2. Денежный поток

2.1. Определение и характеристики денежного потока.

Срок жизни проекта - эффективность ИП в течении расчетного периода от начала проекта до его прекращения.

ДП ИП – это зависимость от времени денежных поступлений и платежей при реализации порождающего его проекта, определяемая для всего расчетного периода.

На каждом шаге расчета значение ДП характеризуется:

- притоком (поступления или результаты в стоимостном выражении);

- оттоком (платежи в стоимостном выражении);

- сальдо (активный баланс или эффект, равный разности между притоком и оттоком).

При реализации инвестиционного проекта выделяют три вида деятельности и соответствующие им денежные потоки:

1. Инвестиционная деятельность.

Отток денежных средств связан с приобретением активов, приростом оборотного капитала, вложением средств в основные фонды, ликвидационными затратами в конце проекта.

Приток денежных средств связан с продажей активов в течении и по окончании проекта, с поступлением за счет снижения оборотного капитала.

2. Операционная деятельность.

Отток денежных средств: производственные затраты, затраты на реализацию; налоговые выплаты и проценты за использование кредитов, включаемые в себестоимость, внереализационные и прочие расходы.

Приток: выручка от реализации продукции, прочие и внереализационные доходы, в том числе поступления от средств, вложенных в дополнительные фонды.

3. Финансовая деятельность – операции, внешние по отношению к инвестиционному проекту, связанные с собственным капиталом и привлечением средств.

Отток: затраты на возврат и обслуживание займов, затраты на выпуск ценных бумаг, дивиденды по акциям предприятия.

Приток: собственный капитал, привлечение средств (субсидии, дотации, заемные средства).

При оценке ИП используются как ДП ИП, так и ДП для отдельных участников.

Наряду с ДП при оценке используют также накопленный ДП, характеристиками которого являются накопленные приток, отток и сальдо. Они определяются на каждом шаге расчета как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

Поток реальных денег - разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности в момент времени.

Сальдо реальных денег - разность между притоком и оттоком денежных средств от всех трех видов деятельности.

Сальдо накопленных реальных денег на определенный момент времени – сумма СРД за все предшествующие периоды, включая текущий. Положительная величина СНРД – обязательное условие реализуемости проекта. Положительная величина означает наличие денежных средств на шаге расчета, отрицательная величина – дефицит, который может быть ликвидирован с помощью:

- привлечения дополнительных финансовых ресурсов;

- снижения операционных затрат;

- проектирования других мероприятий;

- изменения организационного плана инвестиционной фазы проекта.

2. Исходные данные для планирования и оценки эффективности инвестиционного проекта

Объем исходной информации для планирования и оценки эффективности ИП зависит от стадии проектирования.

На всех стадиях исходные сведения должны включать цель проекта; характер производства, общие сведения о применяемой технологии, вид производимой продукции (работ, услуг); условия начала и завершения проекта; продолжительность рабочего периода; сведения об экономическом окружении.

На стадии инвестиционного предложения необходимо иметь информацию о продолжительности строительства; объеме капиталовложений; выручке по годам реализации; производственных издержках. Эти данные должны быть представлены в текущих ценах.

На стадии обоснования инвестиций, сведения должны включать объем инвестиций с распределением во времени и по технологической структуре; объем выручки от реализации с распределением во времени, видам продукции и рынкам сбыта (внутренний и зарубежный); сведения о производственных издержках с распределением во времени и видам затрат.

На стадии ТЭО должна быть представлена в полном объеме вся исходная информация.

При оценке эффективности инвестиций для отдельных участников необходима дополнительная информация о составе и функциях этих участников, об их производственном потенциале и финансовом состоянии. Производственный потенциал определяется его величиной по производственной мощности в натуральном и стоимостном выражении по видам продукции, составом и износом основного технологического оборудования, зданий и сооружений, наличием профессионально-квалифицированной структурой персонала, наличием НМА (патентов, лицензий). Финансовое состояние отражается в его бухгалтерской и статистической отчетности и характеризуется системой показателей ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности. Информация об участниках должна включать описание основных элементов организационно-экономического механизма реализации проекта, поскольку затраты и результаты участников зависят от характера взаимоотношений между ними.

При оценке эффективности общественно значимых проектов в проектных материалах рекомендуется приводить дополнительную информацию о количественном или качественном эффекте от реализации проекта для народного хозяйства страны:

- об изменении доходности существующих производств за счет появления новой продукции, новых материалов, нового оборудования или технологии;

- о возможности создания новых производств, связанных с производством предлагаемого в проекте продукта;

- об изменениях в области экологии;

- об эффектах в социальной сфере.

В расчетах эффективности рекомендуется учитывать также влияние реализации проекта на деятельность сторонних предприятий и населения:

- изменение рыночной стоимости имущества граждан (жилья, земельных участков), обусловленное реализацией проекта;

- снижение уровня розничных цен на отдельные товары и услуги, обусловленное увеличением предложения этих товаров при реализации проекта или организаций производства товаров, заменяющих ввозимые товары;

- влияние реализации проекта на объемы производства продукции (работ, услуг) сторонними предприятиями, в частности за счет развития социальной инфраструктуры в пунктах создания новых предприятий;

- воздействие осуществления проекта на здоровье населения (например, экологические проекты или производства более экологически чистой продукции);

- экономию времени населения на коммуникации, обусловленную реализацией проекта в области транспорта и связи и т.п.

По проектам, предусматривающим создание новых рабочих мест в регионах с заметным уровнем безработицы, рекомендуется учитывать экономию бюджетных средств на создание эквивалентного количества рабочих мест.

При наличии методических документов по стоимостной оценке влияния указанных факторов в расчетах эффективности отражаются соответствующие денежные потоки:

- изменения доходов и расходов сторонних организаций и населения, бюджета;

- стоимостная оценка экологических, социальных и иных последствий проекта для населения и общества в целом.

Допускается также экспертная оценка. Источником информации могут служить перспективные планы органов государственного управления в области экономической политики и результаты специальных исследований о перспективах использования в народном хозяйстве продукции (услуг), производство которых предусмотрено проектом, о средней заработной плате и уровне занятости в период составления проекта и в перспективе.