слайды фин ан
.pdf
Методика расчета собственных оборотных средств (СОС)
Без учета долгосрочных обязательств
СОС = СК - ВнА
ВнА 
СК
ДО
ОбА
КО
С учетом долгосрочных обязательств
СОС = СК +ДО – ВнА
СОС = ОбА – КО (аналог чистого оборотного капитала)
ВнА 
СК
ДО
ОбА
КО
где СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; КОкраткосрочные обязательства; ВнА – внеоборотные активы; ОбА – оборотные активы
Показатели, характеризующие структуру собственного капитала по направлениям размещения
Индекс постоянного (внеоборотного) актива (IПА)
Оптим. 0,5-0,8
– доля собственного капитала, направленного на формирование внеоборотных активов
Коэффициент
маневренности собственного капитала
(КмСК) Оптим. 0,2-0,5
– доля собственного капитала, направленного на формирование оборотных активов
Показатели, характеризующие структуру собственного капитала по направлениям размещения
При расчете собственных оборотных средств без учета долгосрочных обязательств
При расчете собственных оборотных средств с учетом долгосрочных обязательств
= СОС= СК−ВнА КмСК СК СК
= ВнА
IПА СК
Км |
= СОС= СК+ДО−ВнА |
|||||||
СК |
|
СК |
|
|
СК |
|
||
|
|
I |
|
= |
ВнА − ДО |
|
|
|
|
ПА |
|
СК |
|||||
|
|
|
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
|||
Критерии оценки структуры источников финансирования
|
|
СК |
³ 0 , 5 |
Уровень финансовой |
|
ВБ |
|
|
|
||
автономии |
• CК – собственный капитал; |
||
|
• ВБ – валюта баланса |
||
|
|
СОС |
³ 0,1 (оптим.0,3 - 0,5) |
|
Уровень обеспеченности |
|
|
||
|
ОбА |
|||
собственными |
|
|||
• СОС – собственные оборотные средства; |
||||
оборотными средствами |
||||
• ОбА – оборотные активы |
||||
|
||||
Цена капитала
WACC → min
(cost of capital)
Эффект финансового |
• Привлечение займов и кредитов целесообразно |
рычага |
при положительном значении ЭФР |
Цена i-го источника капитала (ССi)
- стоимость привлечения и обслуживания i-го источника капитала в расчете на его единицу:
|
Затраты на привлечение и обслуживание i-го источника |
ССi= |
(*100%) |
|
Средняя величина i-го источника |
Средневзвешенная цена капитала (WAСС)
WACC = ∑ CCi × di
где CСi – цена i-го источника капитала;
di – i-го источника в общей величине капитала
Средневзвешенная цена капитала (WAСС): пример расчета
Показатели |
Сумма капитала, |
Структура, % |
Цена капитала, % |
|
тыс. руб. |
||||
|
|
|
||
|
|
|
|
|
Собственный |
10000 |
52,6 |
10,0 |
|
капитал |
||||
|
|
|
||
Долгосрочный |
3000 |
15,8 |
14,0 |
|
кредит |
||||
|
|
|
||
Краткосрочные |
6000 |
31,6 |
18,0 |
|
обязательства |
||||
|
|
|
||
|
|
|
|
|
Итого |
19000 |
100,0 |
13,2 |
|
|
|
|
||
WACC=(10,0*52,6+14,0*15,8+18,0*31,6)/100=13,2% |
||||
Эффект финансового рычага
-это приращение к рентабельности собственного капитала за счет использования заемных средств (займов и кредитов), не смотря на платность последних.
Рск = ЧП ×100 = Рск′+ ЭФР СК
где Рск – рентабельность собственного капитала; ЧП – чистая прибыль; СК- средняя величина собственного капитала;
Рск’– условная рентабельность собственного капитала при бездолговом финансировании;
ЭФР – эффект финансового рычага.
Рск′ = ЭР× (1 − Сн)
где ЭР – экономическая рентабельность капитала; Сн – ставка налога на прибыль в долях единицы.
ЭР = Прибыль до вычета процентов и налогообло жения ×100
СК + ЗС
где ЗС- средняя величина заемных средств.
Расчет прибыли до вычета процентов и налогообложения (EBIT): пример
Показатели |
Величина, |
|
тыс. руб. |
||
|
||
Прибыль от продаж |
5000 |
|
|
|
|
Доходы от участия в |
200 |
|
других организациях |
||
|
||
Проценты к получению |
50 |
|
|
|
|
Проценты к уплате |
(1360) |
|
|
||
Прочие доходы |
100 |
|
|
|
|
Прочие расходы |
(300) |
|
|
||
|
|
|
Прибыль до |
3690 |
|
налогообложения |
||
|
||
Налог на прибыль |
(738) |
|
|
||
|
|
|
Чистая прибыль |
2952 |
|
|
|
Прибыль до вычета процентов и налогообложения =
5000+200+50+100-300=
=5050 тыс. руб.
либо
3690+1360=5050 тыс. руб.