- •Рекомендовано кафедрою
- •Рецензент Прокопова о.В., канд. Екон. Наук, доцент кафедри аналізу господарської діяльності (хдухт)
- •Тема 1 Теоретичні основи аНалізу інвестиційної діяльності
- •Підприємством і його взаємозв'язок з іншими основними функціональними системами управління
- •Система завдань, спрямованих на її реалізацію
- •Предмет аналізу інвестиційної діяльності
- •Проведення
- •Рентабельності активів підприємства
- •Тема 2 Методичний інструментарій аналізу інвестиційноЇ діяльності
- •Оцінки вартості грошей у часі
- •Ризику у процесі аналізу інвестиційної діяльності підприємства
- •Тема 3 аналіз формування та ефективності використання інвестиційних ресурсів підприємства
- •Підприємства
- •Капіталу підприємства
- •Тема 4 Аналіз ефективності реальних інвестиційних проектів
- •Тема 5 аналіз ефективності окремих фінансових інструментів
- •Класифікація акцій за окре-мими ознака-ми
- •На фондовому ринку України
- •Тема 6 формування оптимальних програм інвестиційної діяльності підприємства та оцінка їх ефективності
- •Портфелем
- •Інвестиційного проекту (післяпусковий період)
- •Ефективності інвестиційних проектів, які реалізуються
- •Тема 7 Особливості аналізу інноваційних інвестицій підприємства
- •Тема 8 аналіз інвестиційної привабливості об’єктів інвестування
- •Економіки України
- •Тема 9 оцінка та прогнозування інвестиційного ринку
- •Інвестиційного ринку
- •Інвестиційної стратегії та формування інвестиційного портфелю
- •4. Аналіз ринку
- •5. План виробничої діяльності об’єкта інвестування.
- •6. Управління реалізацією інвестиційного проекту
- •7. Охорона навколишнього середовища
- •8. Оцінювання ризиків та форми їх страхування
- •9. Фінансовий план
- •10. Стратегія фінансування інвестиційного проекту
- •Коментар
- •Додаток б Методика оцінки інвестиційної привабливості акцій (на базі фундаментального аналізу діяльності підприємства)
- •Аналіз інвестиційної діяльності
Рентабельності активів підприємства
Тема 2 Методичний інструментарій аналізу інвестиційноЇ діяльності
Рисунок 2.1 – Схема методичного інструментарію інвестиційного менеджменту
Рисунок 2.2 – Схема процесів, які є основою здійснення фінансових розрахунків
Рисунок 2.3 – Класифікація видів відсоткової ставки, яка використовується у процесі
Оцінки вартості грошей у часі
Рисунок 2.4 – Основні методичні підходи до оцінки вартості грошей у часі
Таблиця 2.1 – Алгоритми розрахунку основних показників вартості грошей у часі за різних методичних підходів
Алгоритми визначення вартості грошей при |
Умовні позначення |
|
Нарощуванні |
Дисконтуванні |
|
1 |
2 |
3 |
За простими відсотками |
S - майбутня (нарощена) вартість коштів, грн.; P – дійсна (наведена) вартість коштів, грн.; I - сума відсоткових грошей за період часу, грн.; D - сума дисконту за період часу, грн.; d - облікова (дисконтна) ставка, %; r - відсоткова ставка, %; n – термін дії фінансової угоди, років; nl…nm - довготривалість -го періоду нарахування, років; rl…rm - відсоткова ставка -го періоду нарахування; - облікова ставка -го періоду нарахування; l - порядковий номер періоду нарахування, у якому відсоткова ставка змінюється; m - кількість змін відсоткової (облікової) ставки, раз; , - точне або приблизне число днів дії фінансової операції, дні;
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Застосування методу простих відсотків у короткострокових фінансових операціях відрізняється засобами обчислення відсотків (звичайні, комерційні, точні). Суттєвою ознакою є часова база для розрахунку відсотків і довготривалість фінансової угоди. В якості часової бази визначення відсотків виступає фактичне число днів у році (365 або 366), або приблизне (360). Довготривалість фінансової операції також визначається точно ( ) або приблизно ( ): |
||
Звичайні відсотки |
|
|
Комерційні відсотки |
|
|
Точні відсотки |
|
Продовження таблиці 2.1
1 |
2 |
3 |
|
|
К – довго тривалість року у днях, дні; Р0 – початкова сума кредиту, грн.
|
|
|
|
|
||
За складними відсотками |
n1…nm – довгогрива-лість m-го періоду нарахування, років; r1…rm - відсоткова ставка m-го періоду нарахування; - облікова ставка m-го періоду нарахування; m - кількість змін відсоткової (облікової) ставки (число періодів нарахування), раз; а – ціле число років; b – дрібна частина року; а+b=п – довготрива-лість терміну інвестування |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
Еквівалентність ставок та обчислення вартості грошей за цих умов |
||
Еквівалентність номінальної та ефективної ставок за складними відсотками |
r – ефективна річна від-соткова ставка, екві-валентна номіналь-ній (j), коеф.;
j – номінальна відсот-кова ставка, коеф.;
|
|
|
|
|
|
|
Продовження таблиці 2.1
1 |
2 |
3 |
|
|
m – число періодів нарахування у році, раз.; r = j/m, r>j, якщо m>1.;
d - ефективна річна облікова ставка, еквівалентна номінальній (f), коеф.; d<f п – число років фінансових вкладень, років;
N – загальне число періодів нарахування за весь термін (N = n m), раз
|
|
|
|
Еквівалентність відсоткової та облікової ставок |
r – еквівалентна відсоткова ставка, коеф.; d – еквівалентна облікова ставка, коеф.; n – довготривалість інвестування у роках, років; – порядковий номер періоду нарахування; k – число періодів нарахування, раз; rl – відсоткова ставка в –м періоді нарахування, коеф.; nl – довготривалість -го періоду нарахування; rnр – відсоткова ставка при нарощуванні за простими відсотками; rcк – відсоткова ставка при нарощуванні за складними відсотками |
|
за простими відсотками при незмінності величини ставок при зміні величини ставок |
||
за складними відсотками при незмінності величини ставок при зміні величини ставок
|
||
Еквівалентність простої та складної відсоткової ставок |
||
|
Продовження таблиці 2.1
1 |
2 |
3 |
За умов ануїтету |
R - розмір платежу за ануїтету (член ануїтету), грн.; SApre, PApre – майбутня чи первісна вартість грошей при обчис-ленні ануїтету пренумерандо, грн.; SApost, PApost – май-бутня чи первісна вартість грошей при обчисленні ануїтету постнуме-рандо, грн.
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Таблиця 2.2 - Алгоритми розрахунку основних показників оцінки вартості грошей у часі з урахуванням фактору інфляції
№ з/п |
Показники |
Алгоритм розрахунку |
Умовні позначення |
1 |
2 |
3 |
4 |
1 |
Прогнозування річного темпу та індексу інфляції
|
||
1.1 |
Річний темп інфляції |
|
- прогнозований річний темп інфляції, коеф.;
- середньомі-сячний очікуваний темп інфляції, коеф.;
- прогнозований річний індекс інфляції, коеф.
|
1.2 |
Річний індекс інфляції |
або
|
Продовження таблиці 2.2
1 |
2 |
3 |
4 |
2 |
Формування реальної відсоткової ставки з урахуванням фактора інфляції
|
||
2.1 |
Реальна відсоткова ставка (Модель Фішера) |
|
- реальна відсот-кова ставка (фактична або прогнозована у визначеному періоді), коеф; - номінальна відсоткова ставка (фактична або прогнозована у визначеному періоді), коеф.; - темп інфляції (фактичний або прогнозований у визначеному періоді), коеф.
|
3 |
Оцінка вартості коштів з урахуванням інфляції
|
||
3.1 |
Майбутня вартість грошових коштів
|
|
- номінальна майбутня вартість внеску (коштів), що враховує фактор інфляції, грн.; P- первісна сума грошових коштів (внеску), грн.; - реальна відсоткова ставка, коеф; - прогнозований темп інфляції, коеф; п - кількість інтервалів, по яких здійснюється кожен відсотковий платіж, в обумовленому періоді часу.
|
Продовження таблиці 2.2
1 |
2 |
3 |
4 |
3.2 |
Теперішня вартість грошових коштів |
|
- реальна теперішня вартість грошових коштів, що враховує фактор інфляції, грн.;
S - очікувана номінальна майбутня вартість грошових коштів, грн.; - реальна відсоткова (облікова) ставка, що використовується в процесі дисконтування, коеф; - прогнозований темп інфляції, коеф; n - кількість інтервалів, по яких здійснюється кожен процентний платіж, в обумовленому періоді часу.
|
4 |
Визначення рівня прибутковості інвестиційних операцій з урахуванням інфляції |
||
4.1 |
Інфляційна премія |
|
- сума інфляційної премії у визначеному періоді, грн.; Р - первісна сума грошових коштів (внеску), грн.; - темп інфляції в періоді, що розглядається, коеф.
|
4.2 |
Загальна сума необхідного інвестиційного доходу |
|
- загальна номінальна сума необхідного доходу по інвестиційній операції з урахуванням фактора інфляції в розглянутому періоді, грн.;
|
Продовження таблиці 2.2
1 |
2 |
3 |
4 |
|
|
за простими відсотками:
за складними відсотками:
|
- реальна сума необхідного доходу по інвестиційній операції в розглянутому періоді, обчислена по простих або складних відсотках з використанням реальної відсоткової ставки, грн.; - сума інфляційної премії в періоді, що розглядається, грн.
|
4.3 |
Рівень прибутковості інвестиційних операцій |
|
- необхідний рівень прибутковості інвестиційних операцій з урахуванням фактора інфляції, коеф; - загальна номінальна сума необхідного доходу по інвестиційній операції у визначеному періоді, грн.; - реальна сума необхідного доходу по інвестиційній операції у визначеному періоді, грн.
|
Рисунок 2.5 – Систематизація основних методичних підходів до врахування фактору