40. Оценка эффект-сти инвестиц-го проекта с учетом фактора времени: методы, пок-ли

Оценку инвестиц-х проектов производят с использ-ем следующ. пок-лей: чистый доход, индекс доходности; внутренняя норма доходности, срок окупаемости инвестиций, др. пок-ли, отражающие интересы участников или специфику проекта. При оценке эффект-сти инвестиц-ых проектов необходимо привести указанные пок-ли к ст-сти в момент сравнения, так как денежные поступления и затраты в различные периоды неравнозначны. Последовательность поступлений и выплат наз-ся денежным потоком. Учет фактора времени проводится на основе дискаунтинга, – дисконтирования – процесса приведения разновременных денежных потоков к единому моменту времени—началу расчетного периода.Внутренняя норма прибыли представляет собой ту расчетную ставку %(ставку дисконтирования), при которой сумма дисконтированных доходов за весь период использования инвестиц-го проекта становится равной сумме первонач-ых затрат,т.е. внутренняя норма прибыли – % ставка (ставка дисконтирования), при котор. чистая приведенная ст-сть становится равной нулю.

Для расчета внутренней нормы прибыли можно использовать следующее уравнение:

Левая часть уравнения представляет собой дисконт-ую ст-сть первонач-х затрат, начиная с года инвестирования и заканчивая последним годом использования инвестиционного проекта. Правая часть уравн-я представляет собой ст-сть всех доходов за тот же период.Т. обр., метод внутренней нормы прибыли содержит информацию о возможном процентном доходе от инвестиций. Критерий принятия решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта основывается на превышении расчетной внутренней нормы прибыли проекта над нормой прибыли, которую требует инвестор. В практике инвестиционного проектирования применяется такой метод обоснования, когда пороговая норма рентабельности и внутренняя норма рентабельности не отождествляется, а рассчитываются методом подбора. Критерий эк. обоснования инвестиционного предпринимательского проекта: динамический срок возврата капитала меньше нормативного при внутренней норме рентабельности, превышающей процентную ставку банка по долгосрочным кредитам. Если в результате расчетов получены нежелательные значения, от такого проекта следует отказаться и искать более выгодное приложение капитала. Чистая приведенная (дисконтированная) стоимость – разница между приведенным (дисконтированным) денежным доходом от инвестиционного проекта и единовременными затратами на инвестиции. Для исчисления чистой приведенной стоимости необходимо располагать информацией не только о движении денежных средств, обусловленном формированием денежных доходов, но и о движении денежных средств, связанном с инвестиционными издержками, необходимыми для реализации инвестиционного проекта. Метод оценки эффективности инвестиционного проекта на основе чистой приведенной стоимости позволяет принять управленческое решение о целесообразности реализации инвестиционного проекта исходя из сравнения суммы будущих дисконтированных доходов с требуемыми для реализации инвестиционными издержками (капитальными вложениями).

Риск проекта определяется вероятностью того, что компания не получит расчетную норму прибыли. Фактическая прибыль по проекту отклоняется от расчетного значения из-за изменения различных факторов реализации.

Для оценки риска реализации проекта применяются методы статистического анализа уровня вариации (нестабильности) исследуемого показателя, т.е. выявляется степень отклонения фактического значения признака от его среднего значения.

Основными рисками реализации инвестиционной стратегии, подлежащими оценке и мониторингу со стороны менеджмента, являются:

-риск повышения стоимости инвестиционных ресурсов;

-риск неполучения объема прибыли, запланированной к реинвестированию;

-риск снижения стоимоти акций компании в период размещения ценных бумаг не первичном рынке;

-риск снижения ликвидности активов компании.

Анализ стратегических альтернатив и выбор стратегических напрвлений инвестиционной деятельности предполагают определение мероприятий, которые предстоит осуществить на протяжении планового перииода для достижения целей инвестиционной деятельности.

Альтернативные стратегические направления инвестиционной деятельности следующие: -внутренние и внешние инвестиционные проекты; -создание новых компаний и приобретение действующих;

-инвестирование на зарубежном и национальном рынках.

Целями внутренних инвестиций являются повышение эффективности производственной и коммерческой деятельности компании; экономия на масштабе производства; экономия на масштабе затрат; повышение барьеров доступа на рынок конкурентов.

Внешние инвестиции компании обусловлены появлением высокоприбыльных внешних инвестиционных проектов, стратегическими целями компании.

Качество инвестиционных решений во многом определяется способностью менеджера правильно прогнозировать рыночную ситуацию. Как правило, изменения экономической ситуации носят вероятностный характер, для их оценки применяются так называемее стохастические модели.

В стохастических моделях прогноз рынка в определенный момент времени или при изменении различных факторов является правильным с определенной долей вероятности.

Алгоритм построения стохастической модели включает следующие этапы:-анализ эк процесса;-построение математической модели;

-проверку адекватности построенной модели; -интерпретацию модели и определение условий ее.