5.4. Особенности современной миграции капитала и ее регулирование (переделать)

В каких бы формах ни происходила миграция мирового ка­питала, можно выделить две тенденции его развития:

1. Растущая интернационализация, взаимопроникновение и глобализация рынков капиталов.

2. Ослабление роли рыночного механизма в распределении финансовых ресурсов между странами вследствие усиления го­сударственного и межгосударственного регулирования мировой финансовой сферы.

Все эти процессы способствуют глобализации финансового капитала, приобретению им транснационального характера, ос­новными чертами которого являются:

1. Изменяется соотношение между центрами притяжения миро­вых инвестиций.

Индустриальные страны в 90–е годы стали нетто–экспортерами капитала, тогда как в 80–е годы являлись его нетто–импортерами.

Распространенные модели догоняющего развития способст­вует привлечению иностранных инвестиций развивающимися странами. Это стимулирует международную миграцию капитала и способствует дальнейшей интернационализации рынков капита­ла.

В этом же направлении действует активизация перемещения капитала между развивающимися странами, чему в немалой ме­ре способствует превращение Азии в крупнейший экономиче­ский регион мира конца XX – начала XXI в.

Усиливается конкуренция за привлечение иностранного капи­тала между развивающимися странами и странами Восточной Европы с переходной экономикой, а также Россией.

2. Происходят изменения в структуре форм и институтов инве­стирования.

В общем объеме инвестиций преобладают портфельные инве­стиции.

Развитие портфельного инвестирования стимулирует развитие сферы деятельности институциональных инвесторов. Имеется в виду рост концентрации инвестиционных ресурсов в руках спе­циализированных кредитных учреждений. Примером может слу­жить изменение стратегии инвестиционных фондов.

Движение частных прямых инвестиций характеризуется пе­ремещением по следующим направлениям:

а) между странами с высокоразвитой промышленностью, где имеет место движение портфельных инвестиций;

б) в страны, уже располагающие значительным промышлен­ным потенциалом (Австрия, Канада, ЮАР, Бразилия, Мексика), где прямые инвестиции более значительны, чем портфельные;

в) в страны со слаборазвитой экономикой, но обладающие богатыми сырьевыми ресурсами, куда направляются только прямые капитальные вложения.

Особо следует выделить страны со слаборазвитой экономи­кой и бедными природными ресурсами, которые вообще не привлекают частный капитал

3. Усиливается взаимопроникновение всех видов международ­ного инвестирования и интернационализация каждого из них. В частности, происходит объединение рынков капиталов и валют­ных рынков (тема 5).

Международный валютный рынок – это рынок краткосрочных обязательств. И депозиты, и займы носят краткосрочный харак­тер (от 24 часов до 1–2 лет) и касаются крупных сумм (1 млн. долл.).

4. Высокая степень монополизации. Все операции на нем осуществляют тысячи банков, в числе которых 43– транснациональных банков. Усиливается роль МВФ, группы Всемирного банка, а также Лондонского и Парижского клубов кредиторов.

В современных условиях наблюдается и кратковременное и непостоянное перемещение капитала между странами в результате колебания разницы процентных ставок в разных финансовых центрах либо из–за ожидания девальвации (движение горячих денег). Спекулятивные потоки последних негативно сказывается на управлении валютным курсом и равновесии платежного баланса.

Сегодня все большее распространение приобретает международное инвестиционное сотрудничество. Его цель – рациональное распределение инвестиционных ресурсов между государствами для оптимизации их участия в МРТ и достижения на этой основе более высокого уровня развития национальной экономики.

При этом решаются глобальные и национальные проблемы (индустриализация, модернизация производительности с/х, инфраструктуры.)

Регулирование международной миграции капитала осуществляется на национальном и межгосударственном уровнях.

Национальный уровень регулирования связан с проведением государством инвестиционной политики. Это система мер со стороны государства по регулированию внешних инвестиционных потоков. Стратегической целью, которой является формирование благоприятного инвестиционного климата, т.е. создание условий максимально благоприятствующих инвестиционным процессам. Тактическими целями выступают:

• обеспечение равных возможностей для отечественных и иностранных инвесторов;

• создание равной привлекательности для отечественных и иностранных вложений.

Эффективность внешней инвестиционной политики обусловлена следующими факторами:

• экономическим потенциалом страны (наделенность ресурсами и их качество, территориальная и отраслевая структура народного хозяйства и т.д.);

• рыночной средой (степень развитости конкуренции, рыночной инфраструктуры, емкость внутреннего рынка, инвестиционная активность и т.д.);

• социальными факторами (уровень жизни и заработной платы, отношение населения к иностранным предпринимателям и т.д.);

• финансовыми факторами (состояние бюджетной, денежно–кредитной и валютной систем);

• организационно–правовые факторы (действующее законодательство и его соблюдение,

При этом глубина государственного регулирования зависит от формы миграции капитала. Вывоз ссудного капитала и порт­фельные инвестиции практически не ограничиваются в своем перемещении между странами. В отношении прямых иностран­ных инвестиций государство проводит определенную политику, направленную, с одной стороны, на стимулирование привлечения иностранных инвестиции, а с другой – на предотвращение бегства капиталов из страны.

Межгосударственное регулирование финансовых потоков оп­ределяется международными правилами и органами и выступает в виде международной инвестиционной политики. Это система мер по регулированию международных инвестиционных потоков, направленная на либерализацию их движения. Основным инструментом ее реализации являются международные инвестиционные соглашения. Определяющая роль в современных условиях принадлежит многосторонним соглашениям. Проблемами регулирования международной миграции капитала занимаются такие организации, как: МВФ, группа Всемирного банка, Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС), Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).