Лекции Найденовой Е.М. 01-21

i

Sm1 Sm2

выдача кредитов

отдача кредитов

M1 M2 M

Денежное предложение увеличивается за счет увеличения депозитов до востребования, которое обусловлено предоставлением клиентам кредитов. Поэтому, когда говорят, что банки «создают» деньги, имеют в виду, что создаются банковские деньги – депозиты до востребования (иличековые вклады, или текущие счета).

M1 = C+ D

M2= M1 + ∆М = C + D +∆D

Денежное предложение увеличивается за счет увеличение депозитов (∆D), которое обусловлено предоставлением клиентам кредитов (ссуд).

Выдача новых кредитов = открытие новых депозитов = создание новых денег = увеличение денежного предложения.

Предоставить кредит коммерческий банк может только в том случае, если у него имеются избыточные резервы.

Наличие избыточных резервов предполагает:

1.наличие у банка депозитов;

2.систему частичного банковского резервирования.

3.наличие обязательных резервов (норма которых rr0 устанавливается ЦБ).

4.фактические резервы коммерческого банка представляют собой сумму обязательных и избыточных резервов:

R = R0 + Rи, где

R - фактические резервы,

R0 - обязательные резервы, R0 = Drr0, rr0 – норма обязательных резервов, Rи - избыточные резервы, Rи = R - R0.

Отдельный коммерческий банк

171

ограничен в своей способности выдавать кредиты, а, следовательно, создавать новые депозиты (= новые деньги) суммой своих избыточных резервов, которая зависит от:

первоначальной суммы депозитов – D1,

нормы обязательных резервов - rr0.

Так как первоначальные фактические резервы (R) равны сумме первоначальных депозитов (D1), то первоначальные избыточные резервы

Rи = D1 – R0 = D1 – D1rr0 = D1(1 - rr0)

Когда банк выдает кредиты (см. Баланс Банка №1), он тем самым создает новые депозиты в пользу своих заемщиков. Максимальная сумма кредита, а значит, и новых депозитов ∆D1, не может превысить суммы избыточных резервов Rи.

Следовательно, для отдельного коммерческого банка

∆D1 = Rи = D1(1 - rr0),

НО

∆D1 = ∆М => ∆М = Rи

ВЫВОД: ИЗ 1 ЕДИНИЦЫ ИЗБЫТОЧНЫХ РЕЗЕРВОВ КОММЕРЧЕСКИЙ БАНК МОЖЕТ «СОЗДАТЬ» НЕ БОЛЕЕ 1 ЕДИНИЦЫ «НОВЫХ» ДЕНЕГ.

Банковская система В ЦЕЛОМ.

Когда сумма кредита, выданная одним банком (при условии, что под него создается новый депозит - ∆D1) расходуется, она поступает на депозиты других банков.

Представленная ниже схема балансов Банка №1 и Банка №2 иллюстрирует следующую мысль:

то, что теряет один банк (депозиты => избыточные резервы), поступает другим банкам.

Баланс Банка №1

Кредиты= Rи=D1(1-rr0)

Баланс Банка №2:

172

дополнительных депозитов (∆D) может быть создано банковской системой из одной единицы первоначальных избыточных резервов {D1(1 - rr0)}.

2.Сколько единиц может быть предоставлено банковской системой в виде кредитов на основе одной единицы первоначальных избыточных резервов. Следовательно,

банковский мультипликатор 1 характеризует ссудный потенциал банковской rr0

системы.

3.Сколько «новых» денег (∆М = ∆D) может максимально «создать»

банковская система из одной единицы первоначальных избыточных

резервов.

Наличие нормы обязательных резервов rr0 означает утечку (изъятие) обязательных резервов на каждый ступени процесса кредитования.

Это не единственное изъятие у коммерческих банков. Наличие других утечек

(изъятий) приводит к тому, что ссудный потенциал банковской системы реализуется не полностью, а, следовательно, предложение денег не может быть увеличено на максимальную величину. Это одна из проблем денежно-кредитной политики.

3. Модель предложения денег с тремя экзогенными переменными. Денежный мультипликатор.

Итак, остановимся подробнее на других утечках:

Утечка наличных денег: если заемщик получает хотя бы часть ссуды наличными (а не открывает новый депозит), и они остаются в обращении, то процесс расширения кредита (а, следовательно, «создания новых денег»)

депонирования, который показывает пропорцию, в которой население распределяет средства между С и D. Чем выше cr, тем больше наличности у населения, тем меньше денег хранится населением в виде депозитов до востребования, тем меньше R и Rи и наоборот.

Эта утечка означает, что денежное предложение увеличивается меньше, чем позволяет банковский мультипликатор.

Наличие избыточных резервов у коммерческих банков, не предоставляемых в кредит.

Коммерческий банк может хранить R > R0 => rr > rr0.

Эта утечка означает, что кредитование осуществляется в объемах меньше ссудного потенциала, соответственно предложение денег увеличивается в меньшей степени, чем максимально возможно.

174

Чтобы учесть все факторы, влияющие на предложение денег, построим модель предложения денег, которая включает три экзогенные переменные (при частичном банковском резервировании).

Три экзогенные переменные.

1.Денежная база - Н – включает всю сумму наличности, выпущенной ЦБ: Н = C + R (наличность на руках у населения + наличность в банковских резервах).

2.Фактическая норма резервирования депозитов rr = RD - доля банковских

вкладов, помещенных в резервы, зависит от резервных требований (rr0), политики банков, спроса на ссуды.

3.Коэффициент депонирования cr DC , который характеризует предпочтения

населения в распределении денежных средств между наличностью и средствами на текущих счетах.

Модель с тремя экзогенными переменными показывает зависимость предложения денег (М) от:

1.денежной базы Н;

2.нормы резервирования (фактической) rr;

3.коэффициента депонирования cr.

Итак: 1) М = С + D, так как cr DC , то

M = Dcr + D = D(cr + 1), следовательно,

D = crM 1 : сумма средств на текущих счетах D пропорциональна предложению денег M.

175

Денежная масса (предложение денег) как функция 3-х переменных пропорциональна

денежной базе Н при коэффициенте пропорциональности m = cr 1 . cr rr

Поскольку m показывает, как изменяется предложение денег при изменении денежной базы на единицу, то m – денежный мультипликатор.

Так как денежная база Н обладает мультипликативным воздействием на

денежную массу М, ее также называют активными деньгами или деньгами высокой силы - ДВС (high-power money).

Взаключение рассмотрим зависимость предложения денег от экзогенных

переменных:

1. Н↑=>M↑; Н↓=>M↓:

предложение денег пропорционально денежной базе. 2. rr↓=>m↑=>M↑;

rr↑=>m↓=>M↓: величина денежного мультипликатора m изменяется в направлении, обратном изменению нормы резервирования rr =>

Денежная масса изменяется в направлении, обратном изменению фактической нормы резервирования.

3. cr↓=>m ↑=>M↑ (cr↓, следовательно у населения меньше наличных денег на руках, следовательно растет R, следовательно растет М);

cr↑=>m↓=>M↓: величина денежного мультипликатора m изменяется в направлении, обратном изменению коэффициента депонирования cr =>

Денежная масса изменяется в направлении, обратном изменению коэффициента депонирования.

Анализ модели предложения денег подводит нас вплотную к пониманию ЦЕЛЕЙ И ИНСТРУМЕНТОВ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ.

176

ЛЕКЦИЯ 17

ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА.

Денежно-кредитная политика – это политика регулирования денежной массы,

кредита и процентных ставок.

Как составная часть кейнсианской стабилизационной политики дискреционная денежно-кредитная политика направлена на сглаживание (по крайней мере)

экономического цикла, то есть это краткосрочная политика по своим целям.

Дж. М. Кейнс, как известно, скептически относился к стабилизационным возможностям денежно-кредитной политики, прежде всего из-за нестабильного характера функции спроса на деньги. Однако его последователи пришли к выводу, что в послевоенный период функция спроса на деньги стала более стабильной, и посчитали возможным включить инструменты денежно-кредитной политики в арсенал стабилизационной политики.

Свое понимание целей денежно-кредитной политики есть и у последователей классиков, в частности, у монетаристов. Оно обусловлено их методологией макроэкономического анализа, из которой следует признание денежно-кредитной политики как долгосрочной политики, политики поддержания экономического роста.

1.Краткосрочные цели и инструменты денежно-кредитной политики. Кейнсианский передаточный механизм.

2.Долгосрочные цели и инструменты денежно-кредитной политики. Монетаристский передаточный механизм.

3.Промежуточные ориентиры денежно-кредитной политики. Проблемы денежно-кредитной политики.

1. Краткосрочные цели и инструменты денежно-кредитной политики. Кейнсианский передаточный механизм.

Краткосрочная (кейнсианская) денежно-кредитная политика, направленная на

стабилизацию экономики, имеет две основные цели:

1)Сокращение безработицы (лучше предотвращение роста безработицы): проводится на фазе спада - политика «дешевых» денег.

2)Сокращение инфляции (лучше недопущение ускорения инфляции): проводится на фазе бума – политика «дорогих» денег.

1)Вспомним, как денежно-кредитная политика может решить проблему безработицы (= вывести экономику из спада – рис. 17.1).

Рассмотрим кейнсианский передаточный механизм (= эффект влияния изменений на денежном рынке на номинальный доход, а значит (поскольку P – const.) на ситуацию в реальном секторе = на рынке товаров).

Когда ЦБ проводит политику «дешевых» денег, он способствует увеличению предложения денег:

177

кейнсианской функции инвестиций (рис. 17.3) – совершенно неэластичная по процентной ставке кривая инвестиций, и тогда

нет такой процентной ставки, которая могла бы стимулировать рост инвестиций (соответственно не увеличится совокупный спрос и не упадет безработица).

Рис. 17.3

I

Сложность проведения экспансионистской денежно-кредитной политики заключается также в том, что если экономика близка к состоянию полной занятости, то может возникнуть инфляция (спроса).

2) Вспомним, как денежно-кредитная политика может решить проблему инфляции (рис. 17.4). Борьба с инфляцией связана с политикой «дорогих» денег, то есть, направлена на сокращение предложения денег:

Рис.17.4

179