1.2. Основные принципы оценки эффективности

В основу оценок эффективности ИП независимо от их вида и уровня положены следующие основные принципы:

1. Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла – от прединвестиционных исследований до его ликвидации или прекращения.

2. Моделирование денежных потоков с учетом всех связанных с осуществлением проекта денежных поступлений и расходов за расчетный период при различных потенциально возможных схемах его реализации.

3. Сопоставимость условий сравнения альтернативных проектов или различных вариантов проекта.

4. Принцип положительности и максимума эффекта.

5. Необходимость учета фактора времени, в т.ч. возможного изменения во времени параметров проекта и его окружения.

6. Учет только предстоящих затрат и поступлений, непосредственно связанных с реализацией проекта, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, предстоящие потери, например, от прекращения действующего производства в связи с организацией нового.

7. Сравнение вариантов «с проектом « и «без проекта», а не «до проекта» и «после проекта».

8. Учет всех наиболее существенных последствий проекта как экономических, так и внеэкономических в количественной или качественной оценке, нормативным или экспертным путем.

9. учет наличия разных участников проекта, а также несовпадения их интересов, различных оценок стоимости их капитала.

10. Многоэтапность оценки – т.е. на стадиях обоснования инвестиций, ТЭО, выбора схемы финансирования, экономического мониторинга.

11. Учет влияния на эффективность потребности в оборотном капитале.

12. Учет влияния инфляции.

13. Учет в количественной и качественной форме влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Ъ1.3. Общая схема оценки эффективности

Перед проведением оценки определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные проекты.

На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. Цель – агрегированная экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвесторов. Для общественно значимых проектов сначала оценивают общественную эффективность. При положительной оценке общественной эффективности оценивается коммерческая эффективность. Общественно значимые проекты с положительной общественной эффективностью имеют право претендовать на государственную поддержку; при недостаточной коммерческой эффективности рассматриваются возможности различных вариантов и форм его поддержки, которые позволили бы повысить его коммерческую эффективность.

Второй этап оценки начинается с определения экономического механизма реализации проекта и состава его участников, с выработки схемы финансирования. После этого определяется финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из участников. Оценка производится в зависимости от состава участников. Если это общественно значимые проекты, то, прежде всего, оценивается региональная эффективность или отраслевая. Далее переходят к оценке участия других субъектов. Оценка эффективности должна осуществляться на стадиях

• разработки инвестиционного предложения;

• обоснования инвестиций;

• разработки ТЭО проекта;

• экономический мониторинг.

Существует ряд методик по анализу и оценке производственных инвестиций, которые можно разделить на две группы:

1. статический подход или бухгалтерский (без учета фактора времени, применяется для решения частных задач с использованием бухгалтерских данных);

2. динамический или дисконтный (с учетом фактора времени; позволяет выполнять более общий анализ и базируется на приведении денежных характеристик к одному моменту времени путем их дисконтирования по некоторой процентной ставке).

Любые виды инвестиций с финансовой точки зрения охватывают два этапа – вложение и отдачу. Объектом анализа могут быть и тот и другой. Информационной базой для анализа являются соответствующие потоки платежей.