Эк. Тема8

Одним из важнейших показателей, характеризующих

денежно-

ая

кредитную сферу, и в частности денежный оборот, является денежная масса.

Денежную массу можно определить как совокупность

денежных

н

разработке экономической политики и установлении количественных ориен-

о

тиров макроэко омических пропорций используются различные агрегиро-

р

ванные (суммарные) нп казатели объема и структуры денежной массы - де-

нежные аг егаты. Они различаются широтой охвата тех или иных финансо-

т

вых активов и степенью их ликвидности (т.е. способности быть истраченны-

к

ми ак по упа ельное и платежное средство).

е

л

Существуют различные концепции определения компонентов денеж-

Сторонники второй концепции относят векселя, чеки, а иногда и дру-

ка

гие ценные бумаги к безналичным деньгам и включают их в д н жную мас-

е

су. Исходя из этой концепции Банк России в начале 90-х гг. использовал аг-

и

т

регат МЗ, который состоял из наличных денег и остатк в на различных бан-

ковских счетах плюс депозитные сертификаты и обл гацо

государственных

займов.

б

Экономисты, разделяющие третью концепцию, отрицают существова-

и

наличные деньги. В

ние безналичных денег и считают деньгами толькол

вания. Менее ликвидные активы группируются в агрегаты М2, МЗ, иногда

М4.

ая

б

В статистике Центрального банка РФ (ЦБ РФ) информация об объеме,

н

нов денежно-кредит ого регулирования», «Денежный обзор» и «Денежная

о

масса (националь ое определение)». Методологической основой их построе-

р

обзора, разработанная МВФ в качестве стан-

ния является схема денежногон

дарта аналитического представления данных денежно-кредитной статистики.

т

Эта схема п едусматривает формирование основных денежно-кредитных аг-

к

регатов на основе бухгалтерских данных об операциях и запасах Банка Рос-

е

сии, Министерства финансов РФ, ее кредитных организаций. Предваритель-

л

банковской статистики» Банка России и статистическом издании МВФ

«International Financial Statistics».

ка

В таблице «Аналитические группировки счетов органов денежно-

е

кредитного регулирования» дается денежный агрегат «Деньги вне бан ов».

вне банков» включают выпущенные в обращение Банком России наличные

т

деньги (банкноты и монеты) за исключением сумм наличности, находящейся

в кассах Банка России и кредитных организаций. В табл цео

«Денежная масса

и

(национальное определение)» этот показате ь называется денежным агрега-

б

том МО. В таблице «Денежный обзор» отражаются два денежных агрегата:

и

зитных и иных счетах до востре ования, в том числе счетах для расчетов с

ая

). Показатель «Деньги» аналоги-

использованием пластиковых карт в рубляхб

чен используемому во многих странах агрегату Ml.

н

«Деньги». Это сроч ые и сберегательные депозиты в рублях и все виды депо-

о

зитов в иностра ой валюте. Совокупность агрегатов «Деньги» и «Квази-

р

«Широкие деньги» (М2Х). В таблице «Денежная

деньги» формирует агрегатн

масса (национальное определение)» в составе денежной массы выделены два

т

компонен а: «Наличные деньги в обращении (МО)» - банкноты и монеты в

к

рублях вне банков и «Безналичные средства» - остатки средств на счетах до

е

востребования, срочных и сберегательных счетах, открытых в банках в руб-

л

ставления «Денежного обзора», в показатель денежной массы в националь-

ном определении на включаются депозиты в иностранной валюте.

ка

Важнейший компонент денежной массы - денежная база. Банк России

е

использует этот агрегат в узком и широком определении. Денежная база в

делении дополнительно включаются остатки на корреспонден ских и других

т

счетах банков в ЦБ РФ. В таблице «Аналитические группир вки счетов ор-

ганов денежно-кредитного регулирований» этот показательо

носит название

и

«Резервные деньги». Денежная база («Резервные деньги») служит одним из

б

основных показателей, применяемых для мониторинга экономических про-

и

цессов. Изменяя величину денежной базы, БанклРоссии регулирует объем

Одна часть денежной базы - наличные деньги в обращении - входит в

ая

- средства банков в Банке России

денежную массу непосредственно, а другаяб

ся неизменной (происходит лишь перевод средств с корсчета одного банка на

н

счет другого), а сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы

возрастают. П следнеен

связано со способностью банковской системы созда-

вать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.

р

о

1.2. Денежные агрегаты.

т

По азателями структуры денежной массы являются денежные агрега-

к

ты. Д н жными агрегатами называются виды денег и денежных средств, от-

л

е

тель М1 и более широкий показатель «квази-деньги» (срочные и сберега-

ка

тельные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты,

обращающиеся на рынке.

е

Денежные агрегаты представляют собой иерархическую систему —

каждый последующий агрегат включает в свой состав пр дыдущий. Чаще

всего используют следующие агрегаты:

т

М0

= наличные деньги в обращении

и

М1

= М0

+ чеки, вклады до востребования

М2

= М1

+ средства на расчетных счетах расчетныхосчетах, срочные

вклады

б

л

М3

= М2

+ сберегательные вклады

и

L = M3 + ценные бумаги

ный агрегат М0 и М2. Агрегат М2 представляет собой объём наличных денег

ая

в национальной валюте на сче-

в обращении (вне банков) и остатков средствб

н

и физических лиц, являющихся резидентами РФ.

Денежные агрегаты в Великобритании

т

р

о

н

к

Денежные агрегаты в Великобритании:

∙

МО = банкноты и монеты в обращении + наличные средства в

л

банках + остатки на счетах банков в Банке Англии

е∙

М1 = банкноты и монеты в обращении + средства на текущих и

∙

М2 = банкноты и монеты в обращении + беспроцентные банков-

ка

ские депозиты + депозиты строительных обществ + счета Системы нацио-

нальных сбережений

е

∙

М3 = M1 + все другие банковские депозиты частного сектора +

депозитные сертификаты

т

∙

М4 = M1 + большая часть банковских депози ов частного сектора

о

+ вклады/авуары инструментов денежного рынка; агрегат M4 характеризует

ликвидность частного сектора

и

1.3. Понятие денежно-кредитной политики и ее инструменты: учетная

б

политика, операции на открытом рынке, по итика минимального

резервирования.

и

л

ленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования эко-

ая

денежной системы.

номики, поддержание в надлежащем состоянииб

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является по-

н

литика состоит в изме е ии денежного предложения с целью стабилизации

о

совокупного объема производства, занятости и уровня цен. При этом, цен-

р

тральный банк главныйн, но не единственный орган регулирования. Сущест-

вует целый комплекс регулирующих органов. Осуществляя кредитное регу-

т

лирование, госуда ство преследует следующие цели: воздействуя на кредит-

к

ную дея ельнос ь коммерческих банков и направляя регулирование на рас-

е

ширение или сокращение кредитования экономики, оно, таким образом, дос-

л

увеличения безработицы. Она заключается в стимулировании кредитных

операций банков, введении более льготных условий кредитования.

ка

Основные цели денежно - кредитной политики государства меняются в

е

отором на-

зависимости от уровня социально-экономического развития, на

ходится это государство.

Приоритет целей денежно-кредитной политики опред ля

ся состояни-

ем государственных финансов, стабильностью экономики государстват

или ее

· независимость от политического давления (существует закон о ЦБ,

о

определяющий его фу кции и полномочия).

р

Основные инструментын

и методы денежно-кредитной политики

Учетная политика и политика рефинансирования

т

Проводя денежно-кредитную политику Центральные банки сами опре-

к

деляют инс румент регулирующий наилучшим образом денежную массу в

е

обращении. Если политика направлена на укрепление производства, занято-

л

рестрикционную денежно-кредитную политику (сдерживать выпуск допол-

ка

нительных денег), с целью предотвращения инфляции нас аива ь на сокра-

щении дефицита бюджета.

т

е

Официальная учётная ставка выступает как плата, взимаемая Цен-

тральным Банком при покупке у коммерческих банков ценныхо

бумаг до на-

и

ступления сроков оплаты по ним. В то же время данная ставка является ори-

б

ентиром, как для ставок по другим видам кредитов ЦБ, так и для рыночных

и

финансирования ЦБ. Отсюда следует, что политика изменения учётной став-

ая

качественного параметра де-

ки представляет собой вариант регулированияб

нежного рынка - стоимости банковских кредитов.

н

Посредством манипуляции с официальной учётной ставкой Централь-

ный Банк воздействует а состояние не только денежного, но и финансового

рынка. Так, рост учёт ой ставки влечёт за собой повышение ставок по креди-

там и депозитам

о

а де ежном рынке, что, в свою очередь обусловливает

р

уменьшение спр са нанценные бумаги и увеличение их предложений. Спрос

на ценные бумаги падает как со стороны небанковских учреждений, так и со

т

стороны к еди ных институтов, поскольку при дорогих кредитах более вы-

к

годным станови ся прямое финансирование. Предложение ценных бумаг, в

е

свою очередь, возрастает. Понижение официальной учётной ставки, напро-

л

В Российской Федерации официальной является ставка р финансиро-

вания.

е

ка

Формулировка понятия рефинансирования в Федеральном законе от 27

т

июня 2002 года "О Центральном банке Российской Федерации (Банке Рос-

сии)" в главе VII, статьи 40, приводится следующее: “Подорефинансировани-

и

ем понимается кредитование Банком России кредитных организаций” Статья

40 Федерального Закона «О

б

Центральном Банке Российской Федерации

(Банке России)».

и

л

Под рефинансированием,

в ш роком смысле этого слова понимается

чаях, когда они остро нуждаются в дополнительных ресурсах. Центральный

ая

, преследует приоритет-

банк РФ, осуществляя политику рефинансированияб

ную цель - воздействие на состо ние денежно-кредитной сферы.

н

ции, а с другой сторо ы становится участниками межбанковского рынка.

о

Изменяя процент ую ставку по своим кредитам, Центральный банк может

р

оказывать в здействиенна состояние денежно-кредитного обращения и опре-

делять нап авление денежно-кредитной политики, а именно политики дешё-

т

вых или до огих денег.

к

ого как развиваются рыночные отношения, рефинансирова-

е

По мере

ние всё активнее используется как инструмент оказания финансовой помощи

л

банкам. Иначе говоря, рефинансирование позволяет защи-

комм рч ским