10.1.2. Предложение денег.

Рыночной экономике для её нормального функционирования требуется определенный объем денежной массы, т.е. предложение денег. Избыток денег, как и их недостаток, негативно сказывается на характере протекания всех макроэкономических процессов. Высокий уровень инфляции в первом случае так же дестабилизирует экономику, как и, например, кризис неплатежей, порождающий наводнение экономики денежными суррогатами, во втором случае. Поэтому оптимизация объема предложения денег и постоянный контроль над ним является важнейшей задачей государства в лице Центрального банка по поддержанию общей экономической стабильности.

Контроль за объемом денежной массы, циркулирующей в обращении, необходим для поддержания экономической стабильности. Это обусловливает важность научного подхода к измерению объема денежной массы. Деньги более ликвидны, чем другие активы, но отдельные элементы денежной массы, в свою очередь, обладают различной степенью ликвидности. Поэтому денежная массы структурируется по степени ликвидности её компонентов.

Общий принцип структурирования заключается в последовательном включении в состав денежных агрегатов активов, всё в меньшей степени способных выполнять функцию средства обращения, но всё более пригодных для накопления богатства.

__________________________________________________________

Денежный агрегат представляет собой группировку ликвидных активов, служащих измерителями денежной массы.

__________________________________________________________

Различные активы, входящие в состав денежных агрегатов, выполняют, хотя и в разной степени, все три функции денег.

Денежный агрегат М0 формируют наличные деньги. В настоящее время использование их в странах с развитой экономикой существенно ниже, чем денег, участвующих в безналичном обороте.

Денежный агрегат М1 играет роль главного измерителя денежной массы. Он акцентирует внимание на функции денег как средства обращения. М1 включает М0, т.е. наличные деньги и так называемые трансакционные депозиты, т.е. депозиты, средства с которых могут быть переведены другим лицам в виде платежей по сделкам. Подавляющая масса обменных операций осуществляется при помощи данных активов. Большая доля приходится на трансакционные депозиты, которые подразделяются на вклады до востребования и другие чековые депозиты.

В денежном агрегате М2 усиливается функция денег как средства накопления. Помимо М1 данный агрегат включает менее ликвидные активы, имеющие фиксированную номинальную стоимость и способность превращаться в наличные деньги или трансакционные депозиты, но в большинстве случаев данные активы не могут переводиться от одного лица к другому и реже используются для платежей, чем активы М1. К этим активам относятся, сберегательные вклады, срочные вклады, однодневные соглашения об обратном выкупе и некоторые другие активы. Данный актив малопригоден для расчетам по текущим сделкам, но привлекателен для накопления покупательной способности. Агрегат М2 в странах с развитыми финансовыми ранками, как правило, в несколько раз превосходит по объему агрегат М1.

В денежном агрегате М3 происходит дальнейшее усиление функции средства накопления. Данный агрегат включает М2, а также некоторые менее ликвидные активы, такие, как например, депозитные сертификаты, срочные соглашения об обратном выкупе.

В качестве примера рассмотрим депозитные сертификаты. Они представляют собой сертификаты крупных срочных вкладов. Их приобретают в основном фирмы. Депозитный сертификат может быть продан его владельцем до истечения срока погашения и его номинальная стоимость может изменяться. Это приближает депозитные сертификаты к ценным бумагам.

Наиболее укрупненным является агрегат L. Он включает в себя помимо М3 такие активы, как краткосрочные ценные бумаги правительства и т.д.

Теперь можно перейти к анализу механизма функционирования денежного рынка. Хотя правом эмиссии наличных денег обладает только Центральный банк, коммерческие банки, в свою очередь, вносят существенную лепту в формирование денежного предложения. Часть вкладов они хранят в Центральном банке в виде обязательных резервов, доля которых в фактических резервах устанавливается законодательно. Фактические резервы за вычетом обязательных образуют избыточные резервы. Банки используют их для выдачи ссуд. Коммерческие банки тем самым осуществляют эмиссию платежных средств или так называемых кредитных денег.

Приведем условный пример. В банке А открыт текущий счет на 100 долларов. Норма обязательных резервов /отношение обязательных резервов к депозитам/ составляет 20%. В этом случае банк А резервирует в Центральном банке 20 долларов, а на сумму избыточных резервов, которые в нашем примере составляют 80 долларов (100 - 20 = 80) предоставляет ссуду. Тем самым банк А увеличил объем предложения денег на 80 долларов.

Предположим, что эти 80 долларов попадают в банк В. 16 долларов банк В резервирует в Центральном банке, а на 64 доллара /и на более/ имеет возможность предоставить ссуду. Предложение денег при этом увеличивается на 64 доллара. Можно было продолжить рассмотрение указанного процесса применительно к банкам С, D и т.д. вплоть до использования последнего доллара.

В результате получим дополнительное увеличение: оно прямо пропорционально величине первоначального вклада и обратно пропорционально норме обязательных резервов. Данное увеличение можно рассчитать по формуле: Мs = (1/rr) х d, где rr - норма обязательных резервов; d - первоначальный банковский вклад.

Коэффициент 1/rr называется банковским мультипликатором или мультипликатором денежной экспансии.

__________________________________________________________

Банковский (денежный) мультипликатор характеризует прямую зависимость между увеличением денежного предложения за счет создания кредитных денег и величиной банковского вклада, дающего импульс для создания кредитных денег.

__________________________________________________________

Последовательный анализ предложения денег предполагает учет роли Центрального банка в регулировании предложения денег, а также учет предпочтений экономических субъектов в распределении денежных средств между наличными деньгами и средствами на текущих счетах.

Поэтому рассмотрим модель предложения денег, которая показывает зависимость предложения денег от трех переменных:

• денежной базы;

• нормы обязательных резервов;

• коэффициента депонирования.

Денежную базу (В) называют также деньгами повышенной мощности или деньгами высокой эффективности. Указанные термины подчеркивают ключевую роль данного элемента денежной массы, которая связана с непосредственным контролем над ним со стороны Центрального банка.

_________________________________________________________

Денежная база состоит из наличных денег в обращении и обязательных резервов коммерческих банков, хранящихся в Центральном банке.

_________________________________________________________

Две указанные части имеют функциональное отличие.

Наличные деньги непосредственно входят в состав, денежного предложения, тогда как резервы определяют способность банков создавать кредитные деньги и влиять тем самым на размер денежной массы. Наличные деньги поступают в обращение в результате покупки Центральным банком у населения фирм, банков и государства ценных бумаг, иностранной валюты и золота, а также в результате предоставления кредитов коммерческим банкам и государству.

Норма обязательных резервов rr, как отмечалось, законодательно определяет долю банковских вкладов, помещаемых в резервы в Центральном банке.

Коэффициент депонирования денег (cr) - это предпочитаемое населением отношение наличности к банковским депозитам. Он отражает распределение денежных средств между наличными деньгами (С) и средствами на текущих счетах (D).

Если ограничиться рассмотрением денежной массы в рамках агрегата М1, то предложение денег можно представить как

МS= С+D (10.1).

Данную формулу можно представить в виде:

cr + 1

МS = --------- х В (10.2).

cr + rr

Уравнение (2) отражает тот реальный факт экономической действительности, что предложение денег является функцией трех переменных: денежной базы, нормы обязательных резервов и коэффициента депонирования. Оно пропорционально денежной базе. Коэффициент m, характеризующий данную пропорциональность, называется денежным мультипликатором.

(cr + 1)

m = --------- (10.3).

(cr + rr)

Используя денежный мультипликатор, предложение денег можно представить как

МS = m x В (10.4).

Экономический смысл данного выражения состоит в том, что прирост денежной базы на одну единицу вызывает прирост предложения денег на m денежных единиц.

_________________________________________________________

Денежная база обладает способностью мультипликативного воздействия на предложения денег, мощность которого характеризуется величиной денежного мультипликатора.

________________________________________________________

Именно поэтому денежную базу называют деньгами повышенной мощности.

Теперь рассмотрим зависимость предложения денег от двух других переменных. От уровня нормы обязательных резервов rr зависит величина кредитных ресурсов коммерческих банков, а, значит, и способность создавать кредитные деньги. Снижение норм обязательных резервов вызывает повышение кредитных возможностей коммерческих банков и наоборот.

Чем в большей мере экономические субъекты склонны держать деньги на счетах в банках, а не в виде наличности, т.е. чем ниже коэффициент депонирования cr, тем больше кредитные возможности банков и тем выше мультипликативный эффект, а значит, и предложение денег. Имеет место обратная зависимость между нормой обязательных резервов, а также коэффициентом депонирования, с одной стороны, и объемом предложения денег, с другой.

В процессе изменения объема предложения денег можно выделить два этапа:

• расширение или сжатие денежной базы путем воздействия Центрального банка на объем наличности и величину обязательных резервов. Центральный банк дает первоначальный импульс изменению объема предложения денег в необходимом направлении;

• изменение объема денежной массы благодаря мультипликативному эффекту.