Эк. Тема6

41

Коэффициент риска Кр

ка

Кр =У/С

где У - максимально возможная величина убытка от проводимой опе-

рации в

о

т

е

ходе коммерческой или биржевой деятельности;

С - объем собственных финансовых средств, руб.

Как видно из приведенной зависимости, коэффициент риска включает

и

в свою конструкцию наиболее важные обобщенные характеристики, по кото-

рым однозначно можно сделать вывод о приемлемостил

последствий риска.

Шкала оценки риска, в основе которой лежат значения показателя Кр,

б

имеет четыре градации: от минимального до недопустимого (табл. 1).

и

Таблица 1.

Шкала боценки риска

Оценка риска

Значение Кр

Минимальный риск

ая

0-0,1

Допустимый риск

н

0,1-0,3

Высокий риск

н

0,3-0,6

Недопустимый

риск

более 0,6

о

р

Коэффициент риска Кi

т

Уровень риска также можно оценить путем соотнесения ожидаемой

к

прибыли и ожидаемого убытка при сравнении двух и более вариантов вло-

женийе

средств:

л

42

Пi - ожидаемая прибыль i-го варианта;

ка

Уi- - ожидаемый убыток i-го варианта.

При оценке риска с помощью двух последних формул перед предпри-

е

нимателем стоит задача определения размера возможного убыт а от приня-

тия конкретного решения.

т

Вероятностные показатели оценки риска

Точечная оценка показателей риска. Содержанием показа еля оценки

и

риска является вероятность полу-гения фактическ го значения результата

меньше требуемого значения (намеченного, план руемогоо

, прогнозируемо-

го):

R=р(х<Дтр), где

R - показатель (функция распределения) оценкил

риска;

р - вероятность риска;

б

Дтр - требуемое (планируемое) значение результата - действительное

число;

и

х - текущее значение результата какб

случайной величины.

Для использования данного показателя необходимо знать тип и пара-

метры закона распределения зн чений результатов деятельности. Полагая,

н

ая

чество внешних и в утре их факторов риска, используют гипотезу, что ре-

о

зультат (как случай ая величина) подчинен нормальному закону или близко-

р

му к нормальн му закнну распределения.

Кривая функции плотности нормального распределения представляет

т

собой графическое изображение зависимости плотности распределения веро-

к

ятностей возможных значений результата. Значения результата наиболее

е

тесно группируются вокруг величины х (кривая плотность в этой точке мак-

л

Интервальная оценка показателя риска. Точечная оц нка риска не

ка

несет информации о точности процедуры оценивания. Поэ ому пр дприни-

т

е

и

подход, заключающийся в определении вероятности п лучения результата в

заданных пределах.

о

В частности, вероятность того, что резу ьтат примет значения, принад-

лежащие интервалу [х1 х2], равна

и

б

л

R=p (х1? х? х2)=F(х2)- F(х1)

стоимости как обобщающая оценка рыночного риска нужна в первую оче-

ая

высшим руководством компа-

редь для принятия оперативных решенийб

нии.[6,c.46-48]

н

Статистические пок з тели оценки риска

Показатели вариации уровня риска.

Наиболее простой формой статистического показателя, характеризую-

о

щего риск, является показатель размаха вариации ожидаемого результата;

р

н

R=xmax-xmin, где

хтаx, хтiп - соответственно наибольшее и наименьшее значения резуль-

т

тата в выбо очном наблюдении.

к

е

Дос оинством статистического показателя R является простота расчета.

Одна о размах вариации в этом случае учитывает только крайние значения

л

результата принятого решения следует считать дисперсию, ср дн квадра-

ка

тическое отклонение (стандартное отклонение), коэффициент вариации.

е

Дисперсия как показатель степени риска в случае экстраполяции ре-

зультатов наблюдения в будущее будет равна:

и

о

т

у?x= ? (xi-x ?)?/(n-1),где

xi

- i-е значение случайной величины;

рi

- вероятность того, что i-я случайная ве ичина примет значение xi.

Среднее квадратическое отклонение равно корнюл

квадратному из дис-

персии:

и

б

уx= v у?x,

является именованной величиной и указывается меряется варьирую-

щий признак.

б

Таким образом, поскольку риск обусловлен случайностью исхода при-

нятого решения,

то, чем меньше разброс (дисперсия) результата решения,

н

ая

тем более он предсказуем, тем меньше его величина. Если дисперсия резуль-

тата равна нулю, то риск полностью отсутствует.

о

Когда необходимо сравнить варианты решений с разными ожидаемыми

р

средними значенияминрезультата и разными средними квадратическим от-

среднего вадратического отклонения к среднему ожидаемому значению и

т

по азывает степень отклонения полученных значений:

л

е

к

Vx= уx/ x ?

Показатель Vx - относительная величина. Поэтому на его размер не

мощью можно сравнить даже колеблемость признаков, выраженных в разных

единицах измерения.

ка

По физическому смыслу коэффициент вариации выражает количество

е

риска на единицу доходности, т.е. по степени охвата деятельности он являет-

ся комплексным.

т

Установлена следующая качественная оценка различных знач ний ко-

эффициента вариации:

и

до 10% - слабая колеблемость (малый риск);

10-25% - умеренная колеблемость (допуст мый риско);

свыше 25% - высокая колеблемость (опасный риск).

Экспертные методы оценки риска

и

б

экономической си-

В условиях нестабильной среды, когда повторениел

бытий, можно использовать субъективные методы экспертных оценок, суж-

ая

финансового менеджера и т.д. Экс-

дений и личного опыта эксперта, мненияб

экспертов (квалифицирова ных специалистов страховых, налоговых, финан-

н

совых органов, и вестиционных менеджеров, работников соответствующих

специализированныхнфирм) с последующей статистической обработкой ре-

р

о

зультатов оп оса, Опрос следует ориентировать на отдельные виды рисков,

идентифици ованных по данной операции.

Э спер ная оценка уровня риска - это не решение, а лишь полезная ин-

т

формация, помогающая выбрать обоснованное решение. Принимать решение

к

об уровне риска на основе своих предпочтений может только менеджер по

риску, он и несет за них ответственность.

л

е

47

Уклонение от риска (избежание риска) - разработка стратегических и

ка

тактических решений, исключающих возникновение рисковых ситуаций.

Данный метод управления финансовыми рисками является н иболее

е

простым и радикальным. Он позволяет полностью избежать потенциальных

и

других. Поэтому данное средство, как правило, применительно лишь в отно-

шении очень серьезных и крупных рисков.

о

Решение об уклонении от риска может быть принято как на предвари-

б

тельной стадии принятия решения, так и позднее - путем отказа от дальней-

и

ольшинство решений об

шего осуществления финансовой операции. Однакол

потери, а иногда затруднителен в связи с контрактными обязательствами

фирмы.

ая

б

Основными мерами уклонения от риска являются:

н

кую эффективность этой меры, ее применение носит ограниченный характер,

о

так как больши ство фи а совых операций связано с основной производст-

р

венно-коммерческ й ндеятельностью финансового менеджера, обеспечиваю-

щей регуля ное поступление доходов и формирование его прибыли;

т

· о каз от использования в больших объемах заемного капитала. Сни-

к

жение доли заемных финансовых средств в деятельности компании позволя-

е

ет избежать одного из наиболее существенных рисков - потери финансовой

л

внутренней страховой защиты.

ка

Страхование риска

Страхование - один из наиболее часто используемых ме одов управле-

т

е

и

подлежат нейтрализации путем страхования. Это передача риска, но сторо-

ной, принимающей риски на себя в данном случае, выступаето

страховая ком-

пания.

б

Страхование выступает особым видом экономической деятельности,

и

ущерба имущественным

связанной с перераспределением риска нанесениял

аккумуляцию страховых взносов, о разование страховых резервов и осуще-

ая

ущерба застрахованным имуще-

ствление страховых выплат при нанесенииб

«раскладывается» а всех и, как следствие, каждый из страхователей стано-

н

вится участником компе сации фактически наступившего ущерба.

Локализация (лимитированиен

) концентрации риска

По соде жанию локализация концентрации риска представляет собой

о

механизм лими и ования риска.

р

Лими ирование концентрации рисков предполагает разграничение сис-

т

темы прав, полномочий и ответственности таким образом, чтобы последст-

к

вия рисковых ситуаций не влияли на реализацию управленческого решения.

л

е

Локализация рисков включает в себя мероприятия по созданию вен-

ка

чурных (рисковых) предприятий, выделению специальных подразделений

внутри предприятия, использованию внутренних норма ивов.

е

т

Создание венчурного предприятия осуществляется для реализации вы-

сокорискованных проектов. Наиболее рискованная частьопроекта локализу-

и

ется в пределах вновь созданной и сравните ьно небольшой автономной

б

фирмы, которая одновременно сохраняет ус овия д я эффективного подклю-

и

компании.

чения научного и технического потенциалов материнскойл

лица в структуре предприятия образуется специальное рисковое подразделе-

ая

ние, например, с выделенным учетом поббалансу.

Использование внутренних нормативов предназначено для ограниче-

н

ния наиболее опасных видов деятельности предприятия. Установление опре-

деленных внутрифирме ых ( апример, финансовых) нормативов в процессе

разработки программы определенных финансовых операций или финансовой

о

деятельности фирмы в целом способствует минимизации рисков.

р

Система финансн вых нормативов,

лимитирующих концентрацию рис-

ков, может включать ряд показателей:

·

т

П едельный размер (удельный вес) заемных средств, используемых в

к

хозяйственной деятельности. Этот лимит устанавливается раздельно для опе-

е

рационной и инвестиционной деятельности предприятия, а в ряде случаев и

л

для отд льных финансовых операций.

·

Минимальный размер (удельный

вес) активов в высоколиквидной