4.5. Потребность в дополнительном финансировании
Другие названия – ПФ и ДПФ, стоимость проекта, капитал риска.
Показатель рассчитывается также с учетом и без учета дисконта.
Потребность в дополнительном финансировании без учета дисконта (ПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного сальдо от инвестиционной и от операционной деятельности. Величина ПФ показывает минимальный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости. Поэтому ПФ называют еще капиталом риска. Следует иметь в виду, что реальный объем потребного финансирования не обязан совпадать с ПФ, и как правило, превышает его за счет необходимости обслуживания долга.
Потребность в дополнительном финансировании с учетом дисконта (ДПФ) – максимальное значение абсолютной величины отрицательного накопленного дисконтированного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности. Величина ДПФ показывает минимальный дисконтированный объем внешнего финансирования проекта, необходимый для обеспечения его финансовой реализуемости.
4.6. Метод бухгалтерской рентабельности инвестиций
Метод бухгалтерской рентабельности инвестиций ROI или средней нормы прибыли на инвестиции (учетной нормы рентабельности) ARR ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя – дохода фирмы.
Для расчета показателя необходимо найти отношение средней арифметической посленалоговой прибыли к средним учетным инвестициям:
где EBIT – доход за рассматриваемый период до процентных и налоговых платежей;
Н – ставка налогообложения;
Сн и Ск – учетная стоимость активов (инвестиций) на начало и конец рассматриваемого периода.
Применение ROI основано на сопоставлении его расчетного уровня со стандартными уровнями рентабельности. В акционерных компаниях этот показатель ориентирует менеджеров именно на те варианты, которые непосредственно связаны с уровнем бухгалтерского дохода, интересующего акционеров в первую очередь. Метод прост в расчетах.
Недостатками метода являются6
- не учитывают равноценности денежных средств во времени;
- игнорирует различие в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря инвестирвоанию.
Темы для самостоятельного изучения:
Оценка общественной эффективности ИП.
Оценка коммерческой эффективности ИП.
Оценка эффективности участия в проекте.
Учет инфляции, неопределенности и риска.
Формы отчетности (формы представления информации, расчетные таблицы)
Основная литература
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция)/М-во экон.РФ, м-во фин. РФ, ГК по стр-ву, архит. И жил.политике; рук.авт.кол.: Коссов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. – М.: ОАО «НПО»Изд-во «Экономика», 2000.-421 с.
Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. – М.:МГИУ,2004.-163 с.