6.4. Валютные рынки

Рассмотрим механизм формирования номинального валют­ного курса на валютном рынке. Последний представляет собой рынок, где происходят международные сделки с валютой. Он охватывает экономические отношения, возникающие между экономическими субъектами при совершении валютных сделок. В качестве субъектов на валютном рынке выступают центральные и коммерческие банки, страховые компании, корпорации, за­нимающиеся международной торговлей, и т.д.

На валютном рынке в результате взаимодействия спроса на валюту и ее предложения устанавливается равновесный номи­нальный валютный курс. Механизм установления равновесия зависит от характера международной валютной системы. Аль­тернативными являются модели (системы) плавающих валютных курсов и фиксированных валютных курсов. В первом случае равновесный номинальный валютный курс устанавливается под воздействием свободных рыночных сил. Во втором случае ва­лютный курс формируется под жестким контролем государства.

Указанные модели имеют своих сторонников и противников, поскольку каждая из них обладает как достоинствами, так и не­достатками. Остановимся подробнее на механизме установления номинального равновесного валютного курса на валютном рын­ке (рис. 6.6).

Рис. 6.6. Модель плавающих валютных курсов

Валютный рынок находится в равновесии в точке Е1. При увеличении предложения фунтов стерлингов с М1 до М2, что отображено смещением кривой предложения фунтов стерлин­гов из положения S1 в положение S2, обменный курс снижает­ся с Еn1 долларов за фунт стерлингов до En2 долларов за фунт стерлингов.

Снижение курса фунтов стерлингов будет стимулировать экспорт английских товаров, поскольку они подешевеют и спрос на них у иностранцев возрастет. Следствием этого будет повышение спроса на фунты стерлингов. На валютном рынке установится новая точка равновесия Е2. Понижение равновес­ного валютного курса называется обесценением валюты, а его повышение – удорожанием валюты.

Поскольку в данной модели колебания валютного курса подчинены только свободному взаимодействию спроса на валю­ту и ее предложения, состояние торгового и платежного балан­сов, а также динамика экспорта и импорта непредсказуемы, за что указанная модель подвергается критике.

Теперь рассмотрим модель фиксированных валютных курсов (рис. 6.7).

Рис. 6.7. Модель фиксированных валютных курсов

Курс национальной валюты устанавливается центральным банком в пределах его свободных колебаний. Если курс валюты приближается к допустимым границам, то центральный банк осуществляет интервенции, т.е. покупку или продажу нацио­нальной валюты в обмен на иностранную. Так, если курс фунта стерлингов снизится до уровня Еn1 долларов за фунт стерлин­гов, то центральный банк для поддержания курса фунта стер­лингов выкупит определенное их количество за доллары.

Предложение фунтов стерлингов сократится с М1 до М2 млрд., а курс их повысится до минимального предела Еn2 допустимого диапазона колебаний от En2 до En3 долларов за фунт стерлингов.

Понижение валютного курса при данной системе называется де­вальвацией, а повышение – ревальвацией. Данная модель вносит элемент стабилизации в экономику, но подвергается критике за недостаточную гибкость.

Организационно валютный рынок представляет собой сово­купность финансовых учреждений, занимающихся торговлей валю­той. Они связаны между собой сетью современных коммуника­ционных средств. С их помощью, например, банки связываются друг с другом и заключают сделки купли–продажи валюты по наиболее выгодному курсу, как за свой счет, так и по поручению клиента. Основная часть операций осуществляется безналично, т.е. по банковским счетам. Торговля валютой ведется круглосу­точно. Крупные банки имеют многочисленные филиалы по все­му миру. Национальные валютные рынки тесно взаимосвязаны и образуют единый мировой валютный рынок.

Валютный рынок по своим масштабам значительно превос­ходит рынок товаров и услуг, международное движение капита­ла, рабочей силы и технологии. Хотя на мировом валютном рынке происходит торговля практически всеми существующими валютами, участие в ней валют разных стран колеблется в боль­шом диапазоне. На обмен между долларом и маркой и долларом и иеной в середине 90–х годов приходилось около половины оборота мировой торговли валютой. Около половины всех сде­лок с валютой совершается на внутреннем рынке. Причем эта доля имеет тенденцию к увеличению.

Валютный рынок отличается высокой территориальной цен­трализацией. На Лондон, Нью–Йорк и Токио приходится более половина мировой торговли валютой, причем на Лондон – око­ло 1/3 и эта доля растет. Далее следуют Сингапур и Гонконг, где торговля валютой также высококонцентрирована: на 11% фи­нансовых институтов приходится 3/4 объема торговли валютой. Главенствующую роль на валютном рынке играют банки. В Лондоне в них сосредоточено около 80% торговли валютой.