческие составляющие: инвестированный капитал, т. е. капитал, вло­женный собственниками, и накопленный капитал, т. е. созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал включает уставный капитал (за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров) и добавочный капитал (в части получен­ного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал состоит из статей, фор­мируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал и нераспределен­ная прибыль). Величина накопленного капитала характеризует деловую активность организации, которая проявляется в получении прибыли и ее инвестировании.

Деление собственного капитала на инвестированный и накоплен­ный имеет большое значение: по соотношению и динамике этих групп оценивают эффек­тивность деятельности предприятия. Тенденция к увеличению доли накопленного капитала свидетельствует о способности наращивать средства, вложенные в активы предприятия, и характеризует финансовую устойчивость организации.

III этап: анализ структуры и динамики заемного капитала.

Анализ состава и структуры заемных средств целесообразно начи­нать с выяснения роли долгосрочных и краткосрочных источников фи­нансирования в деятельности организации.

Долгосрочные обязательства являются наиболее стабильным источником заемных средств. В то же время погашение долгосрочных кредитов обременительно для организации, так как они являются наиболее дорогостоящим источником заемных средств.

Краткосрочные кредиты и займы также являются дорогостоящим источником заемных средств, но так как их использование осуществляется в течение недлительного периода времени, они являются менее стабильным источником средств. После погашения краткосрочных кредитов (при их значительной величине) организация может испытывать дефицит денежных средств.

Кредиторская задолженность является самым дешевым и наименее стабильным источником заемных средств, так как коммерческий кредит, как правило, предоставляется на короткий срок.

При анализе необходимо сопоставить изменение заемных средств и изменение активов. За счет долгосрочных кредитов и займов должны приобретаться внеоборотные активы, необходимые для осуществления обычных видов деятельности. За счет краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности должны приобретаться оборотные активы, при этом привлечение краткосрочных кредитов и займов для приобретения активов, не являющихся предметами труда (например, приобретение финансовых вложений), как правило, нецелесообразно. ***