9.4 Розрахунок очікуваних фінансових результатів (показників)

лан доходів і витрат, план руху готівки та плановий баланс містять певну інформацію про майбутній фінансовий стан підприємства. Разом з тим, будь-який узятий окремо показник має певну невизначеність. Проте, коли ці показники розглядати у співвідношенні один з одним, з'являється можливість точніше оцінити фінансовий стан підприємства. Ще детальні­шу картину майбутньої фінансової діяльності підприємства можна отрима­ти, аналізуючи одночасно показники планового балансу, плану доходів і витрат та плану руху готівки. Це робиться шляхом розрахунку певних фі­нансових коефіцієнтів. Саме за їх допомогою як кредитори, так і потенцій­ні інвестори, а також самі власники бізнесу можуть знайти відповіді на всі запитання, які їх цікавлять.

3 метою привертання уваги зацікавлених осіб до бізнес-проекту у фі­нансовому плані, зазвичай, наводяться розрахунки та співвідношення ос­новних фінансових коефіцієнтів. Всі фінансові коефіцієнти бажано згру­пувати у три групи:

1) коефіцієнти, що відбивають інтереси короткострокових кредито­рів;

2) коефіцієнти, що відбивають інтереси довгострокових кредиторів (інвесторів);

3) коефіцієнти, що відбивають інтереси власників підприємства. 3розуміло, що ймовірність реалізації підприємницького проекту буде тим вищою, чим повніше будуть відображені інтереси всіх зацікавлених осіб: кредиторів, інвесторів, власників.

Так, короткострокових кредиторів, насамперед, цікавить ліквідність підприємства, тобто здатність підприємства виконувати свої короткостро­кові зобов'язання. Ліквідність – це спроможність активів підприємства пе­ретворюватися в готівку, яка і є абсолютно ліквідним засобом. Недостатня ліквідність може зробити неможливими сплату рахунків, купівлю сирови­ни, матеріалів, сплату податків тощо. Недостатня ліквідність зменшує зда­тність підприємства виконувати свої короткострокові грошові зобов'язання.

До фінансових коефіцієнтів, що відображають інтереси коротко­строкових кредиторів, відносяться:

• чистий оборотний капітал;

• коефіцієнт поточної ліквідності;

• коефіцієнт термінової (миттєвої) ліквідності.

Чистий оборотний капітал – це кошти, які є в даний час в розпоря­дженні підприємства. Чим їх більше, тим більше можливостей для розвит­ку бізнесу. Чистий оборотний капітал створюється за рахунок довгостро­кових джерел і не потребує повернення найближчим часом. Вартість чис­того оборотного капіталу О_к розраховується за формулою:

(9.11)

де П_а – вартість поточних активів, грн.;

П_п- вартість поточних пасивів, грн.

Основними показниками ліквідності є:

Коефіцієнт поточної ліквідності К_пл показує, яку частку своїх ко­роткострокових зобов'язань підприємство може покрити за рахунок реалі­зації поточних активів. Коефіцієнт поточної ліквідності К_пл розраховується за формулою:

^(9.12)

Вважається прийнятним, коли К_пл > 1.

Коефіцієнт термінової ліквідності К_тл показує, яку частку своїх ко­роткострокових зобов'язань підприємство може покрити за рахунок реалі­зації найліквідніших поточних активів. Коефіцієнт термінової (миттєвої) ліквідності Кпл розраховується за формулою:

(9.13)

де М_з – вартість матеріальних запасів, грн.

Зрозуміло, що значення К_тл буде меншим за К_пл.

Довгострокових кредиторів (інвесторів), насамперед, цікавить пла­тоспроможність підприємства, тобто здатність підприємства виконувати свої довгострокові зобов'язання в міру настання строків платежів.

До фінансових коефіцієнтів, що відображають інтереси довгост­рокових кредиторів (інвесторів), відносяться:

• коефіцієнт заборгованості;

• коефіцієнт співвідношення довгострокових боргів і власного капі­талу.

Коефіцієнт заборгованості К_з характеризує частку залучених ресур­сів (коштів) у загальній сумі активів підприємства. Цей показник визначає фінансову стійкість підприємства. Бажано, щоб цей показник не переви­щував 0,5. В іншому випадку можливості для залучення додаткового капі­талу підприємством суттєво зменшуються.

Коефіцієнт заборгованості Кз розраховується за формулою:

(9.14)

де З – загальна сума довгострокових зобов'язань (боргів) та поточних зобов'язань (поточних пасивів), грн.; А – вартість активів, грн.

Коефіцієнт співвідношення довгострокових боргів і власних коштів К_сп показує здатність підприємства повернути довгострокові борги та від­шкодувати можливі збитки за рахунок власного капіталу. Бажано, щоб К_сп був меншим за 0,25. Коефіцієнт заборгованості К_сп розраховується за фор­мулою:

(9.15)

де ДЗ – сума довгострокових зобов'язань, грн.;

ВК – вартість власного капіталу, грн.

Власників бізнесу, насамперед, цікавить ефективність функціонуван­ня підприємства, його здатність забезпечити отримання значних дивідендів (або процентів) на вкладений капітал. До основних фінансових показників, які цікавлять власників бізнесу і які об'єднані в групу показників рентабе­льності, відносяться:

• коефіцієнт валового (загального) прибутку;

• коефіцієнт операційного прибутку;

• коефіцієнт чистого прибутку;

• окупність інвестицій;

• окупність власного капіталу.

Коефіцієнт валового прибутку К_вп показує рівень прибутковості на кожну гривню обсягу продажу підприємства. Цей показник характеризує потенційну дохідність підприємства і розраховується за формулою:

(9.16)

де ЗОП – загальний обсяг продажу, грн.;

ПР – прямі витрати підприємства на виробництво та реалізацію про­дукції, грн.

Коефіцієнт операційного прибутку К_оп показує прибутковість вироб­ничої діяльності підприємства, оскільки на нього не впливають особливос­ті чинної системи оподаткування. Коефіцієнт операційного прибутку роз­раховується за формулою:

(9.17)

де ПО – величина операційного прибутку, грн.;

ОВ – загальна величина операційних витрат, грн.

Коефіцієнт чистого прибутку К_чп є основним показним рентабель­ності, оскільки характеризує реальну прибутковість діяльності підприєм­ства. Коефіцієнт К_чп Розраховується за формулою:

(9.18)

де Ч – загальна величина чистого прибутку, грн.

Коефіцієнт окупності інвестицій Т_ок(_і) показує ступінь ефективності використання чистого прибутку для розвитку підприємства. Коефіцієнт Т_ок(_і) розраховується за формулою:

(9.19)

де А – загальна вартість активів, грн.

Коефіцієнт окупності власного капіталу Ток(вк) дає змогу оцінити прибутковість вкладання коштів у започаткований бізнес. Коефіцієнт Т_ок(_вк) розраховується за формулою:

(9.20)

де ВК – вартість власного капіталу, грн. Нормативні значення окремих фінансових коефіцієнтів, що відобра­жають інтереси власників бізнесу, наведено в таблиці 9.10.

Таблиця 9.10 – Нормативні значення окремих фінансових коефіцієнтів

Показник	Сфера бізнесу
	Виробництво	Оптова торгівля	Роздрібна торгівля
1. Коефіцієнт валового при­бутку	0,3 - 0,4	0,2 - 0,3	0,4 - 0,5
2. Коефіцієнт операційного прибутку	0,15 - 0,20	0,1 - 0,15	0,15 - 0,20
3. Коефіцієнт чистого при­бутку	0,05 - 0,10	0,02 - 0,07	0,02 - 0,10