- •«ФинансовЫй университет при Правительстве
- •Содержание
- •1. Рабочая учебная программа дисциплины
- •1.1. Цели и задачи дисциплины
- •1.2. Место дисциплины в структуре ооп впо
- •1.3. Требования к результатам освоения дисциплины
- •1.4. Объём дисциплины и виды учебной работы
- •Тема 2. Роль государства в рыночной экономике
- •Тема 3. Национальная экономика: структура, средства измерения результатов ее функционирования
- •Тема 4. Теория макроэкономического равновесия
- •Тема 5. Макроэкономическая нестабильность: экономический цикл, безработица, инфляция
- •Тема 6. Экономический рост и развитие рыночной экономики
- •Тема 7. Финансовая система и бюджетно-налоговая политика государства.
- •Тема 8. Денежный рынок. Теоретические основы кредитно-денежной политики государства
- •Тема 9. Теоретические основы международной экономики
- •1.5.2. Новое в профессиональной области
- •1.5.3. Междисциплинарные связи тем дисциплины с обеспечиваемыми (последующими) дисциплинами
- •1.5.4. Темы дисциплины, виды учебных занятий (учебно-тематический план)
- •1.6. Семинарские занятия1
- •1.7. Самостоятельная работа
- •1.8. Формы контроля и система оценивания
- •Ориентировочное распределение баллов при комплексной оценке знаний
- •1.9. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины Рекомендуемая литература
- •Учебно-методические материалы по изучению дисциплины
- •2.1. Планы семинарских занятий и рекомендуемая литература Тема 1. Введение в макроэкономический анализ
- •Тема 2. Роль государства в рыночной экономике
- •Тема 3. Национальная экономика: структура и средства измерения результатов ее функционирования
- •Тема 4. Теория экономического равновесия
- •Тема 5. Макроэкономическая нестабильность: экономический цикл, безработица, инфляция.
- •Тема 6. Экономический рост и развитие рыночной экономики
- •Тема 7. Финансовая система и бюджетно-налоговая политика государства
- •Тема 8. Денежный рынок. Теоретические основы кредитно-денежной политики государства
- •Тема 9. Теоретические основы международной экономики
- •2.2. Вспомогательные учебно-методические и информационные материалы
- •Материалы по теме: финансовая система и финансовая политика государства
- •9.1. Сущность финансов, их функции. Финансовая система и её структура.
- •9.1.1. Сущность финансов, их функции.
- •9.1.2. Финансовая система и её структура.
- •9.1.3. Внебюджетные институты: проблемы организации и функционирования.
- •9.2. Налоги: сущность и экономические функции.
- •9.2.1. Налоги: экономическое содержание, цели, функции, виды
- •9.2.2. Эффект Лаффера.
- •9.3. Дефицит государственного бюджета: причины, последствия для экономики и способы погашения.
- •9.3.1. Причины и последствия для экономики дефицита государственного бюджета.
- •9.3.2. Способы погашения дефицита государственного бюджета.
- •9.4.1. Сущность государственного долга, его взаимосвязь с дефицитом государственного бюджета.
- •9.4.2. Воздействие на экономику внутреннего и внешнего государственного долга.
- •9.4.3. Методы управления государственным долгом.
- •9.5. Фискальная (бюджетно-налоговая) политика государства и её специфика в России.
- •9.5.1. Сущность, цели, основные направления и инструменты фискальной политики государства.
- •9.5.2. Виды бюджетно-налоговой политики.
- •9.5.3. Основные направления модернизации государственных финансов в России.
- •Глоссарий
- •Контрольные вопросы
- •Типичные задачи Задача 1.
- •Разбор решения
- •Задача 2.
- •Разбор решения
- •Задача 3.
- •Разбор решения
- •Тестовые задания
- •Литература
- •К.Э.Н., доцент Смирнова и.А. Материалы по теме: денежный рынок и денежно-кредитная политика
- •10.1 Денежный рынок и механизм его функционирования.
- •10.1.1. Сущность денег и их функции.
- •10.1.2. Предложение денег.
- •10.1.3. Спрос на деньги.
- •10.1.4. Равновесие денежного рынка и механизм его установления.
- •10.2. Кредитно-денежная политика государства и её специфика в российской экономике.
- •10.2.1. Сущность, цели, инструменты и результаты кредитно-денежной политики государства.
- •10.2.2. Виды кредитно-денежной политики.
- •10.2.3. Рынок ценных бумаг и виды биржевых операций.
- •10.2.4. Особенности кредитно-денежной политики в России.
- •Глоссарий
- •Контрольные вопросы
- •Типичные задачи Задача 1.
- •Разбор решения.
- •Задача 2.
- •Разбор решения.
- •Задача 3.
- •Разбор решения.
- •Тестовые задания
- •Литература
- •4. Методические рекомендации для студентов
- •Методические рекомендации по выполнению форм самостоятельной работы Методические рекомендации по работе с литературой
- •Методические рекомендации по подготовке научного доклада
- •I. Выбор темы научного доклада
- •II. Подбор материалов
- •III. Составление плана доклада Работа над текстом
- •IV. Оформление материалов выступления
- •V. Подготовка к выступлению
- •Методические указания по написанию контрольной работы
- •Темы эссе
- •1. Жизнь и творчество нобелевских лауреатов по экономике
- •Лауреаты Нобелевской премии по экономике
- •4.3. Методические материалы для текущего контроля успеваемости студентов
- •Варианты контрольных работ по дисциплине «Экономика – 2 (макроэкономика)» Вариант 1
- •Вариант 2
- •Вариант 3
- •Вариант 4
- •Вариант 5
- •Вариант 6
- •Вариант 7
- •Вариант 8
- •Вариант 9
- •Тесты по теме «Измерения в макроэкономике»
- •Тесты по темам: «Макроэкономические колебания», Макроэкономическая нестабильность: безработица, инфляция», «Кривая Филлипса»
- •Тесты по темам: «Деньги. Денежный рынок», «Денежно-кредитная политика»
- •Тесты по теме «Государственный бюджет», «Бюджетно-налоговая политика»
- •Тесты по теме: «Кейнсианская теория макроэкономического равновесия»
- •Распределение баллов при комплексной оценке знаний
- •Примерные вопросы промежуточной аттестации по дисциплине «Экономика – 2 (макроэкономика)»
10.2.2. Виды кредитно-денежной политики.
Указанные меры кредитно-денежной политики позволяют осуществлять эффективное антициклическое регулирование в странах с рыночной экономикой. Правительство проводит жесткую кредитно-денежную политику, поддерживая на определенном уровне объем денежной массы (см. рис. 10.4), либо гибкую кредитно-денежную политику, удерживая на некотором заданном уровне ставку процента (см. рис. 5). Так, например, центральный банк в качестве тактической цели ставит перед собой задачу удержания ставки процента на неизменном уровне, допуская рост денежной массы путем покупки на открытом рынке ценных бумаг и увеличивая тем самым кредитные ресурсы коммерческих банков. Графически это отображено на рисунке 10.5.
Рис. 10.5. Изменение спроса на деньги при горизонтальной кривой предложения
Центральный банк не может одновременно зафиксировать и денежную массу, и ставку процента. Чаще всего ему приходится прибегать к промежуточным вариантам относительно более жесткой (см. рис. 10.6) или же относительно более гибкой кредитно-денежной политике (см. рис. 10.7). Угол наклона кривой MS отражает большую степень влияния изменения спроса на деньги на денежную массу (см. рис. 10.7), либо на ставку процента (см. рис. 10.6).
Рис. 10.6. Относительно жесткая денежно-кредитная политика
Рис 10.7. Относительно гибкая кредитно-денежная политика
Выбор конкретного варианта кредитно-денежной политики зависит того, какие факторы повлияли на изменение спроса на деньги и в целом от текущей экономической ситуации. В развитых странах до середины 70-х годов особое внимание уделялось поддержанию стабильности ставки процента в целях предотвращения колебания инвестиционного спроса, что вполне соответствовало целям антициклической политики. Поэтому проводилась относительно гибкая кредитно-денежная политика.
В середине 70-х годов разразился энергетический кризис, подтолкнувший развитие инфляционных процессов в развитых странах. В этих условиях Центральные банки западноевропейских стран и ФРС США поставили во главу угла стабилизацию денежной массы при допущении колебания процентной ставки. Кредитно-денежная политика была существенно ужесточена. В 80-х, а также 90-х годах проводилась более гибкая кредитно-денежная политика в соответствии с текущей экономической конъюнктурой.
__________________________________________________________
В механизме действия кредитно-денежной политики можно выделить пять последовательно связанных рычагов:
приведение в действие инструментов кредитно-денежной политики (операций на открытом рынке, дисконтирование, изменения нормы обязательных резервов);
увеличение или сжатие объема денежной массы;
движение ставки процента на денежном рынке;
динамика совокупного спроса, связанная, в частности, с активизацией или ослаблением инвестиционной деятельности в экономике;
изменение совокупного предложения как реакция на изменение совокупного спроса.
___________________________________________________________
Каждый из указанных элементов запускается предыдущим, и, в свою очередь, приводит в действие последующий рычаг. Поэтому сбой в работе любого рычага ослабляет результативность проведения кредитно-денежной политики. Так, например, слабая реакция инвесторов на заметное снижение процентной ставки, вызванной, в свою очередь, существенным расширением объема денежной массы, не вызовет адекватного расширения совокупного спроса, а, в конечном итоге и совокупного предложения, на что было направлено действие кредитно-денежной политики в целом. При этом может наблюдаться усиление инфляционных процессов. Данная ситуация может быть связана с нестабильной политической ситуацией в стране, подавляющей инвестиционную активность.
Нами охарактеризован в целом механизм действия кредитно-денежной политики с его основными мотивами, базовыми функциональными зависимостями и наиболее действенными рычагами.
Вместе с тем следует учитывать сложность и многоплановость воздействия кредитно-денежной политики на экономику, неоднозначность последствий тех или иных её мер.
В кейнсианской модели ставка процента выполняет функцию проводника импульса, поступающего с денежного рынка на другие рынки национальной экономики. Монетаристы в функции спроса на деньги, как ранее отмечалось, учитывают реальный капитал. При оценке последствий воздействия кредитно-денежной политики на экономику в соответствии с монетаристским подходом следует выделять характер её воздействия на реальный и на денежный сектора.
Предположим, что происходит снижение нормы обязательных резервов. Следствием этого является увеличение избыточных ресурсов коммерческих банков, которые используют их на покупку ценных бумаг и предоставление кредитов. Происходит снижение ставки процента и увеличению денежных остатков у экономических субъектов. Последствия для экономики данных процессов могут быть различными применительно к реальному и финансовому секторам.
Если реальные и финансовые активы хотя бы частично взаимозаменяемы (субституты), то снижение ставки процента активизирует инвесторов. Спрос на реальный капитал возрастет. При отсутствии взаимозаменяемости реальных и финансовых активов снижение ставки процента вызовет рост финансовых активов, а на реальный капитал спрос не изменится. По сути изменения происходят только на денежном рынке, не затрагивая ситуацию на рынке товарном. В этом - суть так называемого эффекта субституции.
Кроме данного эффекта существует также эффект имущества. При увеличении денежных остатков домашних хозяйств возрастает их спрос на реальные активы, финансовые активы, а также на потребительские блага. В целом же эффект субституции и эффект имущества приводят к возрастанию совокупного спроса.
Следует учитывать реальную опасность попадания экономики в так называемую «ликвидную ловушку» в том случае, если государство злоупотребляет расширением денежной массы в целях стимулирования инвестиционной активности в экономике. Действительно, при прочих равных условиях увеличение предложения денег ведет к снижению процентной ставки и повышению спроса на заемный капитал.
Вместе с тем процентная ставка может снижаться только до некоторого минимального уровня, которому соответствует определенный объем денежной массы. Если же государство будет продолжать наращивать объем денежной массы, то дальнейшего снижения ставки процента не последует, а значит, и повышения инвестиционной активности не произойдет.
Данная мера приведет к переполнению каналов денежного обращения не обеспеченными товарами денег и повышению темпов инфляции. Возникнет ситуация нарушения взаимодействия денежного и товарного рынков, т.е. серьезный дисбаланс в экономике. Собственными механизмами выхода их ликвидной ловушки денежный рынок не располагает.
В этом случае требуются действенные государственные меры по оживлению конъюнктуры на рынке товаров и услуг с тем, чтобы увеличение товарной массы покрыло избыток денег в экономике. В противном случае нарастают инфляционные ожидания хозяйствующих субъектов, которые форсируют текущий спрос, снижая долю сбережений и ликвидная ловушка запирается замком инфляционных ожиданий, что ещё больше затрудняет выход из данной ситуации. В истории такие примеры известны. По мнению некоторых экономистов кейнсианского направления экспансионистская кредитно-денежная политика времен Великой Депрессии оказалась несостоятельной из-за наличия в американской экономике «ликвидной ловушки».
__________________________________________________________
Механизмы действия денежного рынка в коротком и долгом периодах имеют существенные различия.
__________________________________________________________
Государство может воздействовать на инвестиционную активность в экономике через процентную ставку как передаточный механизм в пределах короткого периоде. Иными словами, те способы государственного регулирования инвестиционной активности через расширение или сжатие денежной массы, о которых речь шла до сих пор, относятся преимущественно к сфере краткосрочного стабилизирующего и стимулирующего воздействия на рыночную экономику.
Что же касается кредитно-денежной политики в долгом периоде, которой мы в данной главе коснемся кратко, то в этом периоде согласно известному эффекту Фишера норма процента утрачивает связь со спросом и предложением денег. Обоснованность данного эффекта подтверждена многочисленными эконометрическими разработками применительно к основным параметрам денежного рынка.
Выдающийся американский экономист М. Фридмен представил условие долгосрочного равновесия денежного рынка следующим образом.
__________________________________________________________
Долгосрочный (среднегодовой) темп роста предложения денег равен сумме долгосрочного (среднегодового) темпа роста реального совокупного дохода и ожидаемого темпа роста инфляции. Данное уравнение выражает стратегическую цель денежной политики: поддержание устойчивых темпов роста экономики при низком контролируемом темпе инфляции.
__________________________________________________________
Таким образом, можно сделать следующие выводы по поводу механизмов кредитно-денежного регулирования рыночной экономики.
Посредством регулирования денежного рынка государство осуществляет воздействие на инвестиционную активность в экономике. Важнейшим регулятором денежного рынка является процентная ставка. Её свободное колебание является необходимым условием эффективного функционирования денежного рынка и рыночного механизма национальной экономики в целом. Так, расширение денежной массы в коротком периоде снижает ставку процента. Удешевление кредита ведет к повышению инвестиционной активности, росту национального дохода. Последний, в свою очередь, увеличивает спрос на деньги, процентная ставка увеличивается. Ставка процента колеблется, стремясь к равновесному уровню.
Если непосредственной целью кредитно-денежной политики в коротком периоде является регулирование процентной ставки, то долгосрочная кредитно-денежная политика призвана обеспечить стабильность темпов роста экономики и её антиинфляционное регулирование. При реализации краткосрочной кредитно-денежной политики недопустимо попадание экономики в ликвидную ловушку. Тактические меры должны проводиться в рамках долгосрочной денежной стратегии.