3. Инструментарий денежно-кредитной политики государства. Макроэкономические последствия монетарной политики

В России законодательно закреплено положение о том, что Центральный банк РФ является органом денежно-кредитного ре-гулирования. Объектами регулирования выступают объем и структура денежной массы. Законом определяются и экономические инструменты, которые может использовать Центральный банк, осуществляя кредитно-денежную политику.

Инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка:

1. Операции на открытом рынке. Многие экономисты считают данный инструмент наиболее важным. Он предполагает покупку и продажу государственных облигаций коммерческим банкам и населению. Принято считать, что продажа государственных облигаций уменьшает денежную массу, а покупка (погашение) увеличивает ее. Ограничением для применения этого инструмента является необхо-димость существования устойчивого доверия населения и банков к правительству в целом и государственным облигациям в частности. При отсутствии такого доверия использовать эффективно данный инструмент нельзя.

2. Изменение нормы обязательных резервов. Данный инструмент оказывает влияние на денежную массу двумя путями:

во-первых, изменением размера избытка резервов банков, т. е. средств, направляемых на активные операции;

во-вторых, изменением размера денежного мультипликатора.

Увеличение нормы обязательных резервов приведет к сокращению денежной массы и, наоборот, уменьшение нормы обязательных резервов приведет к увеличению количества денег. Несмотря на то что данный инструмент денежной политики является мощным и эффективным, он используется достаточно редко; причинами этого являются законодательные ограничения на его использование и жесткость данной меры.

3. Изменение учетной ставки. Действие данного инструмента связано с тем, что Центральный банк является кредитором коммерческих банков. Увеличение процентов по кредитам коммерческим банкам, во-первых, должно сокращать количество кредитов, выда-ваемых этим банкам, а следовательно, размер их собственных активов; во-вторых, должно стимулировать рост процентов по кредитам, выдаваемым коммерческими банками своим клиентам. Все это, в свою очередь, должно привести к уменьшению количества и размеров банковских кредитов и, соответственно, к сокращению денежной массы. Уменьшение учетной ставки должно привести к обратным последствиям. Но данный инструмент имеет опосредованное и ограниченное воздействие на денежную массу, так как кредиты Центрального банка составляют несущественную часть средств коммерческих банков.

Имеющиеся рычаги кредитно-денежной политики позволяют Центральному банку в зависимости от сложившейся ситуации осуществлять:

– политику «дешевых» денег, направленную на стимулирование роста предложения денег, совокупных расходов и занятости;

– политику «дорогих» денег, направленную на ограничение предложения денег, сокращение расходов и снижение инфляции.

Кредитно-денежная политика нацелена на стабилизацию национальной экономики, так же как и фискальная (налоговая), но имеет ряд преимуществ перед фискальной политикой:

– более гибкая и мобильная;

–  мягче и менее зависима от политических изменений;

– считается (согласно монетаристкой теории) ключевым фактором стабилизации национальной экономики.

Однако на практике осуществление кредитно-денежной политики связано с рядом трудностей:

– вызванное кредитно-денежной политикой изменение денежного предложения может быть частично компенсировано изменением скорости обращения денег;

– воздействие кредитно-денежной политики зависит от вида кривой спроса на деньги и кривой спроса на инвестиции;

– невозможно одновременно стабилизировать процентные ставки и предложение денег;

– политика дешевых денег может усиливать дисбаланс внешней торговли.