Практичні завдання

1. Визначити чисту теперішню вартість майбутніх грошових надходжень за наступними даними:

Рік	Грошові надходження (видатки), тис. грн.	Відсоткова ставка за користування капіталом, %
0	(120,0)	-
1	52,0	12
2	52,0	13
3	52,0	14

Рішення:

2. Підприємство може інвестувати кошти в один із двох альтернативних інвестиційних проектів – проект „А” чи проект „Б”. Для проекту „А” ставка дисконту прийнята у розмірі 18%, а для проекту „Б” – 22%.

Показники	Інвестиційні проекти
	„А”	„Б”
1. Обсяг необхідних інвестицій, тис. грн.	15000	12700
2. Чисті грошові потоки, тис. грн.,
1-ий рік	6000	―
2-ий рік	5000	3000
3-ій рік	4500	3000
4-ий рік	3000	3000
5-ий рік	2500	4000
6-ий рік	—	3000
7-ий рік	—	2500

Для визначення ефективності цих проектів необхідно розрахувати для двох варіантів:

• очікувану суму чистого приведеного доходу;

• індекс дохідності (прибутковості);

• період окупності;

• внутрішню норму дохідності графічним та аналітичним способами.

Рішення: Очікувана сума чистого приведеного доходу становить: Проект А= Проект Б = Індекс дохідності: Проект А= Проект Б= Період окупності: Проект А = Проект Б= Внутрішня норма дохідності: Проект А= Проект Б= Висновок:

3. Визначити значення внутрішньої норми дохідності інвестиційного проекту вартістю 17,3 млн. грн. графічним та аналітичним методами, який передбачає наступні грошові надходження:

Рік	1	2	3	4	5
Грошовий потік, тис.грн.	3,8	4,5	6,2	7,7	8,6

Середньогалузева норма дохідності за подібними проектами змінюється в межах 15 - 20%.

Рішення: Висновок:

4. Визначити двома методами період окупності інвестиційного проекту вартістю 20 млн. грн., який передбачає наступні грошові надходження:

Рік	1	2	3	4
Грошовий потік, тис.грн.	20	30	40	50

Результати розрахунків прокоментуйте.

Рішення: Висновок:

5. Обґрунтуйте найбільш ефективний варіант будівництва заводу на основі критеріїв чистого приведеного доходу та індексу прибутковості інвестиційних проектів.

Показники	І варіант	ІІ варіант
1. Обсяг виготовленої продукції, тис. грн.	97	88
2. Капітальні вкладення, тис. грн.	44	44
3. Собівартість продукції, тис. грн.	66	52
4. Ставка дисконту, %	15	12

Рішення: І варіант ІІ варіант

6. Визначити внутрішню норму прибутковості та період окупності інвестиційного проекту на основі даних таблиці.

Роки	Обсяг інвестицій, тис. грн.	План виробництва, тис. од.	Вартість одиниці продукції, грн.	Собівартість виробництва одиниці продукції, грн.
1	200	–	–	–
2	–	16	20	14
3	–	18	16	10
4	–	19	12	7
5	–	20	10	6

Рішення:

7. Альтернативні грошові проекти А і Б мають наступні очікувані грошові потоки (тис.грн.):

Проект	1 рік	2 рік	3 рік
А	-100	320	510
Б	-200	350	670

Доведіть, що NPV відносного грошового потоку дорівнює різниці NPV наведених проектів.

Рішення:

8. Чи слід корпорації фінансувати інвестиційний проект, якщо первісні інвестиції складають 4 млн. грн., а надходження від його реалізації очікуються через 2 роки – 300 тис.грн., через 3 роки – 410 тис.грн., через –380 тис.грн, а протягом наступних 7 років по 350 тис.грн. щорічно.

Рішення:

9. Інвестиційний проект, розрахований на 8 років, потребує інвестицій у розмірі 150 тис. дол. За перші 3 роки грошових надходжень не очікується, однак, протягом наступних 5 років щорічний дохід складатиме 50 тис. дол. Чи слід приймати цей проект до реалізації, якщо ставка дисконту складає 20%. Розрахунок виконайте двома методами.

Рішення:

10. Підприємство розглядає доцільність придбання нової технологічної лінії. На ринку представлені моделі за такими параметрами:

Показник	Проект №1	Проект №2	Проект №3
Ціна, тис.грн.	95	130	15,6
Річний доход, тис.грн.	21	22,5	2,4
Термін експлуатації, років	8	12	11
Ставка доходності, %	12	11	10

Оберіть найбільш вигідний варіант придбання обладнання, відповідь обґрунтуйте.

Рішення:

11. Фірма розглядає два варіанти придбання копіювальної машини. Оберіть більш вигідний варіант.

Показник	Проект А	Проект Б
1. Вартість , грн.	3800	4600
2. Річні експлуатаційні витрати, грн.	670	955
3. Термін експлуатації, років	4	3
4. Ставка дисконту, %	10	11

Рішення:

12. Необхідно оцінити рівень ризику інвестиційної операції за наступними даними: для аналізу представлені три альтернативних інвестиційних проекти, а також інформація щодо ймовірності очікуваних доходів. Розрахунки виконайте в табличних формах.

Таблиця 1. Розподіл ймовірності очікуваних доходів альтернативних інвестиційних проектів

Можливі значення кон’юнктури інвестиційного ринку		Показники
		Дохід, тис. грн.	Ймовірність, %	Значення очікуваного доходу
1		2	3	4
Проект "А"	Висока	800	15
	Середня	500	70
	Низька	200	15
	У цілому	–	100
1	2	3	4	5
Проект "Б"	Висока	700	20
	Середня	500	60
	Низька	300	20
	У цілому	–	100
Проект "В"	Висока	900	25
	Середня	600	5
	Низька	100	25
	У цілому	–	100

Таблиця 2. Розрахунок середньоквадратичного (стандартного) відхилення альтернативних інвестиційних проектів

Можливі значення кон’юнктури інвестиційного ринку		Показники
		розрахований дохід, () тис. грн.	сума очікуваних доходів ()
1		2	4	5	6	7	8	9
Проект "А"	Висока
	Середня
	Низька
	У цілому
Проект "Б"	Висока
	Середня
	Низька
	У цілому
Проект "В"	Висока
	Середня
	Низька
	У цілому

Таблиця 3. Розрахунок коефіцієнта варіації інвестиційних проектів

Варіанти проектів	Середньоквадратичне (стандартне) відхилення	Середній очікуваний дохід	Кефіцієнт варіації
Проект "А"
Проект "Б"
Проект "В"

Порівняйте результати розрахунків і зробіть відповідні висновки.

Висновок:

13. Інвестиційний проект характеризується наведеними нижче прогнозованими рівнями обсягів виробництва, а ціна продукції залежить від обсягів продажу нового продукту. Ймовірність обсягів виробництва продукції та ціни одиниці продукції наведені нижче:

Обсяг виробництва продукції, тис.шт.	Ймовірність, %	Ціна одиниці продукції, грн.	Умовна ймовірність ціни, %
1	2	3	4
3	35	900 700 600	10 80 10
4	50	700 600 500	10 80 10
5	15	600 500 400	10 80 10

Необхідно визначити очікувані ціну одиниці продукції, фізичний та вартісний обсяги продукції.

Рішення:

14. Керівництву фірми необхідно прийняти рішення щодо придбання нового обладнання. Початкові витрати на придбання, монтаж і пусконалагоджувальні роботи становлять 160 тис. грн. Тривалість експлуатації обладнання – 5 років. Очікувані грошові надходження від реалізації проекту становлять:

Роки	1	2	3	4	5
Операційний грошовий потік, тис. грн.	85	98	120	140	115

Очікувана норма дохідності від реалізації проекту за рівнем ризику визначається наступним чином:

Низький ризик, %	18
Середній ризик, %	27
Високий ризик, %	55

За допомогою використання всіх відомих Вам методів оцінювання інвестиційних пропозицій визначте, чи варто приймати цей проект до фінансування.

Рішення: Висновок:

15. Розглядаються два взаємовиключних проекти А і В, термін реалізації яких чотири роки. Проекти характеризуються однаковою вартістю авансованого капіталу, що становить 10%, та рівними обсягами інвестицій. Характеристики проектів подано в таблиці.

Таблиця. Числові характеристики інвестиційних проектів

Показник	Проект А		Проект В
	Грошовий потік	Експертна оцінка ймовірності	Грошовий потік	Експертна оцінка ймовірності
1.Інвестиції, млн. грн.	120,0	Х	120,0	Х
2.Оцінка середньорічного чистого грошового потоку, млн. грн.:
найгірша	40,0	0,2	30,0	0,3
найреальніша	50,0	0,6	60,0	0,5
оптимістична	70,0	0,2	70,0	0,2

Оцінити ризик інвестиційних проектів статистичними методами.

Рішення: Висновок:

15. Оцініть проекти за рівнем ризику за наступними даними. Прокоментуйте результати. Проілюструйте відповідь:

Проект А	Дохід, тис. грн.	75	40	50
	Ймовірність, %	30	50	20
Проект Б	Дохід, тис. грн.	80	45	10
	Ймовірність, %	25	50	25

Визначте інтервал можливої зміни доходу у майбутньому із імовірністю 70 %.

Рішення:

16. Інвестор має таку інформацію щодо можливого обсягу продажів нового продукту і відповідних ймовірностей:

Можлива реакція ринку	Обсяг продажу (тис. одиниць)	Ймовірність
Низький рівень сприймання	20	0,4
Середній рівень	35	0,2
Високий рівень	55	0,3
Дуже високий рівень	65	0,1

Визначте: очікуване значення продажу нового продукту, стандартне відхилення, коефіцієнт варіації.

Рішення:

17. Менеджер фірми повинен вибрати один із альтернативних проектів. Він встановив, що для кожного проекту майбутні чисті грошові потоки (ЧГІІ) залежать від економічних умов, але йому не вдалося встановити ймовірність настання тієї чи іншої еко­номічної ситуації. Яким чином він може відкинути той варіант інвестицій, за якого він буде виглядати некомпетентним у ви­падку погіршення економічного стану в країні.

Проект А потребує 60 тис. грн. первинних інвестицій, про­ект Б – 55 тис. грн. Процентна ставка дорівнює 20 %. Менеджер звів усі дані у такій формі (тис. грн.):

Умови	Грошовий потік проекту А, за роками			Грошовий потік проекту Б, за роками
	1	2	3	1	2	3
Погані	35	25	20	25	30	35
Середні	50	60	40	55	65	30
Гарні	100	120	90	120	120	70

Потрібно:

а) обґрунтувати підхід для оцінки альтернативних проектів і вибрати один з них;

б) менеджер отримав від експертів ймовірності настання тих чи інших економічних умов: погані – 20 %, серед­ні – 50 %, гарні – 30 %. Як вплинуть ці дані на його рі­шення?

в) якщо у вас виникла різниця у відповідях, поясніть її.

Рішення: Відповідь:

18. Проект коштує 500 тис. грн., життєвий цикл його 5 років, він не має ліквідаційної вартості. По проекту застосовується прямолінійна амортизація, строк корисної експлуатації співпа­дає з життєвим циклом проекту. Необхідна дохідність – 15 %, податок на прибуток –25 %. Прогнозований обсяг продажу про­дукції становить 400 одиниць на рік. Ціна одиниці продук­ції – 3 000 грн., змінні витрати на одиницю – 1 900 грн., постійні витрати – 250 тис. грн. на рік. Припустимо, ви вважаєте, що ціна одиниці продукції, змінні та постійні витрати визначені з точ­ністю до 5 %. Визначте верхню та нижню межі даних. Розра­хуйте NPV за первісними даними, для оптимістичного та песимістичного сценаріїв.

Рішення:

19. За наведеними даними проаналізуйте чутливість проекту. За змінні прийміть вартість землі, ціну одиниці продукції, витрати на одиницю продукції, обсяг продажу. Усі інші дані умовно постійні величини.

       Вартість землі, 10 тис. грн.

       Вартість виробничих будівель, 6 тис. грн.

       Ліквідаційна вартість будівель, 67%

       Ціна одиниці продукції, 50 грн

       Витрати на одиницю продукції без амортизації, 36 грн.

       Вартість інструменту, 1,5 тис. грн.

Обсяг продажу, шт.	1	2	3	4	5
	100	1000	1000	800	400

Метод амортизації прямолінійний, строк корисної експлуа­тації будівель співпадає з життєвим циклом проекту. Процентна ставка – 12 %. Наприкінці життєвого циклу проекту інструмент можна продати за 1 000 грн.

Рішення: