10. Управление собственным капиталом. Роль дивидендной политики в управлении ск.

Соб К - общая сумма ср-в, при-щих пр-ю на правах собственности и исп-ых им для формирования А. Источники: 1. Внутренние источники: прибыль; амортизация; тд. 2. Внеш-ие ист-ки: привлечение доп. паевого или инв К; получение пред-ем безвозм-ой фин-вой помощи; и тд.

Формально СК пред-ен в III разделе П баланса и состоит: •уст К; •доб К; •рез К; •нераспр прибыль.

УК АО составляется из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами, и определяет мин размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов.

АО может размещать обыкн акции, а также прив акций. Акции АО при его учреждении должны быть полностью оплачены в течение года с момента гос регистрации, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества

ЧА – уточненный реальный СК пр-я. Под стоимостью ЧА понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы А, принимаемых к расчету, суммы П, принимаемых к расчету. Расчет составляется по данным бух отчетности.

Состав А, приним. к расчету: •внеоб. А, •об. А за искл. задолженности участников по взносам в УК.

Состав П, приним. к расчету: •долгоср обязательства по займам и кредитам и прочие долгоср обязательства; •краткоср обязательства по займам и кредитам; •КЗ; •задолженность участникам по выплате доходов; •резервы предстоящих расходов; •прочие краткоср обязательства.

Резервный К. Создается рез фонд в размере, предусмотренном уставом, но не менее 5 % УК. Рез фонд формируется путем обязательных ежегод отчислений до достижения им размера, опред. уставом. Предназначен для покрытия его убытков, для погашения облигаций и выкупа акций в случае отсутствия иных средств. Отчисления в него делают после уплаты налога. Имеет строго целевое назначение.

Добавочный капитал АО объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоб. А, эмиссионный доход, бюджетных ассигнований и др. Разнородность статей доб К делает необходимым рассмотрение в разрезе отдельных элементов, что позволит принимать обоснованные упр. решения.

Нераспределенная прибыль по эк. содержанию можно отнести к свободному резерву, она является внутренним источником фин средств долговременного характера.

Таким образом, для эффективного управления СК, следует выяснить, за счет каких его составляющих произошли изменения. Очевидно, что прирост СК, связанный с переоценкой ОС, и прирост К за счет ЧП характеризуются по-разному с точки зрения способности пр-я к наращиванию А за счет СК .

Див-ная пол-а пред-ия предс-ет собой соcтавную часть общей пол-ки упр-ия приб-ю, закл-ся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями, с целью максимизации рыночной стоимости пр-я. Три подхода к форм-ю див политики – «консервативный», «умеренный» и «агрессивный».

Консервативный: *Остаточная политика дивидендных выплат *Политика стабильного размера дивидендных выплат;

Умеренный: *Политика мин стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды;

Агрессивный: *Политика стабильного уровня див-дов *Политика постоянного возрастания дивидендов

Методика постоянного % распределения прибыли: «+»Простота, «-» Снижение суммы дивиденда на акцию приводит к падению курса акций

Методика фиксированных див-ов: Соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию внезависимости от курса акций. «+» Простота. Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций «-» Если прибыль сильно снижается, то выплата фикс див-в подрывает ликвидность пр-я

Методика выплаты гарантированного минимума и «экстрадивидендов»: «+»Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций «-» «Экстра» дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым.

Методика выплаты дивидендов акциями: «+» Облегчается решение ликвидных проблем при не устойчивом фин. положении. Вся нераспр. прибыль поступает на развитие. Появляется большая свобода маневра структурой источников. «-» Ряд инвесторов может предпочесть деньги и начнет продавать акции.

Российские АО в основном используют «остаточный принцип» выплаты дивидендов, т.е. выплата осуществляется после того, как обеспечено фин-е соц. и инв. программ.