Содержание

1. Понятие и основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 2

1.1. Основные понятия и определения 2

1.2. Основные принципы оценки эффективности 6

ъ1.3. Общая схема оценки эффективности 8

2. Денежный поток 10

2.1. Определение и характеристики денежного потока. 10

2.2. Исходные данные для планирования и оценки эффективности инвестиционного проекта 12

2.3. План денежных потоков ИП 15

2.3.1. Денежный поток от инвестиционной деятельности 15

2.3.2. Денежный поток от операционной деятельности 16

2.3.3.Денежный поток от финансовой деятельности 26

2.3.4. Составление плана денежных потоков. 26

3.1. Необходимость учета фактора времени 28

3.2. Дисконтирование денежных потоков 29

4. показатели эффективности инвестиционных проектов и критерии их оценки 32

4.1. Метод чистой текущей стоимости (чистого приведенного эффекта (дохода)) и чистого дохода 32

4.2. Внутренняя норма доходности 35

4.3. Индексы доходности инвестиций и затрат 38

4.4. Срок окупаемости проекта 39

4.5. Потребность в дополнительном финансировании 40

4.6. Метод бухгалтерской рентабельности инвестиций 40

Темы для самостоятельного изучения: 41

основная литература 41

1. Понятие и основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов

1.1. Основные понятия и определения

Раньше в период плановой экономики в России не было понятия «инвестиции». Было понятие «капитальные вложения», под которыми понимались затраты на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов. В настоящее время этот термин сохранился и означает инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудование, инструмента и другие затраты.

Инвестиции – средства (денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку), вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиционная деятельность – это процесс вложения инвестиций, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Процесс осуществления инвестиционной деятельности включает следующие этапы:

1. анализ различных проектов;

2. выбор проекта и разработка плана инвестирования;

3. определение источников финансирования;

4. вложение средств;

5. контроль проекта (мониторинг);

6. получение эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, научно-техническая продукция и другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. В соответствии с этим в коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

• инвестиции в физические активы (основные средства);

• инвестиции в денежные активы (денежные активы – права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например, депозиты, облигации, акции),,

• инвестиции в нематериальные активы (лицензии).

Инвестиционный проект предполагает участие в его реализации различных юридических и физических лиц, в том числе иностранных, а также государства и международных организаций.

Одной из основополагающих проблем работы над инвестиционным проектом является его финансирование, подразумевающее обеспечение проекта ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции.

Финансирование инвестиционного проекта должно осуществляться при следующих условиях:

• динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию проекта в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;

• снижение затрат и рисков проекта должно обеспечиваться за счет соответствующей структуры и источников финансирования и определенных организационных мер, в том числе налоговых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.

Финансирование проекта включает следующие основные стадии:

• предварительное изучение жизнеспособности инвестиционного проекта и его целесообразности по затратам и прибыли;

• разработка плана реализации проекта;

• организация финансирования.

Финансирование инвестиционных проектов может осуществляться следующими способами:

• самофинансирование, т.е. использование в качестве источников финансирования собственных средств инвестора (для государства – из средств бюджета и внебюджетных фондов; для предприятия – из его собственных средств);

• использование заемных и привлекаемых средств.

С проблемой вложения капитала в инвестиционный проект тесно связана проблема оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, которая в свою очередь заключается в определении того, на сколько будущие поступления оправдают сегодняшние вложения.

Эффективность инвестиционного проекта – категория, отражающая соответствие проекта, порождающего данный инвестиционный проект, а точнее его результатов целям и интересам его участников.

Поскольку участников проекта достаточно большое число, рекомендуется оценивать следующие виды эффективности:

• эффективность проекта в целом;

• эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости ИП и заинтересованности в нем всех участников.

Эффективность проекта в целом включает:

1. Общественную (социально-экономическую) эффективность проекта, показатели которой учитывают социально-экономические последствия ИП для общества в целом.

2. Коммерческую эффективность, показатели которой учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего проект, при условии, что он производит все необходимые затраты и получает все возможные результаты.

Показатели эффективности проекта в целом характеризируют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте включает:

1. эффективность участия предприятий;

2. эффективность инвестирования в акции предприятия;

3. эффективность участия структур более высокого уровня по отношению к предприятиям-участникам.

4. бюджетная эффективность ИП.