- •1 Понятие и и ид
- •2 Состав и классификация и
- •3 Субъекты ид
- •4. Права и обязанности субъектов ид.
- •7 Методы финансирования инвестиций
- •9 Основ разделы ип.
- •10 Классификация инвестиционных проектов
- •11. Классиф-ия ип По совместимости реализации:
- •12. Бизнес-п-го проекта: целевое назначение и типовая стр-ра
- •13 Виды денежных потоков инвестиционного проекта
- •14 Денеж. Потоки по видам деят-ти: инвест. Деят-ти
- •15 Денеж. Потоки по видам деят-ти: Операционная деятельность
- •16 Денеж. Потоки по видам деят-ти: Финансовая деятельность
- •17. Дисконтирование денежных потоков: понятие и необходимость
- •18 Средневзвешенная цена (стоимость) капитала
- •19 Жизненный цикл инвестиционного проекта
- •24. Общая схема оценки эфф-ти ип.
- •30. Метод. Сравнит. Эк.Эф. Кв и ее адаптац-я к рын. Усл.( см 10-13)
- •36. Метод индекса доходности.
- •37. Метод внутренней нормы доходности.
- •38.Метод модифицированной нормы доходности.
- •39. Точка Фишера
- •42 Учет влияния инфляции на эффективность ип. Учет инфляции в прогнозируемых денежных потоках.
- •44. Учет факторов риска в расчетах эффектив ип . Корректировка ставки дисконта на велич премии за риск
- •46. Учет факторов риска в расчетах эффективности ип. Метод сценариев.
- •47. Оценка интервальной неопределенности. Метод Гурвица.
- •48 Понятие и классификация инвестиционного портфеля
- •49. Принципы формирования портфеля инвестиций
- •52. Временн. Опт-ция и.Портфеля
- •53 Характеристика инвестиционной деятельности в России
30. Метод. Сравнит. Эк.Эф. Кв и ее адаптац-я к рын. Усл.( см 10-13)
1- ПЗ рассматрив-го вар-та КВ. Каждый составной проект хар-ся пок-ми себ-ти КВ привед.затрат. Зi=Сi+Ен*Кi, где Сi-себ-ть произ-ой прод-и по i-му проекту, руб Кi – КВ по i-му проекту, руб Ен-нормат.коэф. сравнит. эк. эф КВ совпадает в современной эк. теории с понятием эк-х издержек.(сумма явных и неявных издер-к п.п). 2- Норма рент-ти инв-й Для адаптации пок-ля ПЗ к рын. усл. в формуле ПЗ необх-о осущ-ть переход от нормативного коэф-та КВ к норме рен-ти инв-й. Норма рент-ти инв-й характ-ет относит. Себ-ть обсл-я привлеченного капитала, т.е хар-ет тот уровень рент-ти влож-го капитала, который п.п должно достичь, чтобы не уменьшить эф-ть своей деят-ти, иначе говоря увеличить рыноч. ст-ть предпр-я. Исходя из этого норма рент-ти инв-й означ.: 1)норма рент-ти принимает-ся на уровне рен-ти авансир-го капитала предпр-я проектоустр-ля, если она выше среднеотраслевой величины 2)норма рент-ти инв-й должна равн-ся рен-ти аванс-го капитала п.п конкурента, лидир-го на данном товарном рынке 3)норма рен-ти инв-й должна равн-ся средневз-ой велич-не номы рент-ти приемлимых для п.п участ-х совместно в инв-ом проекте Тогда формула прив-х затрат будет выглядить: Зi=Сi+Е*Кi Кроме того Е может быть принято на уровне учетной ставке ЦБ или на уровне дох-ти по гос.цен.бум. (прим-ся для гос. к/с бумаг)
3- Осн критерий сравнит. эк.эф КВ Осн критерий сравнит. эк.эф КВ в статич пост-ке задачи явл-ся минимум прив-х затрат или эк. издержек
Зi=Сi+Ен*Кi→мин., i=1, n Из множ-ва рассм-х вар-тов проектов, имеющих одинак рез-т по эк выручке выбир-ся тот проект, кот обеспечив мин. прив-х затрат. 4- Коэффициент сравнительной дополнительных кап. влож.-
Рассмот-м 2 проекта. Индексом 2 обозначим тот проект, кот-й треб-т доп. КВ, но обеспечивает меньшую себест-ть. К2 > K1, C2<C1 Предположим, что имеется возможность привлекать капитал из доп. источников. Возмож-ны 3 случаи:1. З1.> З2 → С1+Е*К1>С2+Е*К2 ; Э2=З1-З2>0 – Это означает, что имеет место низкие значения нормы рентабельности инвестиций, кото-е привлекаются из дешевых источников. Разность приведенных затрат предст-ет собой экон-ю прибыль обусловленную принятием лучшего варианта (2)
2. З1 < З2 → С1+Е*К1<С2+Е*К2 ; Э2=З1-З2<0 Когда кап. привлекается из дорогих источников, в этом случаи эк-я приб-ль отрицательна от принятия 2-го проекта, он неприемлем. 3. З1=З2 → С1+Е*К1=С2+Е*К2 Случай имеет место при некотором среднем значении норма рентабельности. При этом значение нормы рентабельности, которая обращает сравнительную эк. прибыль 2-х вариантов в 0 наз-ся коэф-м сравнительной эк. эфф-ти доп. КВ Ес=(С1+С2)/(К2-К1) Показатель Ес опред-т экономию себест-ти пр-ции в расчете на 1 руб. доп-х КВ при переходе от менее капиталоемкого к более капиталоемкому. Расчетное значение Ес сравнивается с нормой рентабельности инвестиций. Возможны 3 случая:1. Ес>Е – принимаем 2. Ес=Е – вариант не прибыльный и не убыточный 3. Ес<Е – капита-й 2-й вари-т не эффект-й, поэтому принимаем 1 вар-т. Однако исполь-е критерия Ес требует попарного сравнения просматриваемых варин-в
32 Показатель приведенного эффекта Эп= N*{Ц- (С+ Ен*Ку)} максим Ку=К/N –удельн капиталоемкость ед продукции. С-себестоим., К- первонач инвестиц.
33 Оценка стоимости денег во времени. Операция наращения и дисконтирования. Наращение- опред будущ стоимости. S=P*(1+i)n . Дисконтирование- опред настоящ стоимости. Р=S/(1+i)n Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притоки и оттоки.Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.
35.Метод ЧДД. Динамические м-ды эк-кой оценки эфф-ти инвест-ых проектов в отличии от статических м-дов эфф-ти кап.вложений учитывают временный фактор,интересы инвесторов,факторы неоред-ти и риска,инфляцию и т.д.
ЧДД рассч-тся путем сопоставления общей ∑-ы доходов генерируемых проектом в течении рассч-емого периода с ∑-ной величиной исходных инвестиций с учетом их неравноценности в связи с их разновременностью.В общем случае показательЧДД рассч-ся по ф-ле: ЧДД=Д0 – К0, где Д0 – дискон-ый доход проекта, К0 – приведенные исходные инвестиции в проекте.
Рассм-м 2 случая.
1)Допустим,что инв-ый проект требует единовременных ∑-х инвестиций (К0 |).Тогда общая ф-ла для расчета ЧДД приобретет след.вид: ЧДД=∑Д t/(1+Е)t – К0 ; ЧДД=NPV.
2)Если кап.вл-я не единовременные,а распределены по годам,то в этом случае общая ф-ла для расчета ЧДД будет след.: ЧДД=∑Д t/(1+Е)t - ∑К/(1+Е)t.
Для признания проекта эк-ки эфф-ным необх-мо соблюдение условия: ЧДД ≥0.Здесь возможно рассмотрение 3-х случаев: 1.ЧДД>0,проект следует принять; 2.ЧДД<0,проект следует отклонить; 3.ЧДД=0,проект можно принять,можно отклонить.
При сравнении альтернативных проектов предпочтение следует отдавать проекту с большим полож-ым значением ЧДД: max ЧДД I,при ЧДД >0, i € I, где i – номер варианта, I – множество альт-ых вариантов.